Calificadora abre la puerta a subir nota atado a meta de bajar déficit

R&I prevé que la economía uruguaya vuelva a crecer a tasa del 3%


La calificadora japonesa Rating and Investment (R&I) mantuvo la nota de la deuda externa uruguaya con BBB- y ratificó su perspectiva positiva. Además, dejó abierta la puerta a un aumento de la calificación sujeto a que se consolide el plan de ajuste fiscal que anunció el gobierno para el arranque del próximo año.

R&I destacó el el crecimiento positivo de la economía uruguaya "en contraste" de los sus vecinos: Brasil y Argentina. "En 2016, la situación económica y fiscal de Uruguay se deterioró más de lo que Rating and Investment (R&I) había anticipado. Sin embargo, el gobierno reforzó su compromiso con la consolidación fiscal y, en opinión de R&I, las perspectivas económicas han mejorado, sobre todo a través de la inversión. Con un déficit en cuenta corriente financiado en su mayoría por inversión extranjera directa (IED), la posición externa es pequeña", dice el informe que divulgó hoy la calificadora japonesa.

Si bien R&I admite que aún persiste un contexto de incertidumbre externa, "un aumento de la calificación se tornará más probable en la medida que se contemple constancia en la aplicación del plan de consolidación fiscal". El grueso de la medidas que anunció el Poder Ejecutivo para cumplir con la meta de llevar el rojo de la cuentas públicas a 2,5% del PIB para fines de este período de gobierno comenzará a regir en enero del próximo año. El paquete de medidas incluye subas del IRPF e IASS, ajustes sobre impuestos que pagan empresas y diferimientos en aumentos de gasto público para 2018. El déficit fiscal cerró en los 12 meses a octubre en 3,5% del PIB.

"Durante 2016 la economía parece haber crecido apenas modestamente, pero presumiblemente haya tocado fondo. Con un cambio sostenido en la inversión, se espera que el crecimiento real del Producto Interno Bruto (PIB) se recupere en torno al 3%, lo que equivale a la tasa de crecimiento potencial del país", señala el comunicado.

La calificadora considera que si bien debe evitarse "una visión optimista, las perspectivas a mediano plazo son alentadoras". En sentido, destaca la factible inversión de UPM con su segunda planta por unos US$ 4.000 millones, lo que equivale a más del 7% del PIB de Uruguay. Además, el gobierno invertirá US$ 1.000 millones (casi 2% del PIB) en infraestructura logística para reducir los costos de exportación.

"R&I considera que los planes de inversión en infraestructura ya existentes se han tornado también más viables, con inversiones que provienen de la Corporación Andina de Fomento (CAF) y de inversores institucionales tales como fondos de pensiones y compañías de seguros", destaca.

A juicio de R&I, el clima de inversión en Uruguay "es elevado en comparación con otros países de América del Sur, y no es esperable que se modifique materialmente. Las reservas internacionales son amplias, cubriendo alrededor de 14 meses de importaciones de bienes y servicios. Dado el entorno de mercado, R&I debe seguir teniendo en cuenta los flujos de capital. Aun así, el riesgo que la economía se desestabilice debido a un nivel insuficiente de liquidez externa es bajo", asegura R&I.