Con mejores precios, llegó la hora de diversificar la venta de lácteos

La lechería celebra el fin de un período adverso antes de lo previsto, pero sin lugar para la euforia
Por Blasina y Asociados, especial para El Observador

Una primavera complicada en Oceanía por el exceso de precipitaciones junto a la incipiente caída en la oferta europea –y una limitada disponibilidad sudamericana– han adelantaado la recuperación de precios en el mercado internacional de lácteos.

El último remate de Global Dairy Trade sorprendió por el fuerte salto en las cotizaciones, especialmente de la leche en polvo entera, con valores que no se alcanzaban desde julio de 2014. Si bien pudo ser una sobrerreacción ante una oferta limitada en el corto plazo, las señales hacia adelante apuntarían a que se anticipó la reactivación en el mercado internacional, que los analistas veían más entrado el año 2017.

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Para el sector lácteo local es un aliciente para mejorar la colocación de productos por fuera de la región y moderar una excesiva concentración de negocios en Brasil como antes se había dado en Venezuela.

Diversificar las colocaciones será clave para tener una recuperación más sustentable en el corto y mediano plazo. Más teniendo en cuenta una esperable recuperación de la oferta en Brasil, mercado en que se han intensificado los reclamos de los productores por limitar las importaciones, especialmente desde Uruguay. De hecho, Brasil ya prohibió que la leche en polvo importada sea rehidratada y vendida como leche fluida, un posible primer paso en un camino proteccionista.

La referencia de Fonterra

En el remate del 1° de noviembre de la neozelandesa Fonterra, según la plataforma de Global Dairy Trade el precio promedio de los lácteos creció 11,4% hasta US$ 3.324 por tonelada, un máximo desde julio de 2014. En la venta se informó una contracción de 12% en la oferta, con un salto de 19,8% en el precio de la leche en polvo entera hasta US$ 3.317 por tonelada, también el nivel más alto desde julio de 2014.

En los días previos al remate los analistas esperaban un aumento del orden de 10% en el precio de la leche en polvo entera, tomando en cuenta la evolución de los futuros del producto en la bolsa neozelandesa.

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Un dato relevante se conoció el 28 de octubre cuando Fonterra informó una caída de 2% interanual en setiembre de la remisión de sus productores en Nueva Zelanda y de 9% en Australia. A ese se sumó la advertencia de la cooperativa sobre una fuerte corrección a la baja en la producción en Nueva Zelanda durante las primeras semanas de octubre como consecuencia del exceso de precipitaciones.

Según Fonterra, esto limitará la posibilidad de una esperada recuperación de la oferta durante la primavera, período en que se da un pico de la producción. Esta previsión de oferta limitada en el corto plazo pudo tener que ver con el salto que se dio en las cotizaciones más cercanas de leche en polvo en el último remate. El contrato de diciembre saltó 31,9% hasta US$ 3.745 por tonelada para bajar a un rango entre US$ 3.274 y US$ 3.311 por tonelada para las posiciones entre enero y mayo de 2017.

Mirando la exportación

A nivel industrial son cautamente optimistas por el traslado del avance en el remate registrado por Global Dairy Trade a los precios efectivos de las colocaciones de Uruguay.

Dijeron que habitualmente a fin de año y en enero es una época "más tranquila de no tantos negocios" y que se espera "ver qué pasa" con los precios, aunque "hay un poco más de esperanza" con el último remate. Más allá del atractivo de Brasil, se observan mercados como los asiáticos o el de Rusia. "En la medida que los precios se alineen un poco más se va a tratar de diversificar las colocaciones", dijo un industrial. En Rusia, aprovechando la temporada fría que es en la que más compran, se ha recuperado la colocación para la manteca.

De acuerdo a los datos de Aduanas, en octubre se dieron solicitudes de exportación por 1.460 toneladas –el mayor volumen en lo que va del año– con ingresos por US$ 5 millones. Rusia concentró el 75% del total de las colocaciones del producto. Entre enero y octubre, las solicitudes de exportación de manteca sumaron 9.608 toneladas, todavía por debajo de igual período del año anterior en que se colocaron 16.280 toneladas.

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Con Venezuela las perspectivas son positivas, pero no a corto plazo, teniendo en cuenta la coyuntura política y económica en ese país. Falta todavía que el gobierno venezolano termine de pagar el saldo que mantiene por las compras a Conaprole.

Por otra parte, la delegación que acompañó al ministro Tabaré Aguerre a China se mostró optimista en cuanto al potencial de colocaciones en ese mercado, aunque por ahora la demanda del gigante asiático se concentra en los países de Oceanía. El dato positivo es que entre enero y setiembre las importaciones chinas de productos lácteos –medidas en volumen– aumentaron 24% respecto a igual período de 2015, con un crecimiento de casi 20% en leche en polvo entera.

La coincidencia de los industriales en la necesidad de diversificar mercados se hace evidente al ver la alta concentración de las colocaciones en Brasil. La activa demanda desde ese mercado fue clave para desagotar stocks. Conaprole llegó a tener picos de stocks equivalentes a 137 días de producción durante el ejercicio 2015/2016, pero logró cerrar julio con existencias por 63 días.

En octubre, Brasil representó 88% de las exportaciones de leche en polvo entera, que en los primeros 10 meses del año sumaron 111.989 toneladas a ese destino, un volumen 44% superior a igual período de 2015.

La contracción de la oferta en Brasil impulsó la fuerte corriente importadora lo que, a su vez, activó los reclamos de los productores por poner cupos o limitar las compras al exterior, especialmente desde Uruguay. Si bien Brasilia no ha avanzado en limitar las importaciones, sí se han dado algunas medidas que apuntan a promover la utilización de la producción doméstica frente a la importada.

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Más allá de estas acciones, los datos en Brasil muestran una gradual recuperación de la oferta que se mantendría en 2017 si no hay complicaciones climáticas. En setiembre, el Índice de Captación de Leche de Cepea aumentó 6,4% anotando cuatro meses consecutivos de recuperación.

En mayo ese índice llegó a mínimos de dos años. En octubre, el precio promedio al productor medido por Cepea retrocedió 8,5%, con un descenso de 10,8% en el valor de la leche UHT en el mercado mayorista de San Pablo.

Un reporte de técnicos del USDA en Brasil proyectó que en 2017 la producción de leche aumentará 6% frente a este año llegando a 24,2 millones de toneladas. Se estima que la producción de leche en polvo totalice 595 mil toneladas con un incremento de 7,2% respecto a 2016. En tanto, las importaciones caerían a 55 mil toneladas frente a las casi 100 mil toneladas con las que se cerraría este año.

Si a eso se suma la flojedad del precio del petróleo y la fortaleza del dólar fuera de Uruguay, que puede consolidarse tras la suba de tasas de la Reserva Federal, el reciente aumento de Fonterrra debe tomarse como una gran noticia pero a ser seguida con cautela.

Conaprole resistió

Conaprole mantuvo una "fuerte" posición competitiva y de liquidez con una "importante" flexibilidad financiera en el año fiscal cerrada al 31 de julio, con perspectivas de consolidación en el ejercicio en curso. Así surge de las conclusiones de la calificadora de riesgo FIX –afiliada a FitchRatings– en su informe del 28 de octubre en que mantuvo la nota AA(uy) y A1+(uy) a las obligaciones negociables Conahorro de la cooperativa.

En el año fiscal 2015/2016, la cooperativa facturó US$ 741,4 millones con ganancias previo al pago de impuestos, interesas, depreciación y amortización de US$ 93,4 millones. "Los principales motivos del crecimiento (de ganancias) pese a la disminución del ingreso fueron el mayor volumen vendido en el mercado de exportación (+46,7%) y la baja en el costo por unidad que cayó 29,8%", destacó la calificadora. Las perspectivas para el ejercicio en curso son alentadoras. "Partiendo de los signos de recuperación de los precios internacionales se prevé una gradual recuperación del nivel de ventas, manteniendo un nivel de ganancia y márgenes de la compañía similares a años anteriores", remarcó FIX.

En el reporte en el que se mantuvo la calificación de las obligaciones negociables, la agencia indicó que Conaprole "detenta una importante flexibilidad financiera, un demostrado acceso a los mercados de crédito y un manejo adecuado de su nivel de apalancamiento".

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