Los mercados y la inflación, indiferentes a la catástrofe electoral del Gobierno

En la primera parte de la jornada, no obstante, la historia fue otra. Lideró las subas en Europa y llegó a estar muy cerca de dejar atrás el rojo de mayo al recuperar los 9.241 puntos. Pero el espejismo se fue alejando. Anotó un alza del 0,62% pero se fue quedando sin aire. 

En ese momento álgido de la rueda, entre los valores que más subían (cerca del 2%) estaban Sabadell y Bankinter, de fuerte exposición al mercado español, un grupo que junto con CaixaBank y Unicaja son los favoritos por estos días de los analistas. En general, el sector bancario (Santander y BBVA) y por otro lado el energético deberían ganar espacio en las carteras con este virulento vuelco político y un perdedor que está dispuesto a dar cuanto antes un paso al costado.

La difusión de la inflación parecía el disparador perfecto de nuevas compras que sostuvieran al índice. Hace doce meses, en mayo de 2022, la inflación se situaba en una tasa de 8,7%, más de dos veces el valor actual. Pero los inversores siguieron en replegada y tomaron ganancias para dejar al Ibex en terreno negativo (-0,14%), un resultado casi calcado y tan aburrido como el del lunes. Los mejores tres desempeños fueron los de Fluidra (+2,00%), Enagás (+1,92%) y Meliá (+1,80%).

Los sacudones del tablero político y el verdadero alcance de sus implicancias quizás mantienen a muchos inversores reacios a grandes apuestas por ahora. Muchas dudas por despejarse. Como la inquietud sobre la permanencia del derecho de veto que ejercía Sánchez para evitar la adquisición de extranjeros de empresas españolas. El llamado "escudo antiopas" que puso en  marcha el Gobierno en 2020, en plena pandemia, para proteger a sectores estratégicos y que debía ser prorrogado por otros dos años.

Sin contar, claro, que la saga de la deuda en Wall Street, continúa. El presidente Joe Biden y el líder republicano Kevin McCarthy aún están haciendo lobby entre los legisladores de sus respectivos partidos para asegurarse los votos necesarios para aprobar la propuesta de ley. En principio se espera que el texto ya esté aprobado en ambas cámaras este fin de semana. Pero la sombra de que el acuerdo se caiga aún existe.

Bancos y energéticas

Un giro político podría sacarle a los bancos un peso de encima. Desde sus informes muchos analistas habían especulado que un escenario en el que se imponga la derecha podría suponer la eliminación del impuesto extraordinario al sector aprobado por el Gobierno de coalición de PSOE y Podemos. Según estimó recientemente el Banco de España, el impuesto al sector reducirá un 5% el beneficio de las entidades financieras.

Pero para entender la narrativa del research neoyorquino hay que repasar primero ciertos hitos. La suba en espiral de las tasas de interés potenció el negocio y enamoró inversores, los mismos que salieron espantados cuando las crisis de entidades como Silicon Valley Bank o Credit Suisse les recordaron lo peor de lo que habían vivido tantas veces. La mayoría no se recuperó todavía del embate, con lo que muchos creen que es hora de volver.

Así, por ejemplo, en Barclays anunciaron hace poco que empezarán a seguir varios bancos españoles y distinguieron como su apuesta más relevante Caixabank, con un potencial de revalorización del 43,7%. No es prerrogativa de los más chicos: en el caso del BBVA le asignan un 38,8%.

En el caso de CaixaBank, es preciso aclarar que el Estado, a través del Frob, ostenta una participación superior al 16% heredada de la fusión con Bankia. El BBVA, en tanto, tiene una fuerte exposición en la inestable Turquía donde posee su filial Garanti. 

Junto al bancario, el energético fue el otro sector alcanzado por el impuesto extraordinario aprobado por el Gobierno de coalición de PSOE y Podemos. 

El Estado está presente en el accionariado de algunas de las empresas energéticas. En concreto, mantiene participaciones de control en Enagás y Redeia. La Sepi ostenta un 20% del capital de la empresa de infraestructuras eléctricas y un 5% de la gestora de infraestructuras del gas. Enagás, Redeia y CaixaBank no son las únicas empresas del Ibex donde el Estado tiene una participación significativa en su capital. Indra y Aena son otros dos casos.

Los seis grandes bancos españoles y las cinco principales compañías energéticas han separado ya 2.600 millones de euros para afrontar el nuevo impuesto, con el que el Gobierno pretende recaudar unos 7.000 millones en dos ejercicios. La tasa grava con un 4,8% el margen de intereses y las comisiones netas del negocio en España, lo que el Ejecutivo considera beneficios extraordinarios por la suba de las tasas de interés, en los bancos con una facturación superior a 800 millones en 2019.

En el caso de las energéticas, el impuesto afecta a las empresas que facturaron más de 1.000 millones en 2019, y grava las ventas con una tasa del 1,2% salvo los ingresos regulados y los procedentes de fuera de España.