El ministro de Economía Luis "Toto" Caputo

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Volvieron los “superávits gemelos”: ¿por cuánto tiempo podrá sostenerlo el Gobierno de Milei?

El ministro de Economía Luis “Toto” Caputo logró saldos positivos tanto en lo fiscal como en lo comercial, algo que sucede por primera vez en cinco años, gracias a la licuación del gasto y el cepo
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21 de febrero de 2024 a las 09:11

En gran parte gracias a la licuación del gasto público y el cepo, el ministro de Economía, Luis Caputo, consiguió que en el primer mes de mandato del presidente Javier Milei algo que la economía hacía años no lograba: los superávits gemelos, es decir, saldo positivos tanto en lo fiscal como en lo comercial. 

La última vez que se había logrado alcanzar este resultado fue en el primer trimestre de 2019, pero a diferencia de lo que ocurrió en ese momento ahora el equilibrio de las cuentas públicas incluye también el pago de intereses. Se trata de un resultado que caracterizó la economía de gestión de Néstor Kirchner al punto de transformarse en una de sus banderas, hace 16 años que no se logra sostener en términos anuales. 

Si bien el dato es alentador, todavía es insuficiente para decidir si la Argentina ha entrado en un nuevo régimen, ya que por el momento se limita a un solo mes y está asociado a dos fenómenos cuya sostenibilidad está puesta en duda por economistas y políticos: la licuación del gasto y el anormal flujo de importaciones producto del cepo cambiario.

En el primer trimestre de 2019, última vez en que la Argentina logró un dato similar, en el último año de gestión de Mauricio Macri, su administración había puesto un marcha un plan casi tan ortodoxo como el actual, basado en un fuerte ajuste fiscal -que desde la perspectiva política “le costó” a Macri perder las elecciones de ese año- y un apretón monetario que había quedado a cargo del entonces presidente del Banco Central (sucesor del Caputo en ese cargo), Guido Sandleris.

Sin cepo ni restricciones a las importaciones, la contracción económica derivada de ese shock fiscal y monetario derivó en una caída de los envíos del exterior que promovió el superávit comercial y el último registro, hasta ahora, de superávits gemelos.

“No hay antecedentes en el mundo de una reducción de 5 puntos del déficit fiscal en un mes”, dijo Caputo en su última aparición pública el lunes. Sin embargo, ese recorte inédito que incluyó la reducción de las transferencias a las provincias y el freno total de la obra pública, se basó principalmente en la licuación de los principales gasto del Estado: jubilaciones, prestaciones sociales y salarios del sector público. Así, el Gobierno logró un superávit financiero de $518.000 millones.

Respecto de la balanza comercial, tras la paralización total que heredó el Gobierno de los últimos días de Alberto Fernández y Sergio Massa al mando de la economía, por ausencia de divisas, si bien en enero se  normalizó el régimen de importaciones, aún hoy existen dificultades para las empresas para lidiar con sus proveedores del exterior por los incumplimientos de pagos acumulados, lo que provocó una caída de 14% de las importaciones en términos interanuales. Al mismo tiempo, las exportaciones anotaron una mejora, combinación de la que surgió un superávit fiscal de USD 797 millones. 

El dato es alentador, más allá de las dudas que se generan en torno a su sostenibilidad -económica y política-. En diálogo con Infobae, el economista Gabriel Caamaño recordó que el ex ministro Martín Guzmán también casi lo logra en 2021 cuando tuvo superávit primario, casi equilibrio fiscal y superávit comercial, y destacó que “parece más valorable lo fiscal, aunque lo es más por lo que señala, que por cómo se logró. Ahora tienen que volverlo permanente lo de enero y hacerlo sustentable”. “Ojalá lo sea en lo fiscal, lo otro es un resultado y más producto de los problemas para importar y la recesión”, concluyó.

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