Alimentos sin procesar y dólar cortan racha bajista de inflación

La inflación cortó con seis meses consecutivos de moderación y tuvo un leve repunte en agosto. Sin embargo, los precios todavía mantienen un ritmo de aumento alineado con la meta oficial, muy cercano al centro del rango objetivo.

Los precios al consumo subieron 0,77% durante el último mes, según los datos publicados el martes por el Instituto Nacional de Estadística (INE). Eso llevó la inflación interanual a 5,45%, apenas por encima del registro de 5,24% de los 12 meses finalizados en julio.

A pesar de la aceleración en el ritmo de aumento de los precios, la inflación acumula seis meses consecutivos dentro del rango meta trazado por las autoridades económicas, de entre 3% y 7% interanual.

La mediana de los analistas que participaron en agosto en la Encuesta de Expectativas Económicas de El Observador preveían una inflación de 5,2% para el último mes, dos décimas por debajo del registro efectivo.

Los expertos esperan que la inflación tenga un leve repunte en los próximos meses, aunque prevén que se mantenga dentro del rango objetivo al menos en los próximos 24 meses. Para el cierre del año, la mediana de las proyecciones es de 6%, mientras que para fines de 2018 la previsión alcanza 7%. En el horizonte de más largo plazo –de 24 meses, el horizonte más relevante para la política monetaria– las perspectivas del consenso de expertos es de una inflación de 6,9%.

El empuje inflacionario del último mes se explicó principalmente por el componente más volátil de la canasta de consumo: los alimentos sin procesar. Estos precios pasaron de bajar a una tasa de 6,4% interanual a 4,6% en su conjunto.

También se diluyó parcialmente el efecto cambiario, uno de los principales fenómenos que guiaron la baja de la inflación en los últimos meses. Los bienes y servicios transables, aquellos que se comercializan con el exterior y por lo tanto, se ven influidos por la evolución del tipo de cambio, pasaron de subir 5% en los 12 meses a julio, a 5,2% interanual en el último mes. En paralelo, el tipo de cambio pasó de bajar 4,8% interanual a 0,8%.

Por su parte, el componente doméstico de la inflación siguió desacelerándose en el último mes. De hecho, mantiene ocho meses consecutivos de moderación. En el último mes, los bienes y servicios no transables –aquellos que se elaboran en Uruguay para el mercado interno y no compiten con productos importados– pasaron de subir 7,8% interanual en julio, a 7,6% en el último mes.

El componente doméstico de la inflación ha sido el más persistente en los últimos años y la trayectoria de desaceleración que mostraron desde mediados de 2016.

Pese a que el costo de vida en su conjunto sube de precios de acuerdo al rango objetivo, algunos rubros siguen con subas a tasas de dos dígitos. El rubro alcohol y tabaco se encareció 11,6% interanual, mientras que la educación lo hizo 10,9%.

En tanto, el rubro alimentos y bebidas es el que mantiene un ritmo de suba más moderado, con una tasa de apenas 0,7% interanual. Le sigue la vestimenta, con un incremento de 4,4%.