Dólar acumula tres meses a la baja y obliga a revisar las proyecciones

Expertos esperan que divisa cierre el año a $ 35, más de $ 1 debajo de lo que preveían en marzo
El dólar cerró mayo con una nueva caída y completó tres meses consecutivos de retroceso, luego del fuerte empuje al alza que caracterizó el primer bimestre del año. El enlentecimiento que la divisa estadounidense comenzó a mostrar en marzo se consolidó, al punto que en las últimas semanas ha permanecido planchado en la franja de los $ 31 e incluso ayer llegó a transarse por debajo de ese piso.
Operadores consultados por El Observador se mostraron "sorprendidos" por el descenso que ha tenido el billete verde, aunque se espera un repunte para las próximas semanas de la mano con una posible suba de tasas en Estados Unidos.

De todas formas, los pronósticos para lo que resta del año son mucho más cautos que hace meses atrás, al punto que la mayoría de los analistas ha corregido sus proyecciones a la baja. Eso se refleja en la última edición de la Encuesta de Expectativas Económicas de El Observador correspondiente a mayo, que muestra en la mediana de las respuestas un dólar a $ 35 para fin de año, eso es 60 centésimos por debajo de lo previsto en abril para ese horizonte ($ 35,6) y $ 1,2 menos de lo previsto en marzo ($ 36,2).

De esa manera se espera que la cotización del dólar aumente 17% a lo largo de este año, con un incremento menor al registrado en 2015, cuando había subido 22,9%. Las proyecciones de cierre de 2017 también fueron corregidas a la baja y los expertos esperan que el dólar suba a $ 38,3, lo que implica 50 centésimos menos que lo proyectado en el sondeo anterior.

El quinto mes del año cerró con un retroceso de 2,41% en la cotización, lo que llevó a que el promedio de las operaciones interbancarias se ubicara ayer en $ 30,757, el valor más bajo desde el pasado 14 de enero. De esa forma en lo que va del año el aumento del billete verde en Uruguay es de 2,96%.

En diálogo con El Observador, Daniel Lussich de Cambio Sir indicó que el comportamiento de dólar causa "sorpresa". "No esperábamos este retroceso por lo menos a estos niveles. Ya era difícil imaginárselo de nuevo debajo de $ 31, por ejemplo, pero son las circunstancias del mercado", afirmó.
"Es un tema de demanda de pesos. Hay quienes dicen que está entrando mucho dólar del exterior para colocar en pesos en Letras de Tesorería, que hace que los bancos tengan que vender dólares. Y para los bancos parecería ser atractivo seguir colocando en letras aunque es una lotería porque los intereses son buenos mientras no suba el dólar", explicó.

Consultado sobre las perspectivas para el resto del año, Lussich consideró que la baja es circunstancial y en los próximos meses podría retomar la senda de aumento. "La coyuntura internacional está haciendo más bien que el dólar se fortalezca. Brasil está subiendo, el euro bajó. Me cuesta creer que el dólar siga bajando", apuntó el operador.

Otros agentes consultados indicaron que días pasados hubo empresas que se volcaron a vender divisas para hacer efectivo el pago de vencimientos de DGI, BPS, por lo que la baja se atribuía a eso. También hay quienes afirman que ha influido la suba de encajes dispuesta por el Banco Central (BCU) y que está vigente desde abril pasado.

Hasta ahora el BCU se mantiene al margen del mercado y no participa de los negocios, a diferencia de meses atrás donde la autoridad monetaria vendía grandes volúmenes de reservas para evitar subas bruscas.

El ritmo más atenuado de depreciación interanual de la moneda uruguaya frente al dólar por tercer mes consecutivo ayuda a la moderación de las presiones inflacionarias por el lado de los bienes y servicios que se comercializan con el exterior y que son influidos por el factor cambiario –productos transables–.
Sin embargo, un reporte elaborado por la firma de inversión Capitaria da cuenta que luego que luego del importante retroceso observado en los últimos meses, los factores bajistas se "estarían diluyendo".

En ese sentido, se considera que las mayores probabilidades de que la Reserva Federal de Estados Unidos suba las tasas en junio debería darle un espacio de suba de 5% al billete verde, ya que el mercado "no tenía incorporada esa información y "la situación debería tender a normalizarse en las próximas semanas".

Nuevo instrumento para apostar al dólar

La firma de inversiones y trading Capitaria, ofrece desde abril pasado un nuevo instrumento financiero que da la posibilidad a distintos agentes de colocarse tanto en dólares como en pesos uruguayos y modificar su posición según la evolución que tengan las monedas en el plazo de un año, un mes e incluso un día.

En diálogo con El Observador, su gerente comercial Diego Rivero explicó que es la primera plataforma de Uruguay que permite el "cruce de divisas" para quienes buscan beneficiarse de la suba del dólar.
El producto requiere un monto mínimo de US$ 10 mil y opera bajo la modalidad de "contrato por diferencia". Además, ofrece la posibilidad de comprar y vender en tiempo real en el mercado spot con un spread de 8 centésimos. Eso permite, por ejemplo, obtener rentabilidad en cortos períodos de tiempo aun con subas de 30 o 40 centésimos.

"El que quiere especular con la suba del dólar no tenía un instrumento financiero que permita beneficiarse. Este instrumento lo permite. Si alguien compra a $ 30,6 y dentro de 10 días la suba es de 1%, vende 1% arriba y saca ese 1% de rentabilidad", apuntó Rivero. El ejecutivo indicó que otras ventajas pasan por la posibilidad de posicionarse al alza o la baja.

"Como el mercado espera que el dólar siga subiendo en general los clientes suelen posicionarse más bien al alza. Pero si se entiende que el dólar en vez de subir va a caer también se puede sacar un rendimiento de esa manera", explicó Rivero.

Otra alternativa es utilizar "apalancamiento" y hacer apuestas por mayor capital del que se tiene depositado en Capitaria. Así, si alguien tiene en cuenta US$ 10 mil y quiere comprar por US$ 20 mil lo puede hacer. Eso permite obtener mayor rentabilidad asumiendo mayor riesgo. "El capital que el cliente tiene con nosotros es como una garantía para afrontar posibles pérdidas", indicó. El instrumento ha despertado interés de casas de cambios e importadores. Estos últimos lo utilizan como una herramienta de cobertura. Por ejemplo, si tienen mercadería por US$ 100 mil, colocan en la plataforma una operación por ese monto al alza. Si sube se ven perjudicados a nivel del negocio, pero en la plataforma ganan en la misma proporción.