El Banco Central Europeo anunciará mañana una nueva suba en sus tasas de referencia

El incremento, sin embargo, podría alcanzar tres cuartos de punto, en lo que sería el mayor movimiento en la historia de la entidad desde el 10 de diciembre de 2008, aunque en aquella ocasión fue a la baja en el marco de la crisis financiera que arrastró a la quiebra a Lehman Brothers, entre otras entidades financieras.

El BCE comenzó a subir sus tasas en julio pasado por primera vez desde hace once años. Lo hizo en medio punto porcentual, lo que dejó los tipos en el 0,5% y la facilidad de depósito en el 0%, decisión que sacó a la zona del euro de los tipos de interés negativos.

Hoy, el BCE está ahora más preocupado por el riesgo de que la inflación se enquiste de forma persistente y menos por la recesión, razón la que quiere frenar la demanda, dado que las persistentes restricciones de la oferta con una elevada demanda siguen impulsando los precios en la zona del euro.

"La única cuestión es saber si se decidirá un aumento de 50 o de 75 puntos básicos", indicó Carsten Brzeski, economista en ING, en declaraciones a la agencia AFP. Los observadores se decantan por la segunda opción en vista de una inflación récord, muy por encima del objetivo del 2% planteado por el BCE.

En lo inmediato, la amenaza de recesión está socavando la cotización del euro, que llegó a situarse el lunes por debajo de los US$ 0,99 por primera vez en 20 años. Aunque el BCE no elevara sus tasas "con el objetivo de fortalecer la divisa europea", la debilidad de la moneda común "podría tener incidencia en la decisión", indicó Frederik Ducrozet, economista jefe en Pictet Wealth Management.

El dilema entre contener la inflación y los temores a una recesión lleva un año frenando al BCE, mientras que otros bancos centrales se adentraban en un ciclo de suba. "Si un banco central subestima la persistencia de la inflación, como la mayoría de nosotros hemos hecho en el último año y medio, y si tarda en adaptar sus políticas, los costos pueden ser considerables", admitió Isabel Schnabel, miembro del comité ejecutivo del BCE.

"Las posibilidades de un incremento de 75 puntos básicos no son triviales, ya que la inflación seguirá estando muy por encima del objetivo durante mucho tiempo y el BCE se muestra nervioso por la necesidad de adelantar su ciclo de subas", estimó Annalisa Piazza, de MFS Investment Management, quien calculó que la economía en la zona del euro entrará en recesión a fines de este año.

En lo inmediato, los economistas coinciden en que los precios de la energía y de los alimentos podrían permanecer altos durante mucho tiempo. Las empresas, en tanto, seguirán afrontando mayores costos por el encarecimiento no solo de la energía, sino también de las materias primas, del transporte y la logística, lo que determinará que continúen traspasando los precios mayoristas a sus productos y servicios. Además, la depreciación del euro con relación al dólar, que se intensificará con la suba de las tasas de interés, pondrá más presión sobre los precios de la energía y otras materias primas.

"Nuestro escenario de referencia es que el BCE suba los tipos de interés oficiales en 50 puntos básicos en septiembre, octubre y diciembre, y que luego haga una pausa, revaluando el panorama económico general con los tipos en el 1,5%, lo que en cierto modo se sitúa en un nivel 'neutral'", añadió Piazza.

Mañana, además de anunciar su decisión sobre las tasas de interés, el BCE difundirá sus nuevas proyecciones trimestrales, que incluirán los efectos en el sector industrial de la caída del suministro de gas ruso hacia Europa. Estimaciones que seguramente revisarán a la baja el crecimiento del PIB del 2,8% previsto para este año y del 2,1% para el próximo, números que corresponden al informe emitido por el BCE en junio pasado.

En Estados Unidos, las tasas de referencia de la Reserva Federal (FED) se sitúan ya entre 2,25 y 2,50%. A finales de julio, el BCE llevó los suyos a un rango entre 0 y 0,75%. Al mismo tiempo, ante la incertidumbre económica, la entidad suspendió el uso de la "forward guidance", que en los últimos años había usado para dar indicaciones a los agentes sobre sus intenciones futuras. Una determinación que, según los analistas, le daría margen para seguir los pasos de la FED.