El Tesoro tiene depósitos en dólares por cerca de US$ 2.000 millones y el remanente se pagaría con un REPO. Pero, todavía no está definido ese mix y Caputo podría sondear otra emisión local.
"Es muy difícil que un país pueda crecer sostenidamente en el tiempo sin un mercado de capitales interno más desarrollado. Este es un punto central de mediano y largo plazo. Y este gobierno, más allá de tener que lidiar con la coyuntura de corto plazo, está tratando de sentar las bases para que este período de crecimiento sea de largo plazo", dijo Caputo en un intercambio en X.
"Wall Street go home"
Ante la pregunta de si habrá antes del 9 de enero un bono internacional, el ministro dijo que "trataremos de que no la haya". "El objetivo es ir eliminando la dependencia que el país tiene de Wall Street. ¿Lo vamos a poder lograr? Nosotros creemos que sí", afirmó.
Las dudas surgen por la poca profundidad del mercado de capitales local, que suele ser muy pequeño en relación a lo que hay en la región y en el mundo. Por ejemplo, el mercado de capitales argentino tiene una capitalización bursátil en torno al 9% del PBI (versus 50% en Latam, 100% en EEUU) y una menor cantidad de emisiones grandes.
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Grandes diferencias con Latam y EEUU
-Mientras que el peso del mercado de capitales en Estados Unidos supera el 159% del PBI, Chile el 73% y Brasil el 63%, Argentina se sitúa en el 9% (dato del 2023), muy por debajo del promedio latinoamericano (50%).
-Emisiones Corporativas: Las colocaciones en Argentina son menores (US$300-500 millones) comparadas con las frecuentes emisiones superiores a US$ 1.000 millones en EEUU, limitando el financiamiento a gran escala.
-Plazos: Los instrumentos locales (Obligaciones Negociables) tienen plazos más cortos (hasta 5 años) frente a los 10 años en mercados internacionales, dificultando la planificación a largo plazo.
Alberto Fernández y Martín Guzmán
La chicana de Martín Guzmán
"Desarrollar el mercado de capitales local es un excelente y necesario objetivo: fomenta ahorro interno, reducir deuda en dólares es positivo: baja riesgos cambiarios. Pero buscar 'menor dependencia de Wall Street' tras 2 años intentando volver suena a excusa por riesgo país aún alto", dijo el analista financiero Christian Buteler.
"La razón por la que ahora cambia el discurso es probablemente porque Wall Street no le quiere prestar", chicaneó el ex ministro de Economía de Alberto Fernández y discípulo de Joseph Stiglitz, Martín Guzmán en X.
Lo cierto es que lo dicho por Caputo, más allá de la buena intención, tiene sus límites por un mercado local que tiene potencial como hace décadas y nunca despegó. En 2026 las obligaciones en dólares del Gobierno llegan a US$ 18.000 millones, algo imposible de abordar por la City.
