Los inversores festejaron la presentación del programa financiero que plasmó Luis Caputo y equipo para blindar los pagos de la deuda hasta el final del mandato de Javier Milei. Las acciones argentinas que cotizan en Nueva York treparon más de 6% y el riesgo país volvió a ceder 1,7% y quedó en 408 unidades.
Caputo ratificó que uno de los objetivos será “reducir la dependencia de Wall Street”, asegurando que buscan refinanciar a la menor tasa posible, por lo que es opcional la emisión internacional. Asimismo, dijo que uno de los objetivos del Gobierno sería que, al final de un eventual segundo mandato de Milei, la calificación crediticia de la deuda argentina sea Investment Grade. En esa línea, dijo que “el paso del tiempo es un aliado” porque “los fundamentos económicos siguen mejorando”.
Acciones de bancos brillaron en Nueva York
Esto y un programa financiero considerado "conservador" ayudaron a que repuntaran los activos argentinos. Los ADRs marcaron subas generalizadas lideradas por BBVA Argentina, seguida por Grupo Supervielle (+6,2%) y Banco Macro (+5,3%). Otras acciones argentinas como Bioceres Crop y Vista treparon 8,6% y 1,4%, respectivamente.
"Algunos operadores buscan reforzar posiciones como compras de oportunidad, en busca de que el índice pueda llegar a testear los máximos", dijo el analista Gustavo Ber. El principal índice accionario subió 2% hasta U$S 2.079. De esta manera, extiende la suba en las últimas dos ruedas.
Los bonos Globales extendieron los verdes. La deuda soberana en dólares profundizó la racha positiva de julio. En detalle, avanzaron entre 0,1% y 0,6%, con las mayores subas concentradas en el tramo largo de la curva. Así, el riesgo país se posicionó en los 408 puntos básicos.
"El ministro Caputo dice que las autoridades no tienen en mente una tasa específica para acceder a los mercados globales, pero la tasa de préstamo respaldada por el Banco Mundial de Argentina del 6,3% está muy cerca de la tasa de valor justo implícita en los fundamentos del país", recordó Natalia Gurushina, economista jefe de mercados emergentes en VanEck, un fondo de inversión de Nueva York.
En concreto, el Ministerio de Economía difundió su programa financiero (PF) en dólares 2026-27, con el objetivo de brindar previsibilidad al mercado sobre todo pensando en que 2027 es año electoral y contribuir a reducir el riesgo país. El viernes pasado el BCRA ya había anunciado que refinanció la totalidad de sus repos que vencían en el 2026 y 2027 (US$ 6.000 millones) hasta septiembre 2028.
Los puntos más relevantes de los anuncios según la consultora local Equilibra son los siguientes:
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Ya se completó el 75% del PF en dólares 2026. Faltan conseguir U$S 4.800 millones para cerrar el PF de este año y otros U$S 3.700 millones que se dejarían como saldo a favor para 2027 y servirán para cubrir los vencimientos de Bonares y globales de tenedores privados en enero (vencen U$S 4.400 millones de los cuales U$S 3.700 millones están en manos privadas).
Emisiones en el mercado local
- La mayor parte de estos fondos vendrán de la emisión de un nuevo Bonar (AO29) por US$ 2.000 millones y de préstamos con garantía de organismos internacionales (US$ 4.000 millones).
- El Tesoro no le compraría más dólares al BCRA en lo que resta de este año.
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En 2027 el gobierno tendría que conseguir US$ 21.100 millones: US$ 7.900 millones los aportarían organismos multilaterales y bilaterales (incluyendo FMI), US$ 5.000 millones vendrían de emisiones en el mercado local, US$ 4.900 millones se los compraría al BCRA, US$ 1.800 millones vendrían del rollover del sector público, y US$ 1.500 millones se juntarían de privatizaciones.
El CCT permitirá transferencias inmediatas para el cobro de cuotas de préstamos en forma segura y transparente
Los dólares del Banco Central
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El mix compra de U$S BCRA y emisiones de deuda locales sería prácticamente 50%/50%, similar al de 2026. La diferencia es que el año que viene el Tesoro le compraría menos dólares al Central para no exigirlo tanto en un año de elecciones presidenciales: U$S 4.900 millones en 2027 vs. U$S 6.700 millones en 2026.
- A priori, no se prevén emisiones de deuda en los mercados internacionales. Es lógico: con restricciones cambiarias vigentes, siempre será más barato financiarse con dólares locales (la pregunta es hasta cuándo alcanzarán).
- Respecto al PF en pesos, se hizo hincapié en que se logró patear buena parte de los vencimientos para 2028, y el panorama de 2027 luce más holgado. "Si bien esto es cierto, no hay que desestimar la potencial demanda de cobertura en un año electoral y la consecuente caída en el apetito por instrumentos en pesos del sector privado. Otra señal de que es muy probable que el esquema de restricciones cambiarias no se flexibilice en el corto plazo", apunta.
