No todo está dicho, pero en la previa parece muy complicado que las acciones argentinas "asciendan". El MSCI (Morgan Stanley Capital International) publicó una revisión global de accesibilidad a los mercados donde esperaba lo que iba a decir sobre Argentina. Sucede que las acciones locales cotizan en el denominado "Standalone", una categoría paria donde nadie quiere estar. La expectativa era que el MSCI diera indicios de que podía evaluar una suba de categoría, sea a "Frontera" (donde estuvo la Argentina desde el 2009 al 2019) o el tan ansiado "Emergente". Pero para la empresa internacional, el país no mejoró lo suficiente y fue principalmente por el mantenimiento del cepo a empresas. "El informe del MSCI de hoy no implica que la semana que viene no se anuncie un período de consulta para una posible reclasificación. No ayuda, pero no descartemos nada", afirmó Sebastián Maril, de Latam Advisors.
En concreto, el MSCI publicó el Informe de Revisión de Accesibilidad del Mercado Global 2026, cuyo objetivo es evaluar y monitorear la evolución de la accesibilidad en los distintos mercados. El 23 de junio, se espera que MSCI anuncie los resultados de la Revisión de Clasificación de Mercados, donde comunicará las conclusiones de sus conversaciones con la comunidad inversora sobre la lista de países en revisión y anunciará la nueva lista de países, si la hubiera, que se considerarán para una posible reclasificación en el próximo ciclo.
Restricciones al dólar
En esta fecha, suelen iniciarse las consultas para posibles reclasificaciones. MSCI se reserva el derecho de modificar la clasificación según las normas y estándares establecidos, pero el período de consulta habitual es de 12 a 18 meses.
Pero en la descripción que hicieron sobre la Argentina se vieron críticas que hacen presagiar que el país no ingresará en consulta para ascender de categoría. Los puntos principales del informe de MSCI en los que se detectaron falencias fueron: igualdad de derechos para los inversores extranjeros ("la información relacionada con la empresa no siempre está disponible en inglés"), nivel de restricción del flujo de capital ("si bien la flexibilización de los controles de capital en abril de 2025 permitió a los inversores extranjeros repatriar las ganancias obtenidas de inversiones en acciones, esto sigue sujeto a condiciones documentales"). Además, las ganancias anteriores siguen sujetas a restricciones y no pueden repatriarse libremente.
Mirando lo institucional
También hablaron del nivel de liberalización del mercado de divisas: "Existen restricciones en el mercado de divisas nacional (por ejemplo, las transacciones de divisas deben estar vinculadas a transacciones de valores)". Esto significa que los inversores no pueden comprar dólares libremente por las restricciones cruzadas y tienen que ir al mercado del dólar Contado Con Liquidación. "Las transacciones extrabursátiles están permitidas con restricciones", agregan.
Finalmente hablan de la estabilidad del marco institucional: "Ha habido casos de intervenciones gubernamentales que han puesto en entredicho la estabilidad de la economía de libre mercado, incluso con respecto a las actividades de inversión de inversores extranjeros".
Morgan Stanley y su pronóstico
El banco Morgan Stanley, que no tiene nada que ver con el MSCI a pesar de que mantiene el nombre ya que vendió esa empresa hace muchos años, cree que la inclusión será a finales de 2027 o principios de 2028, lo que podría desbloquear entradas de US$ 4.500 millones a la renta variable local.
Más allá de eso, el atractivo de los papeles argentinos sigue intacto a pesar de que el MSCI mantenga al país en una categoría paria. "La renta variable argentina está fuertemente orientada al petróleo y la energía, sectores que se han beneficiado tanto de la narrativa macroeconómica como de las revisiones de ganancias. Menores riesgos políticos y una mayor diversificación del crecimiento de las ganancias y la inversión en energía serían catalizadores clave para la renta variable argentina", sostiene el gigante de Wall Street.
