La inflación de junio cerró en 1,9% mensual, por debajo del 2% que esperaba el mercado, consolidando la tercera desaceleración consecutiva después de 11 meses de aceleración. El dato, publicado por el INDEC, redujo la inflación general mensual en 0,2 puntos respecto a mayo y marcó el primer mes en el que los precios "empezaron con 1" desde agosto de 2025. La tasa interanual, en cambio, aceleró a 33,5%, y el acumulado del primer semestre de 2026 llegó a 16,8%, 1,75 puntos más que en igual período de 2025.
Dos consultoras clave, como SBS Research y ADCAP, analizaron el dato con una lectura compartida: la desinflación continúa, pero con matices importantes en la composición.
En su informe, SBS Research destaca que la inflación núcleo -que excluye precios regulados y estacionales- desaceleró por tercer mes consecutivo, esta vez 0,3 puntos, hasta 1,6% mensual, su menor registro desde julio de 2025. En paralelo, los precios regulados avanzaron 2,3% y los estacionales se dispararon 3,4%, impulsados por verduras y rubros turísticos como pasajes y hoteles.
Inflación núcleo en descenso
“La inflación de junio fue de 1,9% mensual, desacelerando 0,2 puntos versus mayo de 2026 y ubicándose por debajo tanto de la mediana estimada por los analistas relevados en el último REM-BCRA como de nuestra proyección”, afirma Juan Manuel Franco, economista jefe de SBS.
Para ADCAP, el resultado confirma que el proceso de desinflación está encaminado y que la inflación subyacente converge hacia una velocidad crucero más baja, probablemente en torno al 1,7% mensual. El informe subraya que la inflación es cada vez menos sensible a la reciente volatilidad cambiaria.
“La inflación núcleo desaceleró hasta 1,6% mensual, mientras que el índice general estuvo impulsado por los precios estacionales y regulados. Esto respalda la visión de que la inflación es cada vez menos sensible a la reciente volatilidad cambiaria y que el traslado a precios (pass-through) continúa siendo acotado”, indicaron.
Un punto que ambas consultoras señalan con preocupación es la brecha persistente entre bienes y servicios. Mientras los bienes avanzaron apenas 1,4% mensual (29,4% interanual), los servicios sumaron 2,9% mensual y 42,4% interanual, mostrando una inercia inflacionaria vinculada a la relación entre servicios y salarios.
La carne lideró la desaceleración en alimentos
En el ámbito de los alimentos, la situación fue favorable: aumentaron solo 1,3% mensual, con deflación en carnes y frutas, lo que podría ayudar a reducir niveles de pobreza que habían aumentado en los últimos meses.
¿Qué se espera para julio y el segundo semestre? Para julio, SBS Research anticipa que la inflación general “cede de manera muy marginal” respecto a junio, mientras la núcleo se mantiene estable. El foco estará en los combustibles, cuya dinámica depende del precio internacional del Brent —que recuperó fuerza tras la quiebra de la tregua entre EEUU e Irán— y de posibles ajustes en impuestos.
ADCAP espera que la inflación de julio vuelva a ubicarse en 1,9%, con la misma composición mixta: presión moderada desde regulados (electricidad, transporte, prepagas) y estacionales, pero con la núcleo contenida.
Para el segundo semestre de 2026, SBS mantiene su proyección de inflación anual en torno al 29–30%, con la dinámica determinada por la evolución de los factores cambiarios, monetarios y, sobre todo, la disciplina fiscal, que considera “la piedra angular de la estabilidad nominal de mediano plazo”.
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Qué esperan el segundo semestre
El REM-BCRA, por su parte, proyecta una inflación mensual promedio de 1,87% en el tercer trimestre y 1,8% en diciembre, con una inflación anual para 2026 de 30%.
"La mejor noticia que dejó el dato de inflación fue que la inflación núcleo excluyendo carnes y alquileres & gastos conexos se desplomó. Desde el promedio de 2,5% registrado en el trimestre febrero-abril, desaceleró significativamente al 2% en mayo y se desplomó al 1,5% mensual en junio. Es una señal contundente de progreso en el proceso de desinflación y de que los avances se están dando sobre bases firmes. La dinámica de la inflación va a seguir mejorando en el segundo semestre", advirtió Adrián Yarde Buller, economista jefe de Facimex.
Si bien la inflación de junio es un dato positivo que confirma la desaceleración, la persistencia de los servicios y los precios regulados exige mirarlo de cerca. La clave para que la desinflación se profundice estará en preservar el anclaje fiscal, administrar con prudencia la liquidez y monitorear el pass-through cambiario, que aún podría impactar en la nominalidad de los próximos meses.
