Lo que importa sobre el dólar y la pérdida de reservas en el BCRA
- La presión sobre los dólares financieros y los futuros cambiarios aumentó luego de tres días de intentos por calmar al mercado por parte de funcionarios y el presidente Milei.
- El Banco Central vendió US$192 millones en un solo día, y las reservas brutas cayeron por debajo de los US$26.000 millones, su nivel más bajo en 14 meses.
- El economista Federico Pellegrini alertó sobre la pérdida de US$3.832 millones en reservas en lo que va del año y las dificultades para estabilizar el mercado cambiario.
- El economista Gabriel Caamaño destacó que las tasas de interés desajustadas desalientan la liquidación de divisas, lo que agrava aún más la situación.
- La incertidumbre sobre la política cambiaria y las expectativas sobre los anuncios oficiales complican la situación para el Banco Central.
Contexto
¿Por qué el mercado sigue presionando al gobierno a pesar de los intentos por calmarlo?: El mercado no parece conformarse con los anuncios parciales sobre las medidas económicas y busca señales claras o acciones concretas. Tras varios días de intervenciones por parte de los funcionarios económicos, incluyendo al presidente Javier Milei, la presión sobre los dólares financieros se intensificó. Esto se reflejó en un aumento de los futuros cambiarios y un nuevo sacrificio de reservas por parte del Banco Central para intentar sostener la política cambiaria. Los mercados están exigiendo más claridad, ya que las expectativas sobre futuras medidas siguen siendo inciertas.
¿Cómo reaccionó el Banco Central ante esta presión?: El Banco Central, bajo la gestión de Santiago Bausili, volvió a recurrir a la venta de reservas para intentar contener la demanda de divisas. En una sola jornada, vendió US$192 millones, acumulando así más de US$1.600 millones en ventas en los últimos diez días. Como resultado de esta intervención, las reservas brutas cayeron por debajo de los US$26.000 millones por primera vez en 14 meses, cerrando en US$25.775 millones, un nivel crítico que refleja la fragilidad de la posición cambiaria del país.
¿Qué impacto tiene esta caída en las reservas y la intervención en el mercado?: Las ventas del Banco Central no lograron calmar el mercado. En marzo, la pérdida de reservas alcanzó los US$2.200 millones, y en lo que va del año ya se fueron US$3.832 millones. Además, el volumen de operaciones en el mercado creció considerablemente en la jornada de hoy, lo que indica una alta presión sobre la divisa. El economista Federico Pellegrini advirtió sobre la delicada situación de las reservas netas, que están en niveles negativos, lo que dificulta aún más la capacidad del Banco Central para estabilizar la situación.
¿Qué factores están contribuyendo a la creciente inestabilidad cambiaria?: Los analistas observan que las tasas de interés implícitas en los futuros del dólar, que aumentaron entre $12 y $26 desde fines de abril, están desajustadas y desalientan las liquidaciones de divisas. Este desajuste contribuye a la presión sobre el mercado, haciendo que sea cada vez más difícil controlar la situación sin que se exacerbe la desconfianza. Gabriel Caamaño, economista, señaló que este desequilibrio incrementó la volatilidad del mercado, lo que dificulta las intervenciones exitosas del Banco Central.
¿Cuál es la situación en cuanto a las exportaciones y la liquidación de divisas?: El mercado también reaccionó al cambio en las expectativas respecto a la política cambiaria. El economista Francisco Díaz Mater destacó que en marzo, el Banco Central vendió más de US$1.000 millones mientras que las exportaciones del sector cerealero aportaron unos US$1.600 millones, lo que refleja un fuerte contraste en los flujos de divisas. Este cambio en las expectativas, sumado a la falta de resultados claros por parte del gobierno, generó un desajuste entre la oferta y la demanda de dólares, complicando aún más la situación económica.
Cómo sigue
La situación cambiaria seguirá siendo un desafío importante para el gobierno de Javier Milei, que enfrenta la difícil tarea de controlar la presión sobre el dólar y las reservas. El Banco Central parece estar cada vez más limitado en sus opciones para intervenir, dado el agotamiento de sus reservas y el desajuste en el mercado de futuros. Las autoridades deberán dar señales más claras sobre las futuras políticas económicas si desean recuperar la confianza del mercado y evitar un mayor deterioro de las reservas. Mientras tanto, las expectativas seguirán siendo clave para los próximos movimientos en el mercado cambiario.
