El estrecho de Ormuz se convirtió en otro punto crítico. Por este corredor marítimo circula cerca de una cuarta parte del comercio mundial de petróleo y gas natural licuado, y cualquier interrupción altera por completo la logística energética global. Tras los ataques iniciales, la Guardia Revolucionaria Iraní advirtió a los buques comerciales que el tránsito quedaba prohibido, lo que derivó en una paralización casi total del tráfico.
En ese contexto, los precios del petróleo se dispararon. El barril WTI trepó 8,4% hasta US$ 72,7 y el Brent subió 9,1% hasta US$ 79,5. El mercado buscó refugio en el oro y en el dólar. La onza al contado ascendió 1,2% hasta los US$ 5.350.
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Dólar sin temblores
Los principales índices arrancaron en terreno bien negativo, luego recuperaron a lo largo del día y concluyeron mixtos. El Nasdaq terminó subiendo 0,2%, mientras el Dow Jones y el S&P 500 cayeron 0,2% cada uno.
En ese contexto, el dólar oficial inició marzo levemente a la baja. Luego de cerrar el jueves pasado en $1.408 (y alcanzar los $1.416 durante el día), el spot retrocedió el viernes hasta $1.397 y el lunes volvió a ceder hasta $1.395 (-0,1%). A la par, el BCRA compró US $70 millones, encadenando 39 ruedas consecutivas como demandante en el MULC. En lo que va del año, lleva comprados US$ 2.783 millones.
En una jornada adversa a nivel global, los bonos Globales cerraron mayormente en terreno positivo. Un nuevo foco de tensión en Medio Oriente sacudió el precio de los commodities y golpeó a los mercados emergentes. Aun así, la deuda soberana logró desmarcarse y mostró subas de hasta 0,15%, con la excepción del GD46, que retrocedió 0,1% en la rueda.
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Las tasas altas continuarán para poder dejar el dólar lo más planchado posible.
El Merval en dólares ajustó
El Merval en dólares arrancó el mes con el pie izquierdo. En la primera rueda de marzo retrocedió 1,3% y cerró en US$ 1.780. "En acciones, si bien, el sector oil & gas tuvo un buen arranque por la suba del petróleo, se fue diluyendo a lo largo de la jornada, y bancos terminan con los mayores rojos dentro de los ADRS, en un Merval que continúa con un 2026 muy flojo y en el que parece que se esperan a ver mayores avances de rebote de la economía antes de que vuelva el humor pagador", indicó Nicolás Cappella, trader de Invertir en Bolsa (IEB).
Desde el punto de vista macroeconómico, el efecto relevante para Argentina se observa en los términos de intercambio. Para Gustavo Araujo, Head of Research de Criteria, el país enfrenta este shock de precios con una elasticidad de oferta significativamente mayor que en episodios anteriores, como el experimentado en la previa de la invasión rusa a Ucrania en 2022.
"El crecimiento sostenido de la producción no convencional en Vaca Muerta implica que el impacto no se limita a una mejora de precios, sino que se potencia por mayores volúmenes exportables", apuntan.
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Vaca Muerta y el precio del petróleo
En términos cuantitativos, un incremento permanente en la cotización del crudo tiene efectos directos sobre el saldo comercial energético argentino, la recaudación asociada a derechos de exportación y la generación de divisas.
Criteria advierte que a nivel microeconómico, compañías como Vista Energy, YPF y Pampa Energía capturan el efecto vía mayores ingresos por ventas externas, expansión de márgenes operativos y fortalecimiento de su capacidad de inversión.
"La clave analítica reside en la persistencia del nuevo nivel de precios. Si el conflicto altera de manera sostenida la prima de riesgo geopolítico incorporada en el mercado petrolero, Argentina podría consolidar una mejora estructural en su frente externo. Si, en cambio, se trata de un movimiento transitorio, el impacto quedará acotado a una mejora coyuntural en resultados y expectativas", afirma.
