De cara a las elecciones legislativas de noviembre en Estados Unidos (midterms), un informe del área de investigación de Morgan Stanley sostiene que el resultado en el Congreso tendrá un impacto acotado sobre las políticas que realmente mueven a los mercados financieros. Para el banco, uno de los gigantes de Wall Street, es más ruido que otra cosa.
El 3 de noviembre, los estadounidenses renovarán la totalidad de la Cámara de Representantes, 35 de las 100 bancas del Senado y elegirán 39 gobernadores, además de una serie de cargos estatales y locales. Sin embargo, según Morgan Stanley Research, más allá de qué partido controle el Capitolio, será el Poder Ejecutivo el que siga marcando el rumbo en materia de aranceles, política exterior, regulación e inmigración, los temas que los inversores más monitorean.
Sin tensiones para los mercados
"No estamos diciendo que las midterms no sean importantes, pero los inversores podrían encontrar más útil enfocarse en cambios de política plausibles y en temas estructurales", explicó Ariana Salvatore, jefa de Investigación de Política Pública de EEUU en el banco.
El informe repasa datos de Bloomberg y de la propia entidad para mostrar que, en general, las acciones estadounidenses no muestran un desempeño sostenido -ni al alza ni a la baja- en los tres a seis meses posteriores a una elección de mitad de mandato. Los mercados de renta fija, por su parte, siguen respondiendo más a las decisiones de la Reserva Federal que a los resultados electorales.
Morgan Stanley agrega que los inversores parecen cada vez menos sensibles a los titulares políticos: un análisis de los mensajes en redes sociales del presidente Donald Trump sobre aranceles y el conflicto con Irán sugiere que el mercado accionario ha aprendido a relativizar ese tipo de ruido. Los bonos, en cambio, siguen atentos a la geopolítica, sobre todo cuando hay implicancias directas para la inflación y el crecimiento, como ocurrió con los comentarios recientes sobre Irán y su efecto en las expectativas de precios del petróleo.
Desconfianza a los republicanos
Salvatore sostiene que la incertidumbre en torno a los aranceles y a los eventos geopolíticos probablemente continúe durante el resto del mandato de Trump.
Con cerca de la mitad de los estados ya con primarias realizadas hacia fines de junio, los primeros datos apuntan a una leve ventaja demócrata rumbo a noviembre. Según un análisis del Washington Post citado en el informe, la participación de votantes demócratas creció un 93% frente a las primarias de 2022, tanto en distritos competitivos como en aquellos sin competencia real.
Ese mayor entusiasmo, señala Salvatore, apoyándose en encuestas de CNN, podría compensar el hecho de que los votantes demócratas tienden a mirar con más desconfianza a su propio partido que los republicanos. Al mismo tiempo, la coalición demócrata sigue dividida entre el sector más establishment y el ala progresista, lo que introduce una variable de incertidumbre adicional.
La imagen de Donald Trump
Del lado republicano, el desafío pasa por la caída en la aprobación de Trump y el bajo reconocimiento de varios candidatos que él mismo respaldó en elecciones estatales.
"El resultado de las primarias hasta ahora sugiere que el Partido Republicano sigue anclado a Trump, mientras que el Partido Demócrata todavía debate si el camino a la mayoría pasa por candidatos establishment o más progresistas", resume Salvatore.
Para Morgan Stanley, sin embargo, ninguno de esos escenarios altera el diagnóstico central: no habrá un giro de política que modifique de manera significativa el panorama macroeconómico, ya que los principales factores que vienen moviendo a los mercados —aranceles, geopolítica y desregulación— seguirán vigentes más allá de quién gane las midterms.
