Desde julio del 2024, cuando el gobierno anunció que intervendría en el mercado "esterilizando pesos", una excusa de Luis Caputo para no decir que venderán dólares en el Contado con Liquidación (CCL), el Banco Central lleva gastados US$ 2.272 millones para que la brecha cambiaria no se vaya mucho más. Los cálculos corren por cuenta de Aurum Valores, una sociedad de Bolsa local, y muestra el costo que viene teniendo el plan oficial de que el dólar se mueva lo menos posible. Así y todo, las cotizaciones de dólares financieros no ceden, suben lentamente, y ya están en niveles de 1.230 pesos.
"En enero de 2025 la intervención cambiaria del BCRA en el MEP/CCL insumió US$ 984 millones, nivel máximo desde octubre de 2023", apuntó Gabriel Caamaño, director de la consultora Outlier. Según Aurum, el BCRA ya utilizó más del 35% de los dólares que compró desde julio hasta ahora para contener el dólar financiero. La autoridad monetaria acumuló 7.456 millones de dólares pero vendió US$ 2.272 millones.
Desde LCG, advierten que la suba del EMBI del riesgo país debería también traducirse en presión al alza de los dólares financieros. El indicador marca 780 puntos básicos, una suba del 26% en febrero.
Brecha cambiaria resta dólares
"Si este efecto no se ve es por la presencia directa del BCRA interviniendo en títulos para sostener paridades y por el impacto del dólar blend derivado de las mayores liquidaciones del agro, aprovechando la baja de retenciones y la oportunidad de carry (intervención indirecta del BCRA)", postula LCG.
Así, la brecha se mantiene en la zona del 15%, techo implícito al que parece haber adherido el Gobierno desde mediados de diciembre. Estas intervenciones son a costas de reservas, no logran consolidarse en el balance del BCRA. Las netas siguen en terreno negativo en US$ 7.000 millones aproximadamente, según la consultora.
Acelerar con el FMI
"La brecha se sostiene en torno a 15%, que es el nivel que el BCRA parece haber definido como techo. Hay que tener presente que la herramienta del carry que hoy nutre la oferta de divisas en el MULC se sostiene en bajas expectativas de devaluación tanto del oficial como de los paralelos", sostiene.
Por eso el gobierno busca acelerar el acuerdo con el FMI en medio de un clima internacional cada vez más hostil. La guerra comercial de Donald Trump está generando mucha incertidumbre en los mercados y eso golpea a la Argentina. A pesar de que Wall Street se mantiene optimista con el país, los bonos y las acciones derrapan este año y podrían seguir cayendo por que el mundo cambió (para peor).
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El Banco Central argentino volvió a bajar la tasa de referencia por segunda vez en el mes
Reservas por el piso y el impacto del turismo
Por otro lado, y en medio de las necesidades de dólares que tiene el Ejecutivo, el informe cambiario del BCRA mostró que enero fue el octavo mes consecutivo con déficit en la cuenta corriente cambiaria. "El BCRA dice que la gente paga con dólares propios el 70% de los gastos en turismo/tarjeta. Lo que no te dice es que buena parte se los compra en el MEP al mismo BCRA. Las reservas caen igual", advierte el analista financiero Juan Manuel Palacio.
Faltan dólares y la única manera de conseguirlos es con un préstamos importante del FMI, sean desembolsos de dinero nuevo o adelantando lo que tiene que girar en los próximos años.
Ramiro Castiñeira, director de Econométrica y miembro del Consejo de Asesores de Javier Milei que preside Demian Reidel, acota que desde el primer día de Gobierno, Milei ya compró casi US$ 25.000 millones en el mercado. Pero las reservas brutas crecieron sólo US$ 7.400 millones. "¿La diferencia? Simple, se está pagando cash toda la deuda pública que dejaron los degenerados fiscales. Cuanto dejaron: los K no sólo aumentaron la pobreza al 50%, también aumentaron la deuda pública en US$ 300 mil millones en todos sus gobiernos deficitarios", afirmó Castiñeira.
