El cierre de la semana financiera volvió a mostrar preocupación en el frente cambiario. Las tensiones llevaron a los dólares levemente arriba de los $1.300 y el foco fue la sangría de reservas internacional que no para: el viernes vendió otros US$ 192 millones y las arcas oficiales cayeron a US$ 25.775 millones (perdieron en un día US$ 447 millones). "El BCRA cierra el peor mes de intervención cambiaria en el mercado oficial de cambios desde marzo de 2023", puntualizó Aurum Valores. Ya se perdieron US$ 1.362 millones.
"¿El Mercado ya no le cree a Caputo?", tituló un informe de Mecronomic. "La jornada financiera concluyó con un panorama inquietante para los activos argentinos. La divisa estadounidense en sus diferentes variantes alcanzó niveles preocupantes, mientras los bonos soberanos experimentaron caídas pronunciadas y el riesgo país se aproximó a la barrera psicológica de los 800 puntos, en medio de crecientes dudas sobre el reciente anuncio del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional", detallaron.
El billete informal, que había iniciado la sesión con una ligera baja de $5, finalmente cerró sin variaciones, en $1.300 para la venta, acumulando un avance semanal de $20 (+1,6%).
Presión cambiaria y riesgo país
Esto ubica la brecha cambiaria con el dólar oficial en torno al 21,1%. En el mercado mayorista, la divisa experimentó un incremento de $1 hasta los $1.073,50 por unidad.
Los tipos de cambio financieros mostraron un comportamiento claramente alcista. El MEP finalizó en $1.302,44, con una brecha del 21,3% respecto al oficial, mientras que el Contado con Liquidación ascendió a $1.309,15, ubicando el diferencial en aproximadamente 22%.
En medio se conoció el balance cambiario de febrero, donde el BCRA blanqueó la intervención en el mercado de CCL/MEP. Desde que Luis Caputo anunció la “esterilización de pesos” o la intención de intervenir vendiendo dólares en la brecha, ese monto superó los US$ 2.700 millones (35% de lo comprado hasta febrero).
"Se observa una fuerte reversión del superávit de la cuenta corriente cambiaria. El saldo positivo estuvo muy influenciado por la calendarización de importaciones y por el tipo de cambio real alto. El saldo negativo se financió sobre todo por el aporte que hizo el blanqueo a la cuenta financiera", advierte Aurum.
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Síntomas de dolarización
Los síntomas de la dolarización y el desarme del carry trade no solo se ve en las tensiones con el dólar y las reservas. Se vio en la semana cuando el Tesoro logró refinanciar el 100% de los vencimientos en pesos, pero para ello debió incluir bonos atados al dólar.
"Una muestra de la tensión del mercado es que hubo inversores que colocaron $ 894 millones a dólar linked con vencimiento a muy corto plazo (30/6/25) a tasa negativa (-1.98% TIREA) con tal de tener cobertura dolarizada, lo que evidencia expectativas concretas de devaluación, en contradicción con las declaraciones oficiales", alertó Mecronomic.
GMA Capital sostiene que el adelanto de detalles sobre el acuerdo brindado por las autoridades con el FMI tuvo el claro objetivo de traer calma al mercado. Ahora, luego de dos semanas con mucho ruido en el frente cambiario y con nuevas noticias, ¿cómo se encuentran los precios de los activos?
El enigma con el FMI
"La suba de los futuros de dólar, protagonistas de esta novela, se disipó parcialmente con el pasar de los días. Así, los contratos más cortos cayeron en promedio 3,3% con respecto al martes de la semana pasada. Mientras tanto, aquellos con vencimiento entre junio y agosto cayeron un 1% en promedio, lo que implica una compresión de 155 puntos en las tasas implícitas", afirman.
"En las próximas semanas, y hasta que el acuerdo sea finalmente firmado, el mercado estará atento a nuevas definiciones. En principio, los analistas seguiremos intentando descifrar qué significa el hecho de que los fondos del programa sean de libre disponibilidad. Es que, al final del día, el dinero es fungible. Es decir, cada billete no tiene un destino específico. Por lo tanto, aunque no se estipule que los fondos desembolsados deben utilizarse para el pago de vencimientos con el FMI, lo que importa sería el cronograma de desembolsos", agregó la financiera.
Así, hasta el momento, los detalles sobre el acuerdo descartan algunos escenarios extremos, pero no logran despejar la neblina en el camino, dice la financiera. "Dado esto, no es llamativo que los inversores, antes de volcarse nuevamente en activos argentinos, se mantengan a la espera de novedades. Con tantas dudas e interpretaciones, el que tiene una certeza solo puede equivocarse", advirtió GMA.
