El cierre de la semana dejó algo predecible para el Gobierno. Que este ritmo de venta de dólares es insostenible. El viernes el BCRA vendió US$ 678 millones y en 3 días utilizaron US$ 1.110 millones. " Si el ministro te dice que van a utilizar hasta el último dólar para defender el techo de la banda, la señal es clara. El mercado va a seguir sacándole dólares al BCRA", resumió el trader de una mesa bancaria.
El Gobierno busca llevar una "buena noticia" dentro de las pálidas que se ven en la política y la economía con la confirmación presidencial de que se está negociando una asistencia del Tesoro de Estados Unidos para garantizar el pago de las deuda en 2026. "Venimos muy avanzados en negociaciones", dijo Javier Milei a la salida de su disertación en la Bolsa de Comercio de Córdoba y ante la consulta de un medio local. Agregó que los acuerdos son parte de las "estrategias para cubrir los pagos que tiene Argentina el año que viene" y aclaró que no van a comunicarlo hasta que no "esté confirmado".
Cónclave en Nueva York con Scott Bessent
Esto podría ser algo que descomprima un poco la situación de los bonos y el riesgo país, que orilla los 1.500 puntos. El presidente estará junto a Luis Caputo la semana que viene en Nueva York en la Asamblea de la ONU y podría haber un avance significativo. Se espera una bilateral entre Milei y Caputo con Scott Bessent (el número uno del Tesoro) quien le dará un reconocimiento al presidente en un evento del Atlantic Council, un think tank conservador.
Pero algunos dudan de que un préstamo del Tesoro pueda descomprimir del todo. "Tomar más deuda con el Tesoro, además de lo que tenés con el FMI, es sumar acreedores privilegiados. Para el bonista puede no ser tan positivo porque al final de cuentas, si el BCRA no acelera la compra de dólares post octubre, van a tener problemas para repagar la deuda. Y el tenedor de bonos va al final de la fila de acreedores, después del Fondo y el Tesoro", explicó el mismo trader. Y sumó: "Esto le pasó a Mauricio Macri cuando anunció el acuerdo con el Fondo. Eran fondos para garantizar los pagos de la deuda. Pero el bonista leyó que sin acceso al mercado, era todo impagable y por eso no terminó despejando el escenario".
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Las tasas altas continuarán para poder dejar el dólar lo más planchado posible.
Garantizar el pago de la deuda
Sea como fuere, se habla de que un acuerdo con el Tesoro sería por entre US$ 5.000 y US$ 10.000 millones. Luis Caputo lo había adelantado el jueves por la noche en el stream de Carajo. La primera opción equivale a los vencimientos de enero mientras que el total cubriría todos los pagos de capital e intereses para los bonistas en dólares durante el 2026.
La gran discusión es si el ritmo de ventas actuales es sostenible o no. Los US$ 678 millones del viernes se podrían convertir en US$ 16.272 millones vendidos al momento de llegar a las elecciones de octubre (restan 24 ruedas).
Ritmo insostenible de venta de reservas
Un ex BCRA durante la era de Mauricio Macri hacía una cuenta que pintaba de cuerpo entero el temor de que se espiralice la dinámica. "En 2018 teníamos más poder de fuego que lo que tienen ahora. Tienen en realidad líquidos US$ 9.000 millones para disparar bien. Eso es 10% del M3. Entonces, a ver, en el 2018 nosotros perdimos muchas reservas, digamos, US$ 10.000 o US$ 12.000 millones y no lo pudimos contener. Es otra situación, había un desequilibrio en el 2018 mucho mayor que el de ahora. Entonces, uno puede pensar que no puede haber tanta presión cambiada porque no puede pensarse que el tipo de cambio puede estar tanto más lejos", explicó este altísimo ex funcionario del BCRA a El Observador.
"Entonces, con tasa lo podrías resolver, que es lo que hay que ver si lo pueden hacer. Pero en poder de fuego, no tienen lo que dicen que tienen. Yo he llegado a vender más que lo hicieron el viernes. En abril de 2018 vendimos como US$ 1.400 millones en un día. Pero acá son 26 días de esto, es muy difícil, está compleja la cosa", advirtió.
