Contexto
¿Por qué Fitch considera una posible mejora en la calificación de la deuda argentina?
Fitch Ratings ha anunciado que podría mejorar la calificación de la deuda soberana de Argentina, actualmente en CCC, si se consolidan los avances en las políticas económicas adoptadas por el gobierno de Javier Milei. En particular, la agencia ha destacado el levantamiento del cepo cambiario y el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) como factores claves que abren un "camino más claro" hacia la acumulación de reservas y el regreso de Argentina a los mercados internacionales. Esta reestructuración económica permite visualizar un escenario más favorable para las finanzas del país, lo que podría traducirse en una mejora en la calificación de la deuda soberana.
¿Qué elementos destacan los analistas de Fitch sobre el desempeño económico de Argentina?
Fitch elogió los resultados obtenidos en 2024, destacando especialmente el superávit fiscal primario alcanzado por el gobierno, que fue del 1,8% del Producto Bruto Interno (PBI). Este logro permitió que el gobierno argentino evitara la financiación monetaria del déficit a través del Banco Central, un paso importante para la estabilidad macroeconómica. Además, la reforma cambiaria implementada, que liberó el tipo de cambio y permitió una mayor flexibilidad, también fue vista de forma positiva por Fitch, pues otorga un marco más claro para la gestión de la política económica y la desinflación.
¿Por qué el tipo de cambio y las reservas internacionales siguen siendo un desafío?
A pesar de los avances en el frente fiscal, Fitch también señaló que existen desafíos significativos que aún podrían afectar la capacidad de Argentina para cumplir con sus compromisos de deuda. El tipo de cambio deslizante, que se utiliza para reducir la inflación y equilibrar los desequilibrios monetarios, podría haber generado una apreciación del peso argentino por encima de su valor de equilibrio, lo que pone en riesgo la estabilidad a largo plazo. En cuanto a las reservas internacionales, Fitch observó que, aunque se lograron ganancias modestas en 2024, en 2025 las reservas han comenzado a caer nuevamente, con una caída significativa en los primeros meses del año, dejando las reservas netas en -7.000 millones de dólares, casi sin cambios respecto a diciembre de 2023.
¿Qué importancia tiene el acceso a los mercados internacionales?
El acceso de Argentina a los mercados internacionales de deuda es otro factor determinante para Fitch en su evaluación de la calificación de la deuda. En los próximos años, Argentina deberá enfrentar pagos significativos de deuda, alcanzando los 8.600 millones de dólares en 2025, con una parte ya pagada en enero y el resto venciendo en julio. La agencia calificadora explicó que una mejora en la calificación dependerá de la capacidad del país para acumular reservas de manera sostenible y de una recuperación del acceso a los mercados internacionales, elementos esenciales para cubrir los pagos de la deuda sin recurrir a reestructuraciones o alivios.
¿Cómo afecta la política cambiaria a la estabilidad económica?
El gobierno de Milei implementó una reforma cambiaria que, si bien ha facilitado un tipo de cambio más flexible, también expone al país a fluctuaciones importantes en el valor de la moneda. La depreciación del peso frente al dólar y la necesidad de controlar las expectativas de inflación siguen siendo retos para el gobierno. Según Fitch, la flexibilidad del tipo de cambio es positiva a corto plazo, pero solo debería afectar temporalmente la recuperación económica y los esfuerzos por reducir la inflación. La agencia advirtió que, aunque la economía parece estar en una senda de mejora, los riesgos vinculados a la política cambiaria y la volatilidad global siguen siendo factores críticos.
¿Cómo influirán las elecciones en la evolución económica de Argentina?
Fitch también subrayó que el resultado de las elecciones de medio término será crucial para la sostenibilidad de las políticas económicas. Un resultado que transmita un fuerte apoyo al gobierno y sus reformas podría ser visto como un indicador positivo para la economía de Argentina, mientras que un resultado menos favorable podría generar incertidumbre. El respaldo popular a las políticas de Milei y la cohesión política interna serán factores clave para garantizar que el país continúe avanzando en el cumplimiento de sus objetivos económicos.
¿Qué sigue para la calificación de la deuda argentina?
A pesar de la mejora en la calificación de la deuda soberana a CCC desde CC en noviembre de 2024, Argentina aún enfrenta una serie de desafíos económicos y financieros. El gobierno debe continuar avanzando en la acumulación de reservas y mejorar el acceso a los mercados internacionales para garantizar la sostenibilidad de los pagos de deuda. Las políticas económicas, la gestión fiscal y el resultado de las elecciones serán determinantes para que Fitch considere una nueva mejora en la calificación. En este contexto, el gobierno deberá demostrar que puede mantener la estabilidad económica y cumplir con los compromisos de deuda a pesar de los desafíos internos y externos.
Cómo sigue
La evolución de la calificación de la deuda argentina dependerá de la capacidad del gobierno de Milei para consolidar los avances fiscales y económicos y garantizar que el país pueda cumplir con sus compromisos internacionales sin recurrir a reestructuraciones. La acumulación de reservas y la recuperación del acceso a los mercados serán cruciales para mejorar la calificación de la deuda a medida que Argentina enfrente pagos crecientes en los próximos años.
