El Gobierno viene acelerando la compra de dólares "en bloques" para acercarse a las metas del FMI que, muy probablemente, serán cambiadas en las próximas semanas cuando se conozca el "nuevo entendimiento" y la visto bueno del directorio. Se cree que habrá un cambio radical en cómo el Tesoro adquiere divisas en el mercado cambiario y que las metas quedarán obsoletas. Se verá. Por ahora, según el calendario que publica el mismo Fondo, la Argentina no aparece como caso a ser tratado.
El último día del mes, al menos hasta la noche del miércoles 30, aparece solamente la República Democrática de Santo Tomé y Príncipe, un país de África central como único y último caso a tratar. Al parecer, y de no mediar una modificación de último momento, el caso argentino deberá esperar hasta el 15 de agosto, cuando los funcionarios del organismo vuelvan de su receso por vacaciones que comienza el 1 de agosto.
Sea como fuere, y mientras se espera esa confirmación que debería llegar a partir de la segunda quincena del próximo mes, el equipo económico lleva comprados "silenciosamente" US$ 1.500 millones en los últimos 35 días. Lo confirmó el mismo ministro de Economía en redes sociales.
Más dólares para las reservas
Según cálculos de Portfolio Personal Inversiones (PPI), desde el 23 de junio y con datos hasta el 23 de julio, el Tesoro había adquirido un total de US$ 968 millones. Caputo confirmó que se aceleró. De todas formas, esto no evitaría el primer waiver de la era Milei. Pero el organismo de todas formas avisó que se había llegado a un staff level agreement que permitiría, una vez aprobado por el directorio del organismo, destrabar el desembolso de US$ 2.100 millones.
Para Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, si bien desde el organismo internacional destacan la evolución de la economía local, el aspecto de las reservas continúan encendiendo una luz de alarma. "De hecho, el propio FMI destacó el desempeño del programa, pero hizo hincapié en el compromiso por reconstruir reservas. Y el propio ministro de Economía, Luis Caputo, dejó indicios en sus declaraciones que podría concretarse un cambio en las metas del acuerdo, haciendo foco, especialmente en el tema de las reservas", relató.
Tipo de cambio convertibilidad
Para el FMI y para el mercado financiero, el nivel de reservas es crucial, algo que el Gobierno empezó a entender en el último tiempo cuando aceleró las compras. Más allá de eso, desde el oficialismo dicen que el nivel de reservas es igualmente óptima dado la cantidad de pesos en circulación.
"Se suele hablar mucho sobre cuántas reservas tiene el BCRA, pero poco sobre cuántos pesos respaldan esas reservas. El tipo de cambio de convertibilidad dice mucho más que el número bruto de reservas. Hoy ese ratio es sólido", apunta el analista Federico Dominguez. "En el mundo muchos países tienen un nivel de reservas alto, pero también una base monetaria mucho mayor con relación al PBI. Lo verdaderamente relevante es que el crecimiento de la base monetaria esté acompañado por un aumento del nivel de reservas", sostiene.
Reservas netas y pesos
Desde la vereda de enfrente, Gabriel Rubinstein, director de YIER Consultores, apunta que el respaldo en las reservas para defender al peso es del orden de los US$ 10.000 millones, menos del 10% de los activos que potencialmente podrían demandar divisas.
"Estas reservas incluyen los préstamos del FMI, que sugestivamente, no se computan como RIN en el acuerdo. Es una señal de que el FMI 'no quiere' que se toquen. Por eso la insistencia en que BCRA compre muchas reservas. Y por eso debemos ver al techo actual como frágil. Más parecido a un 'techito por si llueve' qué al 'techo inexpugnable' qué debería ser", dice el ex viceministro de Economía de Sergio Massa.
