El dato era esperable. La actividad económica, en febrero, cayó 2,6% respecto a enero y 2,1% contra el mismo mes del año anterior. Las variaciones positivas interanuales de los ganadores del modelo fueron "explotación de minas y canteras" (+9,9%), Agro (+8,4%) e Intermediación financiera (+6%). Sin embargo, esto no fue suficiente para compensar las abruptas caídas en Industria manufacturera (-8,7%) y Comercio (-7%). A pesar de que ocho de los quince sectores mostraron un crecimiento en comparación con febrero del 2025, por la incidencia de cada uno, la economía tropezó.
"El inicio de este año continúa con la tendencia observada en los últimos meses del 2025 en donde se había observado una expansión de la economía, pero de forma heterogénea. Si bien la mayoría de los sectores crecieron de forma interanual (8 de 15), más del 67% de la incidencia positiva es explicada por dos sectores muy dinámicos (agro, explotación de minas y canteras) y uno muy volátil (pesca), mientras que el desempeño de las ramas más vinculadas al mercado interno sigue rezagado. En este marco, el crecimiento interanual convive con una recuperación todavía incompleta a nivel sectorial", detalló la consultora ACM.
El modelo y el empleo
Desde CEPA dicen que de sostenerse el nivel de actividad promedio del primer bimestre de 2026 durante todo el año, la economía crecería apenas 0,9%, guarismo muy inferior al pronosticado por el relevamiento de expectativas del mercado del BCRA (+3,3%).
Y el dato más interesante que aportan es que los sectores ganadores del modelo explican apenas el 9,2% del empleo registrado privado. Al comparar los últimos 12 meses versus el promedio dic/22 – nov/23: agricultura, ganadería, caza y silvicultura crece 44,6%, intermediación financiera crece 18,8%, explotación de minas y canteras mejora 18,6%.
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Industria y construcción, en rojo
Y los sectores de peor desempeño explican el 44,4% de los puestos de trabajo registrados privados: construcción cae 14,3%, industria manufacturera cae 9,8%, comercio mayorista, minorista y reparaciones derrapa 5,2%, según CEPA.
"Creo que está muy bien el esfuerzo de ordenamiento fiscal y monetario que ha llevado adelante el Gobierno, que es absolutamente fundamental, pero me parece que eso es una parte de la historia. La otra parte tiene que ver con cómo hacer para que estos tres grandes sectores, industria como un todo, construcción y comercio, tengan una recuperación o una transición menos dura de la que innecesariamente están transitando. Si estos sectores no recuperan, la sostenibilidad del equilibrio fiscal también se pone en duda", afirmó Ricardo Delgado, presidente de Analytica.
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Rebota en marzo
"La buena noticia es que marzo va a recuperar. El efecto salida de la cosecha de trigo ya no va a estar y los indicadores primarios de dicho mes dan en su gran mayoría positivos. El punto de comparación también va a ayudar, marzo del año pasado fue muy malo", apuntó Gabriel Caamaño, de Outlier.
Para ACM, el escenario base que tienen es el de un crecimiento en torno a 3,1%. "Será clave monitorear si la recuperación se amplía hacia sectores más ligados al mercado interno: la estabilidad del régimen cambiario y la evolución del tipo de cambio real seguirán siendo relevantes para el desempeño de los transables, mientras que para el resto de la economía resultarán determinantes la trayectoria de las tasas reales y la disponibilidad de crédito para recomponer los ingresos reales y la demanda", sostiene la consultora.
