Carlos Carvallo, presidente del Banco Central de Paraguay: "El grado de inversión es un hito histórico que reconoce nuestra solidez macro"

Paraguay en el FMI

¿Qué significa que Paraguay presida las Reuniones Anuales del FMI y el Banco Mundial por primera vez en Tailandia?

Es un honor y una gran responsabilidad, ya que más allá de la representación en la Asamblea, implica presidir comités relevantes de ambas instituciones, y elevar propuestas estratégicas que deben contemplar diferentes posturas y visiones entre los países integrantes.

Que Paraguay presida estas reuniones es un reconocimiento al buen desempeño económico del país, y una oportunidad para proyectar la experiencia de estos últimos años y consolidarnos como una economía predecible, con fundamentos sólidos y una visión de largo plazo.

Es también una señal de confianza de la comunidad internacional en la capacidad del país para contribuir al diálogo económico global en un momento desafiante, marcado por una elevada incertidumbre en materia de crecimiento, inflación y estabilidad financiera.

¿Qué balance hace de la participación de Paraguay en la asamblea de primavera del FMI y BM?

El balance es ampliamente positivo. Paraguay ha podido presentar de manera clara y consistente ante actores clave del escenario global, los avances logrados en materia macroeconómica, destacando la estabilidad de precios, la fortaleza del sistema financiero, resultado del manejo prudente de la política económica, y el avance en reformas clave para sostener el crecimiento en el largo plazo.

Continuamos afianzando vínculos con organismos internacionales, inversionistas y autoridades de otros países. El intercambio técnico resulta especialmente valioso, ya que contribuye a enriquecer la toma de decisiones y a reafirmar la percepción de que Paraguay es una economía confiable y con perspectivas favorables.

¿Cuáles son las prioridades inmediatas del Banco Central del Paraguay bajo su gestión?

Las prioridades del Banco se mantienen alineadas con su mandato fundamental. Preservar la estabilidad de precios, asegurando que la inflación se mantenga dentro del rango objetivo, cuya meta hemos recortado a 3,5%, y que las expectativas permanezcan ancladas. En segundo lugar, resguardar la estabilidad del sistema financiero, que constituye un pilar para la economía.

Además nos propusimos avanzar en la modernización del sistema de pagos, el desarrollo del mercado de capitales, y profundizar la inclusión financiera. Estas líneas de trabajo son clave para el crecimiento y desarrollo económico del país.

Grado de inversión para Paraguay

¿Qué importancia tiene el grado de inversión de las calificadoras Moody's y Standard & Poor's?

Las obtuvimos en menos de dos años, lo que constituye un hito histórico para Paraguay. Refleja el reconocimiento de la solidez de los fundamentos macroeconómicos y la consistencia de las políticas públicas. Es el resultado de un proceso sostenido de disciplina en la conducción económica y de fortalecimiento institucional.

¿Cómo se logró?

Se apoya en la baja inflación, estabilidad financiera y previsibilidad en la toma de decisiones de políticas públicas. Pero más allá del reconocimiento, el grado de inversión implica desafíos, como continuar consolidando la confianza de los mercados, y profundizar las reformas estructurales para aumentar la productividad de la economía, el crecimiento de largo plazo, la generación de empleos de calidad y mejorar las condiciones de vida de la población.

El "problema lindo" de la baja inflación

Pese al calentamiento global de los precios, El Banco Central de Paraguay mantiene su meta inflacionaria de 3,5%. ¿Cómo logra mantener el índice tan bajo?

La baja inflación es un logro que refleja la efectividad de la política monetaria y la credibilidad del Banco Central. Haber logrado anclar las expectativas en torno a la meta es un activo importante para la economía. Requiere una gestión prudente. La política monetaria debe asegurar que la inflación se mantenga dentro del rango objetivo, evitando desviaciones persistentes en ambas direcciones y preservando las condiciones para un crecimiento sostenido.

¿La baja inflación de Paraguay es un “problema lindo”, como dijo alguna vez?

Con el concepto de “problema lindo” yo expresaba que la inflación en Paraguay se encontraba cercano al piso del rango objetivo y que debía converger a la meta, pero desde abajo. En una economía, como la paraguaya, que se encuentra en torno al equilibrio, con políticas recalibradas, con la política monetaria en rango neutral, y la economía creciendo en promedio en los últimos 3 años por encima del 5,5%, esta situación proporciona un colchón importante para acomodar buena parte del impacto del choque externo por el actual contexto geopolítico.

El impacto de la guerra con Irán

¿La guerra con Irán y el impacto en el precio del petróleo puede alterar ese escenario y cómo se prepara?

Los eventos que afectan los precios internacionales, particularmente de la energía, generan presiones a nivel global. Paraguay, como economía abierta, no es ajeno a estos efectos y realiza un monitoreo constante. Pero el país cuenta con herramientas para mitigar el impacto: un régimen de tipo de cambio flexible, nivel adecuado de reservas y, sobre todo, un marco de política monetaria creíble que contribuye a mantener ancladas las expectativas.

En un escenario de alta incertidumbre, la respuesta se basa en una lectura correcta de la naturaleza del shock, el análisis cuidadoso de los datos, la preservación de equilibrios macro, y la comunicación adecuada.

¿Hay un impacto general de la tensión en Medio Oriente sobre América Latina o depende del país?

El impacto general dependerá de la profundidad y persistencia del efecto sobre los precios de los commodities y las condiciones financieras globales, que con mayor inflación y estrechamiento de las condiciones financieras se transmiten como un shock negativo. No obstante, este shock de oferta es asimétrico, por lo que el efecto neto impactará según cada país se ubique en el cuadrante importador o exportador de petróleo. En Paraguay, importador neto, el efecto se amortigua en cierta medida por su diversificada matriz energética, donde la electricidad es 100% renovable.

Los fundamentos macroeconómicos adquieren una relevancia central. Los países que, como Paraguay, hayan mantenido políticas prudentes y construido sus buffers, estarán mejor preparados para escenarios de volatilidad.

"Mayores oportunidades para toda la población"

¿Cómo califica el modelo económico y la realidad social de Paraguay?

Paraguay ha logrado consolidar un modelo de estabilidad macroeconómica, previsibilidad y disciplina en las políticas públicas. Esto se refleja en indicadores como baja inflación, deuda contenida y crecimiento sostenido, en el marco de un avance en materia de diversificación productiva, factores que han sido valorados por agentes internacionales.

El desafío es profundizar este modelo, avanzando en la inclusión económica y financiera en el mercado formal, en el crecimiento de la productividad y la diversificación económica. Son políticas que involucran cambios estructurales que trascienden el corto plazo, pero se avanza en esa dirección, con el objetivo de que los beneficios del crecimiento se traduzcan en mayores oportunidades para toda la población.

"El lenguaje común con Santiago Peña"

¿Que el presidente Santiago Peña sea economista genera un diálogo distinto con usted?

La formación económica del Presidente, su experiencia como miembro del Directorio del Banco Central y como Ministro de Hacienda facilita claramente el intercambio técnico y permite abordar los desafíos macroeconómicos con un lenguaje común, y permanecer todos en la misma página. Esto contribuye a un diálogo fluido y constructivo.

Al mismo tiempo, es importante destacar que el Banco Central de Paraguay ejerce su autonomía institucional en la conducción de la política monetaria. Esta claridad es clave para la credibilidad del marco macroeconómico.

El presidente del Banco Central de Uruguay destacó la importancia de la comunicación. ¿Coincide?

Totalmente, y es clave en particular bajo un esquema de metas de inflación. La comunicación es un componente esencial de la política monetaria. No solo se trata de tomar decisiones, sino de transmitirlas de manera clara y oportuna para operar sobre la construcción de expectativas de los agentes económicos.

Una comunicación efectiva fortalece la credibilidad institucional y mejora la eficiencia en la transmisión de la política monetaria. Es una herramienta fundamental para alcanzar los objetivos del Banco Central.