Los mercados y las bolsas del mundo funcionan como uno de los grandes mecanismos de coordinación de recursos de las sociedades modernas, conectan el ahorro con la inversión y permiten canalizar capital hacia empresas, gobiernos y proyectos productivos. Pero un nuevo participante comienza a disputar parte de ese dinero y, sobre todo, la atención de las generaciones más jóvenes: los mercados de predicción.
Lo que hasta hace pocos años era un segmento relativamente marginal, asociado principalmente con apuestas sobre elecciones y acontecimientos deportivos, comienza a ganar espacio dentro del sistema financiero tradicional. Y Kalshi, uno de los principales protagonistas de esta industria en Estados Unidos, busca liderar esa transición.
La compañía de origen brasileño busca pasar de ser percibida como una plataforma de apuestas a integrarse directamente en la infraestructura de Wall Street. Para conseguirlo, avanza sobre inversores institucionales, construye alianzas con actores históricos del sistema financiero y desarrolla productos propios de los mercados tradicionales. El objetivo es posicionar los contratos de eventos no sólo como instrumentos especulativos, sino también como herramientas de inversión, cobertura y gestión de riesgo.
La estrategia empieza a mostrar resultados. En los últimos seis meses, el volumen de operaciones institucionales dentro de Kalshi creció 800%, mientras fondos de cobertura, gestores de activos, firmas de trading y aseguradoras aparecen como el próximo gran mercado al que apunta la compañía.
De las apuestas a Wall Street
Los mercados de predicción permiten comprar y vender contratos cuyo valor depende del resultado de acontecimientos futuros, desde una elección o una decisión de la Reserva Federal hasta un indicador económico, un evento deportivo o un premio cinematográfico.
Su popularidad se disparó durante las elecciones presidenciales estadounidenses de 2024, pero el crecimiento de Kalshi se aceleró considerablemente después. El volumen anualizado de operaciones de la plataforma pasó de 140 millones de dólares en abril de 2023 a U$S 400 millones en 2024 y U$S 5.500 millones en abril de 2025. Apenas 12 meses después, la cifra se había multiplicado más de 32 veces hasta alcanzar los 178.000 millones de dólares.
Volumen anualizado de abril dentro de la plataforma de Kalshi. Fuente: Kalshi News
Kalshi asegura además concentrar más del 90% de la actividad de los mercados de predicción en Estados Unidos. En paralelo, levantó 1.000 millones de dólares en una Serie F liderada por Coatue, con participación de Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, IVP, Paradigm, Morgan Stanley y ARK Invest, que llevó su valuación a 22.000 millones de dólares.
El nuevo capital tiene un destino directamente relacionado con su siguiente etapa: ampliar la adopción entre fondos de cobertura, gestores de activos, firmas de negociación por cuenta propia y compañías de seguros.
Uno de los movimientos más importantes para esa estrategia llegó de la mano de Cantor Fitzgerald. El banco de inversión comenzó a ofrecer a sus clientes institucionales la posibilidad de negociar contratos de eventos en Kalshi, según informó Reuters, extendiendo a los mercados de predicción un modelo de intermediación.
Cantor actuará como intermediario y ejecutará operaciones de tamaño institucional. La alianza busca resolver uno de los principales obstáculos para el desembarco de grandes inversores, contar con infraestructura que permita operar grandes volúmenes dentro de una bolsa regulada.
“Los mercados de predicción están creciendo rápidamente, pero la participación institucional no ha seguido el ritmo porque los inversores han carecido de la capacidad de operar a gran escala en una bolsa regulada. La liquidez está aquí”, afirmó Pascal Bandelier, codirector ejecutivo y director global de renta variable de Cantor.
Kalshi también está modificando su propia infraestructura para hablar el idioma de Wall Street. La compañía lanzó capacidades de negociación en bloque para operaciones de mayor tamaño, prepara nuevos productos vinculados con la gestión de riesgo y trabaja en una mayor integración con brokers.
La transformación también implica cambiar para qué se utilizan estos contratos. En lugar de limitarse a especular sobre quién ganará una elección o un partido, Kalshi pretende que las instituciones puedan utilizarlos para cubrir riesgos vinculados con acontecimientos concretos y obtener señales continuas de mercado sobre resultados futuros.
El potencial explica el creciente interés de Wall Street. Según una estimación de Bloomberg Intelligence, los mercados de predicción podrían alcanzar un volumen de negociación anual de 1 billón de dólares hacia finales de la década.
La batalla por dejar de ser una “apuesta”
El avance institucional ocurre, sin embargo, mientras Kalshi enfrenta una disputa por determinar si sus contratos son instrumentos financieros o simplemente apuestas bajo una nueva estructura.
La Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC) sostiene que los contratos de eventos ofrecidos por plataformas como Kalshi son derivados regulados a nivel federal. Esa interpretación resulta fundamental para la ambición de la compañía de convertirse en parte del sistema financiero tradicional.
Varios estados sostienen lo contrario. Nueva York demandó recientemente a Kalshi acusándola de facilitar apuestas sobre deportes, elecciones y acontecimientos culturales sin contar con una licencia estatal. La fiscalía reclama sanciones de 100.000 dólares por cada oferta de apuestas deportivas no autorizada y estima que el monto involucrado podría acercarse a U$S 36.000 millones.
Washington, Nevada, Michigan y Massachusetts también avanzaron contra la plataforma. Así, mientras Kalshi construye puentes con bancos, brokers y grandes inversores, simultáneamente enfrenta una batalla legal para evitar ser considerada una casa de apuestas.
La discusión excede el futuro de una compañía. Después de construir un gigantesco mercado minorista, ahora busca abrir las puertas de Wall Street y acceder a los billones de dólares administrados por inversores institucionales. Si lo consigue, los mercados de predicción podrían dejar de ocupar los márgenes del sistema financiero para convertirse en una nueva pieza de su infraestructura.