La inteligencia artificial se convirtió en el tema excluyente de los mercados en 2026, pero un nuevo análisis de JP Morgan Private Bank sostiene que la fiebre inversora no está tan concentrada como parece. Según el reporte, firmado por la estratega Dana Harlap, el Nasdaq 100 acumula una ganancia del 15% en el año, mientras las grandes tecnológicas de la nube destinarían más de 750.000 millones de dólares a inversión de capital.
El crecimiento de ingresos de las empresas de modelos de lenguaje también resulta llamativo: la facturación anualizada de Anthropic habría saltado de 9.000 a 47.000 millones de dólares en apenas seis meses. Ese ritmo, sumado a dos años de retornos superiores al 20% en el S&P 500 en medio de tensiones geopolíticas y una confianza del consumidor cercana a mínimos históricos, explica la incomodidad de muchos inversionistas frente a la "gran apuesta por la IA".
JP Morgan y el auge de inteligencia artificial
Gran parte de la atención de 2026 se centró en semiconductores y memorias, con SanDisk, TSMC y SK Hynix liderando las subas y un índice sectorial que acumula un alza del 39%. Pero JP Morgan analizó 148 empresas de cinco "canastas" de la cadena de valor de la IA —centros de datos, semiconductores, memorias, refrigeración, nube, electrificación y software— y halló que el 70% registra ganancias en 2026, con una mediana que supera al S&P 500 en unos diez puntos. Ocho de los once sectores están representados, y un 40% de esas empresas no pertenece al rubro tecnológico. Para el banco, eso confirma que la IA ya funciona como una temática distribuida en toda la economía.
El reporte remarca que la IA no es la única fuerza detrás del buen momento bursátil: el conflicto en Medio Oriente impulsó al sector energético, el de mejor desempeño del S&P 500, y la relocalización de cadenas de suministro sigue empujando al industrial. JP Morgan proyecta que diez de los once sectores mostrarán crecimiento de utilidades en la próxima temporada de balances.
El caso Anthropic
También identifica divergencias dentro del propio universo tecnológico. La correlación histórica, casi perfecta, entre software y semiconductores se debilitó de forma marcada en el último año, algo que el banco vincula al lanzamiento de Claude Cowork, la herramienta de Anthropic para delegar tareas complejas, que habría reforzado la idea de que el software tradicional podría quedar expuesto frente a los agentes autónomos. A eso se suman dudas sobre las grandes compañías de la nube: Alphabet, pese al crecimiento de su negocio, volvió a elevar sus previsiones de gasto y registró su primer trimestre con flujo de caja libre negativo desde su salida a bolsa.
Pese a estas señales de cautela, el banco insiste en que la diversificación sigue siendo la estrategia más segura: cuando los semiconductores atravesaron episodios de aversión al riesgo, el resto del mercado no necesariamente los acompañó en la caída.
El propio reporte ilustra su visión de largo plazo con una comparación histórica: advierte que decir que "el correo electrónico está dominando el mercado" sonaría extraño hoy, y que lo mismo pasará con el tiempo con la inteligencia artificial. JP Morgan concluye que el ciclo tecnológico de la IA recién está en sus etapas iniciales, impulsado ahora por agentes autónomos, y anticipa que dejará de percibirse como una temática aislada para integrarse al funcionamiento general de la economía.
