Ganadores presidenciales sin mayoría en el Congreso, un boom exportador ligado a la inteligencia artificial (IA), tasas de interés que siguen sosteniendo las monedas y una región que, por primera vez en años, luce menos volátil que de costumbre. Así retrata un informe del JP Morgan Private Bank el momento actual de América Latina
La conclusión central es que no hay una sola tendencia que explique lo que pasa hoy en la región, sino una combinación de cambios políticos, tasas elevadas, demanda de inteligencia artificial y fortaleza de las materias primas, con riesgos y oportunidades entrelazados.
El informe firmado por Nur Cristiani, jefa de Estrategia de Inversión para la región, recuerda que el hecho más relevante de 2026 para la región no ocurrió en las urnas, sino con la captura de Nicolás Maduro por parte de fuerzas estadounidenses a comienzos de enero, en un contexto de mayor atención de Washington sobre el hemisferio.
Bajo apoyo presidencial en Chile
- Un giro a la derecha sin mayorías legislativas. Pese al avance de gobiernos conservadores en el reciente superciclo electoral, los ganadores llegan al poder con márgenes ajustados y sin control del Congreso. En Chile, por ejemplo, el respaldo del presidente José Antonio Kast ronda el 58%, pero la bancada oficialista apenas alcanza el 27% de los escaños.
El banco resume esta dinámica como una situación de "victoria, no mandato", lo que anticipa mayor dependencia de decretos ejecutivos y menor capacidad de reforma.
- Perú, sostenido por los términos de intercambio. Según el informe, lo más relevante en Perú no fue el triunfo de Keiko Fujimori, sino el regreso del bicameralismo, que eleva el umbral para destituir presidentes.
A eso se suma que los términos de intercambio comercial del país tocaron un máximo histórico, apoyados en los precios del cobre y el oro: el superávit comercial de 2025 llegó a 34.600 millones de dólares (10,1% del PBI). El banco advierte que el límite ya no está en los precios, sino en los permisos mineros y los conflictos sociales.
Empate técnico en Brasil
- México, beneficiado por la demanda tecnológica. Entre enero y mayo de 2026, las importaciones estadounidenses de productos de tecnología avanzada desde México crecieron 43% interanual, hasta casi 78.000 millones de dólares, superando a la Unión Europea. El sector automotor perdió peso frente a la demanda de IA y centros de datos, favorecida por el acuerdo arancelario junto a Estados Unidos y Canadá del T-MEC.
- Brasil, empate técnico rumbo a octubre. Las encuestas de Nexus/BTG ubican a Lula da Silva en 41% en primera vuelta, frente a 37% de Flávio Bolsonaro, ambos con alto rechazo. Más allá del resultado, JP Morgan destaca que la política monetaria queda resguardada porque Gabriel Galípolo seguirá al frente del Banco Central hasta diciembre de 2028.
- Tasas reales que sostienen las monedas. El informe subraya que el "carry" de tasas reales en la región es de los más altos entre emergentes: 9,6% en Brasil, cerca de 6% en Colombia y 3% en México, mientras Chile y Perú están cerca de cero. Esto explicaría buena parte de la fortaleza cambiaria pese a la incertidumbre global.
La política marca todo
- Menor volatilidad de la que fue. Por segundo año consecutivo, la volatilidad de la renta variable latinoamericana se mantiene por debajo de su promedio histórico, algo inusual en una región asociada tradicionalmente a la inestabilidad.
- Diversificación frente a la tecnología. El índice MSCI América Latina no tiene exposición al sector de tecnología de la información, frente a 41% en emergentes y 29% en el índice mundial. El peso recae en financieras (35%), materiales, energía e industriales, lo que la convertiría en un complemento —no una apuesta contraria— frente a carteras muy cargadas de tecnología, ya que el propio auge de la IA impulsa la demanda de minerales críticos que la región produce.
El informe cierra con una advertencia: "El rumbo político ya está definido, pero la clave de los próximos meses pasará por la capacidad de los gobiernos para ejecutar sus agendas, más que por los resultados electorales en sí".