24 de enero 2025 - 19:37hs

Lo que importa sobre la adhesión que logró el canje de deuda en pesos

  • El Ministerio de Economía alcanzó una adhesión del 64% en el canje de deuda en pesos.
  • Se pospusieron vencimientos por $14 billones de mayo a noviembre de 2025 hacia 2026.
  • El sector privado participó con el 55% de sus tenencias, mientras que el público aportó un 11,7%.
  • La operación redujo la tasa de capitalización promedio de 3,94% a 2,20% efectiva mensual.
  • Los nuevos bonos duales ofrecen cobertura ante variaciones de la tasa de política monetaria.

Contexto

¿Qué objetivo tenía el canje de deuda en pesos?: El canje fue diseñado para descomprimir el cronograma de vencimientos en pesos durante el período más crítico del año, que coincide con el proceso electoral. Según el Ministerio de Economía, la acumulación de vencimientos en los meses de mayo a noviembre representaba un riesgo de presiones cambiarias y volatilidad financiera.

Luis Caputo, a cargo de la operación, ofreció un "premio" atractivo para los tenedores, incrementando el valor de los títulos respecto al mercado secundario previo al canje. Esta estrategia buscaba incentivar la participación, en especial del sector privado.

Más noticias

¿Qué implicaron los nuevos bonos duales?: Los bonos duales emitidos ofrecen al inversor el mayor rendimiento entre dos opciones: una tasa fija implícita o la capitalización acumulada de la tasa TAMAR. Esta última es publicada por el Banco Central y depende del promedio de tasas de plazos fijos superiores a $1.000 millones, lo que da cierta protección ante variaciones de la política monetaria.

Se emitieron bonos duales con vencimientos repartidos en cuatro fechas: marzo, junio, septiembre y diciembre de 2026, extendiendo significativamente el perfil de deuda.

¿Cómo impactó esta operación en el perfil de la deuda?: El canje permitió extender el promedio de vencimientos de la deuda de 0,54 años a 1,51 años. Además, la tasa de capitalización promedio ponderada se redujo de un 3,94% a 2,20% efectiva mensual. Según Pablo Quirno, secretario de Finanzas, estos resultados ayudan a sostener la estabilidad monetaria en un año de alta sensibilidad económica y política.

¿Qué participación tuvieron los sectores privado y público?: Del total de tenencias involucradas en el canje, el sector privado aportó aproximadamente el 55%, mientras que el sector público representó un 11,7%. La significativa participación privada fue vista como un éxito por parte del equipo económico, que destacó la confianza en las condiciones ofrecidas.

¿Por qué fue importante esta operación para el Gobierno?: El resultado del canje no solo alivió el cronograma de vencimientos inmediatos, sino que también sirvió como herramienta para controlar los riesgos de desbalances cambiarios y monetarios en un contexto electoral. Desde el Palacio de Hacienda consideraron que esta estrategia financiera es clave para respaldar un proceso de desinflación sostenido con crecimiento económico.

Cómo sigue

El Gobierno deberá monitorear de cerca la respuesta del mercado a esta estrategia de extensión de plazos. Los vencimientos postergados a 2026 serán un desafío futuro, pero en el corto plazo, la operación permite un alivio significativo en meses críticos. Además, el comportamiento de la tasa TAMAR será central para evaluar la competitividad de los bonos duales emitidos.

Este canje marca un precedente sobre cómo el equipo económico enfrentará presiones financieras en un año electoral, con el foco puesto en garantizar estabilidad cambiaria y monetaria.

Temas:

deuda pesos Ministerio de Economía

Seguí leyendo

Más noticias

Te puede interesar

Más noticias de Uruguay

Más noticias de España

Más noticias de Estados Unidos