Se espera que este jueves el Gobierno anuncie medidas para extender el uso de los dólares del "colchón". Esa iniciativa hará que se muevan las expectativas del tipo de cambio (hacia abajo porque habría más oferta de dólares) y eso pone a los inversores con la disyuntiva de dónde invertir: ¿Activos en pesos o dólares? ¿El dólar irá más para abajo?
Los analistas de Adcap Grupo Financiero continúan recomendando agregar riesgo mediante exposición cambiaria, "ya que seguimos esperando presión sobre el dólar oficial en las próximas semanas debido a la estacionalidad, más medidas esperadas para el uso más amplio de billetes de dólar que aumentarían la oferta de dólares en el sistema y presionarían el tipo de cambio oficial más cerca de $1.000".
"Va a seguir cotizando de la mitad de la banda hacia el piso. La brecha entre el MEP y el mayorista es de solo 0,7%, y va a seguir comprimida porque se vienen 45 días de liquidación fuerte del campo por la gruesa. No es negocio el dólar, por más que nos parezca barato", acota Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital.
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El dólar se moverá en una flotación administrada con un rango entre $1.000 y $1.400
El plan de Javier Milei para que baje el dólar
Javier Milei ofreció una pista de lo que puede pasar con el dólar después de las medidas. Ratificó que los impuestos deberían pagarse en pesos. “Lo que nosotros estamos trabajando, entre ARCA, Ministerio de Economía y el Banco Central, es que usted pueda gastar esos dólares y nadie lo moleste. Entonces, usted va, se quiere comprar, no sé, una casa de US$ 200.000, va con los crocantes y nadie le tiene que preguntar nada. (...) usted va a poder usar los dólares o la moneda que usted quiera para todo lo que quiera, salvo para pagar impuestos, los impuestos se van a pagar en pesos”, dijo el presidente en LN+.
“Supongamos que hacemos una compra que esté gravada por IVA, pongamos US$ 100.000. Hay US$ 21.000 de impuestos; US$ 21.000 dólares de IVA, que es lo que tenemos hoy de IVA. Ahora, si yo le estoy diciendo que los impuestos se pagan en pesos, ¿qué tiene que hacer usted con esos dólares? Esos dólares tienen que ir y transformarlos en pesos en el mercado", siguió.
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Apuesta a bonos en pesos
"¿Me comprende que además el dólar va a seguir a la baja? Es decir, el peso va a ser una moneda muy fuerte, y usted lo que va a hacer es usar cada vez más dólares", dijo Milei, que estimó que esto seguirá impulsando el tipo de cambio oficial hacia el piso de la banda de flotación $1000.
En este contexto, la compañía financiera Adcap mantiene la recomendación de bonos en moneda local, que deberían superar a los bonos en dólares en las próximas semanas. "Vemos valor en todos los instrumentos en pesos en un escenario positivo, pero preferimos los BONCER de larga duración (TZXD6 y TZXD7), ya que contienen una cobertura contra uno de los riesgos clave para el nuevo dólar", dicen.
En Adcap esperan que estos bonos superen a los bonos en dólares entre un 9% y un 15% hasta fin de año, con gran parte del rendimiento superior ocurriendo en el corto plazo.
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La compra de USD 17 millones en el mercado este martes involucró la emisión de $15.921 a un tipo de cambio oficial de 936,50 pesos.
Bimonetarismo argentino
"En nuestros escenarios constructivo y optimista, todos los bonos en pesos deberían superar a los bonos en dólares. Sin embargo, favorecemos los bonos indexados por inflación, ya que permiten apuestas de mayor duración y además contienen una cobertura relevante para un escenario pesimista", explican.
Según la consultora Mecronomic, la propuesta de "argendólares" o implementación de un sistema bimonetario resurge como opción de política económica ante los recurrentes desequilibrios macroeconómicos argentinos. "Esta iniciativa refleja la persistente dualidad monetaria de facto que caracteriza a la economía nacional, donde el dólar cumple funciones de reserva de valor y unidad de cuenta en numerosas transacciones, mientras el peso mantiene predominancia como medio de pago corriente", explican.
Y dicen que la actual administración económica contempla medidas para formalizar esta bimonetización, incentivando la circulación de dólares atesorados fuera del sistema financiero mediante instrumentos fiscales y financieros específicos.
