Lo que importa
- El riesgo país de Argentina, medido por JP Morgan, cayó a 784 puntos, su nivel más bajo desde abril de 2019.
- Desde inicios de noviembre, el indicador retrocedió un 20,3%, en un contexto de optimismo por las políticas financieras y el superávit fiscal.
- La tendencia bajista del riesgo país refleja la recuperación de las reservas y señales de estabilidad en el mercado cambiario.
- Los títulos de deuda y las acciones argentinas en Wall Street también registraron subas, reflejando una percepción positiva de los inversores.
- La política ortodoxa del presidente Javier Milei, orientada a la reducción de inflación y superávit fiscal, es clave en esta “primavera” financiera.
Contexto
¿Qué es el riesgo país y por qué es relevante?
El riesgo país es un índice elaborado por JP Morgan que mide la confianza de los inversores en la economía de un país, especialmente en su capacidad para cumplir con sus obligaciones de deuda. Este indicador, calculado en puntos básicos, ayuda a estimar el riesgo percibido de invertir en bonos de deuda soberana. Una disminución en el riesgo país sugiere que el mercado tiene una mejor percepción de la situación económica y de la capacidad del país para pagar sus deudas, lo cual puede fomentar la inversión extranjera.
¿Por qué el riesgo país cayó a niveles de 2019?
La baja del riesgo país de Argentina responde a varios factores, como la acumulación de reservas, la reducción de la inflación y una política fiscal más estricta que busca el superávit. Además, la victoria electoral de Donald Trump y la promesa de estabilidad financiera del gobierno argentino generaron expectativas positivas en los mercados. Otro factor relevante es el crecimiento de los valores de los bonos nacionales, tanto a nivel local como en Wall Street, lo que indica un renovado interés de los inversores por la deuda del país.
¿Cómo impactó la política económica de Javier Milei en el mercado?
La política económica ortodoxa del presidente Milei, que se enfoca en reducir el gasto público y en mantener un superávit fiscal, fue clave para restaurar la confianza en los mercados. El Banco Central, por ejemplo, logró aumentar sus reservas, superando los 30.000 millones de dólares, gracias a compras estratégicas en el mercado de cambios. Esta política de acumulación de reservas y control de la inflación reforzó la percepción de estabilidad económica a mediano plazo, alentando a los inversores.
¿Qué sucede con los bonos y las acciones argentinas?
Los bonos en dólares como los Globales GD29 y GD30 mostraron importantes ganancias en lo que va de 2024, con avances de hasta un 76,7%. Esta valorización de los bonos refleja una apuesta de los inversores a la estabilidad económica, en línea con la baja del riesgo país. Asimismo, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street, como las de Telecom Argentina, Transportadora Gas del Sur e YPF, experimentaron subas significativas, al igual que el índice S&P Merval en Buenos Aires.
¿Qué expectativas existen respecto a la inflación y el tipo de cambio?
Tras una disminución de la inflación en octubre, el mercado espera que la tendencia continúe a la baja en los próximos meses. La administración de Milei también señaló que podría reducir el ritmo de devaluación del peso, siempre que la situación inflacionaria lo permita. Esto generó expectativas de que la estabilidad en el tipo de cambio y el control de la inflación sean sostenibles, lo que contribuye a mejorar la confianza de los inversores.
Cómo sigue
La tendencia a la baja del riesgo país podría mantenerse si el Gobierno logra consolidar el superávit fiscal y controlar la inflación de manera sostenida. Los datos fiscales que se conocerán en breve serán determinantes para evaluar la continuidad de esta estabilidad, ya que el mercado estará atento a la confirmación de la tendencia de superávit en las cuentas públicas.
Además, el desempeño de los bonos y las acciones dependerá en gran medida de cómo el BCRA maneje sus reservas y del compromiso del Gobierno con sus políticas económicas actuales.
