Lo que importa
- YPF lideró las subas: El ADR de la petrolera avanzó 4,2% en Wall Street, alcanzando su valor más alto desde 2014, impulsado por el anuncio del proyecto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS).
- El S&P Merval marcó un nuevo récord nominal, cerrando en 2.145.971 puntos, mientras que en dólares llegó a 1.929 unidades.
- El riesgo país cayó a 720 puntos básicos, su nivel más bajo desde marzo de 2019, con expectativas de romper el piso de los 700.
- El Banco Central sumó USD 50 millones a las reservas internacionales, que alcanzaron los USD 30.495 millones, el máximo desde junio de 2023.
- Los dólares financieros continúan a la baja: el “contado con liquidación” y el MEP cerraron en sus niveles más bajos desde mayo.
Contexto
¿Por qué YPF está en el centro de la atención?
El mercado celebró el anuncio de YPF sobre el proyecto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), que busca acelerar la construcción de un oleoducto y un puerto de aguas profundas para potenciar las exportaciones de crudo. Este desarrollo incluye una inversión total de USD 2.000 millones, con financiamiento local e internacional.
Las acciones de YPF treparon un 4,2% en Wall Street, alcanzando los USD 37,02, su precio más alto desde 2014. En noviembre, la acción acumula un aumento del 51% en dólares. Este rendimiento refleja el optimismo de los inversores sobre el potencial del sector energético argentino, liderado por Vaca Muerta, una de las mayores reservas de esquisto del mundo.
¿Qué significa la caída del riesgo país?
El riesgo país, medido por J.P. Morgan, cayó a 720 puntos básicos, marcando un descenso del 26,8% en lo que va de noviembre y del 62% en el año. Este indicador, que mide el sobrecosto de la deuda argentina frente a los bonos del Tesoro de Estados Unidos, no alcanzaba un nivel tan bajo desde marzo de 2019.
La baja del riesgo país refleja la confianza en los bonos soberanos argentinos, que vienen recuperando terreno gracias a:
- La suba sostenida de los títulos en dólares: Algunos bonos, como el AL29, han duplicado su valor en 2024, mientras que el Bonar 2035 lideró las alzas en la última jornada con un incremento del 2%.
- La desaceleración de la inflación mayorista, que se ubicó en 1,2% en octubre.
- El superávit en las cuentas públicas, con 10 meses consecutivos de resultados positivos.
- Las negociaciones con el FMI, que avanzan tras el encuentro entre Javier Milei y Kristalina Georgieva en el G20.
El mercado confía en que estas señales de estabilidad macroeconómica fortalecerán la capacidad del país para afrontar sus compromisos de deuda en los próximos meses.
¿Cómo impacta la performance del Banco Central?
El Banco Central (BCRA) cerró su intervención en el mercado mayorista con la compra de USD 50 millones, acumulando un saldo positivo de USD 1.268 millones en noviembre. Este desempeño permitió que las reservas internacionales brutas alcanzaran los USD 30.495 millones, su nivel más alto desde junio de 2023.
El aumento de las reservas también se vio impulsado por:
- Préstamos del Banco Mundial por USD 1.000 millones: Estos fondos se destinarán a mantener tarifas sociales en transporte y electricidad, mejorando la sostenibilidad del sistema energético.
- Ingresos del comercio exterior, favorecidos por la estacionalidad del último trimestre del año.
El fortalecimiento de las reservas es crucial para garantizar estabilidad cambiaria y reforzar la posición del país frente a compromisos externos.
¿Qué sucede con los dólares financieros y el dólar libre?
Los dólares financieros, como el “contado con liquidación” y el MEP, acumulan seis ruedas consecutivas de caídas, cerrando en $1.100,76 y $1.071,57, respectivamente. Estas cifras representan los niveles más bajos desde mayo de 2024.
La brecha cambiaria también muestra una contracción significativa:
- Con el dólar “contado con liqui”, la brecha cayó al 9,7%, el menor nivel desde 2019.
- Con el dólar MEP, la brecha se redujo al 6,8%, también en mínimos de cinco años.
El dólar libre, en tanto, se mantuvo estable en $1.135, acumulando una caída del 4,6% en noviembre. Estos movimientos reflejan un menor estrés cambiario, en línea con las intervenciones del Banco Central y la estabilidad macroeconómica.
¿Cómo se comportaron las acciones y bonos?
El S&P Merval cerró en un nuevo récord nominal de 2.145.971 puntos, con un crecimiento del 1% en la jornada y acumulando una suba del 130,8% en pesos en 2024. Medido en dólares, el índice alcanzó 1.929 unidades, consolidándose como uno de los mercados de mejor rendimiento en la región.
Entre las acciones líderes, se destacaron:
- YPF (+4,2%): Impulsada por el anuncio del VMOS.
- Metrogas (+4,7%): Liderando las alzas del Panel Líder.
- Pampa Energía (+3,1%): En línea con el buen desempeño del sector energético.
En el mercado de bonos, los títulos en dólares subieron hasta un 2%, con el Bonar 2035 y el Global 2046 entre los más destacados. Este rally refuerza las expectativas de los inversores sobre la capacidad del país para cumplir sus compromisos de deuda.
Cómo sigue
- Riesgo país: Se espera que continúe la tendencia bajista, con probabilidades de romper el piso de los 700 puntos en las próximas jornadas.
- Reservas internacionales: El Banco Central buscará sostener su posición compradora para consolidar el nivel de reservas y garantizar estabilidad cambiaria.
- Vaca Muerta: La concreción del financiamiento para el VMOS será clave para sostener la confianza en el sector energético y en los mercados financieros.
- Estabilidad cambiaria: Las brechas cambiarias podrían seguir reduciéndose si se mantienen las condiciones actuales y las intervenciones oficiales.
Con bonos y acciones en alza, un riesgo país en mínimos y un mercado financiero optimista, Argentina parece consolidar un escenario de estabilidad que fortalece su posición de cara al futuro. Las claves estarán en sostener esta tendencia y avanzar en los proyectos estratégicos que potencien la economía nacional.
