La baja del dólar puso un alto en recuperación de competitividad

Tipo de cambio real acumula un deterioro en octubre respecto a Argentina y la extrarregión

La competitividad en precios de los bienes y servicios producidos en la economía uruguaya mostró un fuerte repunte entre mayo y setiembre. Sin embargo, en lo que va de este mes, la baja en la cotización del dólar interrumpió la recuperación del tipo de cambio real, especialmente con Argentina y los países de fuera de la región.

En setiembre, el Índice de Tipo de Cambio Real de El Observador (ITCR-EO) cerró su quinto mes consecutivo al alza, con un aumento de 1% respecto a julio. Desde mayo, el indicador acumulaba un incremento de 9,9%.

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El ITCR-EO realiza un seguimiento de la evolución de los precios en Uruguay y los compara con su desempeño en las economías de los principales socios comerciales del país. De ese modo, un aumento del indicador implica un abaratamiento de la producción uruguaya respecto a la de los países de referencia, mientras que una caída muestra un encarecimiento de la plaza local, con un deterioro de las condiciones para la actividad comercial.

La mejora de la competitividad en precios durante los cinco meses finalizados en setiembre se debió a una fuerte depreciación del peso uruguayo respecto a los principales socios comerciales del país, una suba del dólar más pronunciada en la plaza local que respecto a las monedas de los mercados comerciales del país.

Mientras que en Uruguay el dólar subió 16,6% en ese período, entre los nueve mayores socios comerciales, el alza mayor fue de 13,3%, en Brasil. Le siguió el dólar en el mercado paralelo argentino, con una suba de 11,3%. El resto de los países tuvo un incremento del tipo de cambio más moderado. Incluso el yuan chino y el euro se apreciaron 1,1% y 2,5%, respectivamente frente al billete verde.

A pesar de la recuperación, los niveles de competitividad en precios se mantenían en setiembre 14,5% por debajo del promedio de los últimos 20 años. Si bien hubo una mejora –el indicador llegó a estar 22,3% por debajo de la media histórica–, todavía persiste un importante desfasaje.

En lo que va de octubre las condiciones cambiaron y el tipo de cambio real revirtió dos meses enteros de recuperación. El valor preliminar del ITCR-EO del mes en curso muestra una caída de 2,1% respecto a setiembre. El indicador preliminar es realizado por la Unidad de Análisis Económico de El Observador una vez concluidas al menos dos terceras partes de las operativas del mes, utilizando las últimas proyecciones de inflación de analistas locales y de los principales socios comerciales del país.

El revés se explicó porque en Uruguay el dólar cotizó en promedio 2,3% por debajo del mes anterior, a $ 21,62. Esa caída solo fue más pronunciada en Brasil, de 3,4%. En el resto de los países, la baja del dólar fue más moderada e incluso en el caso de Argentina, en el mercado oficial –cotización utilizada en el intercambios de bienes– subió 1,68% y en el paralelo –de referencia para el turismo–, tuvo un aumento de 4,5%.

De ese modo, la competitividad de Uruguay respecto a Argentina se vio dañada en el último mes, con una caída del indicador bilateral de tipo de cambio real de 4,4%, acumulando tres meses consecutivos a la baja. Sin embargo, respecto a Brasil la competitividad de precios muestra una mejora tardía, por segundo mes consecutivo, y alcanza a compensar el deterioro de julio y agosto.

La novedad de octubre –de confirmarse los datos preliminales– es la pérdida de competitividad respecto a los países de extrarregión, de 2,4%, que deja atrás cinco meses consecutivos de sólida recuperación.

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