Las consultoras que releva el Banco Central de la República Argentina (BCRA) proyectaron una inflación del 3,5% para septiembre y del 3,4% para octubre, según los datos del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM). En este informe, las previsiones sobre el índice de precios muestran una tendencia a la baja en los próximos meses, aunque de manera irregular. Para noviembre, estiman una inflación del 3,3%, mientras que para diciembre se espera un leve repunte hasta el 3,6%. A partir de enero de 2025, los analistas prevén que la inflación se estabilice en torno al 3,4% mensual, alcanzando un 3% en marzo del próximo año.
En cuanto al comportamiento del dólar oficial, el REM pronostica un tipo de cambio de $981,6 para octubre de 2024, con una suba promedio mensual del 2,1%. De acuerdo con los participantes del relevamiento, el valor del dólar cerrará el año en $1.021, manteniéndose alineado con la pauta de microdevaluación (crawling peg) impulsada por el Ministerio de Economía. Este mecanismo establece ajustes mensuales del 2% para contener la inflación sin generar un impacto abrupto en los precios internos.
El tipo de cambio oficial seguiría esta evolución en los próximos meses: $1.001 en noviembre, $1.021 en diciembre y $1.051 en enero, alcanzando los $1.112 en marzo de 2025. En términos anuales, se prevé una devaluación del peso del 59,1% para diciembre de 2024, cifra similar a la esperada en proyecciones anteriores.
Inflación núcleo y su impacto en las políticas económicas
Uno de los indicadores que siguen de cerca los economistas es la inflación núcleo, que excluye los precios estacionales y regulados, y refleja la tendencia subyacente del costo de vida. En este sentido, el REM prevé una inflación núcleo del 3,4% para septiembre y del 3,1% para octubre. Este indicador es relevante porque permite observar las presiones inflacionarias más estructurales y, a menudo, marca el rumbo de la inflación a largo plazo.
La inflación núcleo había mostrado una tendencia al alza desde mayo, cuando se ubicaba en el 3,7%, y alcanzó su punto máximo en agosto con un 4,1%. No obstante, los analistas prevén que esta variable seguirá una trayectoria descendente en los próximos meses, con una proyección del 3,1% para noviembre, 3,4% en diciembre y un descenso gradual hasta el 2,9% en marzo de 2025.
El informe del REM destaca que el comportamiento de la inflación núcleo es un factor clave para las políticas económicas a futuro, dado que permite prever la evolución del costo de vida sin la interferencia de factores temporales o regulados. Este análisis es central para las decisiones de política monetaria y cambiaria, ya que apunta a una estabilización progresiva de los precios hacia el próximo año.
Expectativas sobre actividad económica, empleo y comercio exterior
En relación a la actividad económica, el REM proyecta una contracción del 3,8% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2024, en comparación con el año anterior. Según el informe, la mayor parte de esta caída se concentraría en el primer semestre, con una recuperación moderada a partir del tercer trimestre, en el que se espera un crecimiento de entre el 1,1% y el 1,6%. Sin embargo, la expectativa para el último trimestre del año es más cautelosa, con un aumento del 0,6% al 0,9%. Para 2025, se proyecta un crecimiento del 3,5%, lo que implicaría una recuperación parcial de la caída registrada este año.
Por otra parte, las previsiones sobre el empleo muestran que la tasa de desocupación afectará al 7,8% de la Población Económicamente Activa (PEA) en el tercer trimestre de 2024. Para el último trimestre, los analistas anticipan un aumento de la desocupación al 8%, lo que refleja un mercado laboral todavía afectado por la desaceleración económica.
En el ámbito del comercio exterior, las consultoras proyectan un saldo comercial positivo, con exportaciones estimadas en US$ 77.610 millones y importaciones por un total de US$ 58.651 millones, lo que arroja un superávit comercial de US$ 18.959 millones para 2024. Estos valores son ligeramente inferiores a los pronósticos anteriores, con una reducción de US$ 247 millones en las exportaciones y US$ 512 millones en las importaciones respecto al relevamiento previo.
Por último, el informe del REM señala que el superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero alcanzaría los $8.690 miles de millones para 2024, lo que representa un aumento de $861.000 millones en comparación con la proyección anterior. Ninguna de las consultoras participantes del relevamiento espera un déficit fiscal para los años 2024 ni 2025, lo que refuerza las expectativas de un control de las cuentas públicas en los próximos años.
