Iberdrola recompra filiales vía opas y acuerdos para agilizar la toma de decisiones desde Madrid y ejecutar firmemente su estrategia hacia redes de luz.
Sede de Iberdrola en Bilbao
Iberdrola, el mayor grupo energético español en Bolsa, anunció ayer una oferta de adquisición (opa) para comprar el 16,2% del capital que no posee de su filial en Brasil, Neoenergia.
El objetivo de esta operación, valorada en 1.030 millones de euros, es idéntico al de la opa que realizó Iberdrola el pasado año, cuando anunció una oferta de compra sobre el 18,4% de su filial Avangrid, en EEUU, para hacerse con el 100% por 2.350 millones de euros y excluirla de Wall Street.
La recompra de filiales -un hecho sin precedentes a nivel empresarial por la rapidez con la que se está haciendo- va mucho más allá de lo puramente financiero. Supone una reordenación en la forma de gestionar el grupo.
Tanto la recompra de Avangrid como la de Neoenergia permitirán a Iberdrola simplificar la estructura de las empresas filiales y, consecuentemente, de todo el grupo energético.
Al excluirlas de Bolsa y no tener que rendir cuentas a minoritarios, ni cubrir otros largos trámites de gobierno corporativo para cotizadas, la toma de decisiones se agiliza y se puede concentrar en la matriz. Esto permitirá acelerar de forma mucho más expeditiva la gestión.
El cambio llega en un momento en el que Iberdrola trata de imprimir la máxima velocidad a su carrera hacia el negocio de las redes eléctricas, columna vertebral de su nuevo plan estratégico.
Sede de la filial brasileña de Iberdrola, Neoenergía, en Río de Janeiro
Aunque a priori la toma de control total de la filial brasileña no estaba contemplada en el plan estratégico presentado en septiembre, crea una especie de círculo virtuoso con él. El plan apuesta por ir aumentando el volumen, o base, de activos de la compañía en negocios regulados (RAB), como el de redes, la gran actividad de Neoenergia.
De esta forma, una mayor participación en la filial implica, financieramente tras la opa, un aumento automático en el volumen de activos regulados.
El control total de las filiales "dota a sus operaciones y financiación de una mayor flexibilidad, reduciendo gastos derivados del mantenimiento de la negociación de las acciones en el mercado", añaden los directivos de Iberdrola.
El mercado esperaba de alguna forma la opa de exclusión de Neoenergia cuando, a la vuelta del verano, Iberdrola anunció la compra de la participación accionarial que su socio Caixa de Previdência dos Funcionários do Banco do Brasil (Previ) tenía en esa filial.
La operación, valorada en 1.880 millones de euros, contemplaba la compra del 30,29% de Previ, de modo que Iberdrola pasaría a controlar aproximadamente el 84% del capital social de la compañía. Tras alcanzar ese 84%, lanza ahora la opa al mismo precio.
Si a la opa sobre Avangrid y la opa a Neoenergia se suma la compra directa a Previ, Iberdrola desembolsará un total de 5.260 millones de euros en su proceso de recompra de filiales.
Para evitar contratiempos, Iberdrola ofrece en la opa por Neoenergia el mismo precio pagado a su socio Previ. Es decir, 32,5 reales brasileños (unos 5,25 euros) por acción, aunque actualizado por la tasa oficial de tipos de Brasil, denominado Selic.
El precio ofrecido de 32,5 reales brasileños representa una prima de casi el 8% con respecto al cierre del pasado viernes de los títulos de Neoenergia, que cotizaban a 30,1 reales brasileños por acción.
El mercado ahora contempla que el círculo de recompra de filiales se cierre con la adquisición al grupo japonés Kansai del 11% que tiene de ENW, filial británica de Iberdrola.
Todas las operaciones se están financiando con los multimillonarios recursos obtenidos por Iberdrola con la rotación de activos no estratégicos, como el negocio de México, y la incorporación de socios no mayoritarios a proyectos estrella.
Solo en dos años , Iberdrola ha sumado recursos por 20.000 millones en sucesivas operaciones coordinadas desde la dirección de desarrollo global del grupo, que ahora puede usar estos fondos para dar su gran salto histórico.
Con la opa a Neoenergia, que se espera completar en 2026, Iberdrola cerrará un periplo de casi siete años en la Bolsa brasileña. Iberdrola lanzó a cotizar en la Bolsa de Sao Paulo a su filial brasileña en julio de 2019. Entonces, controlaba más del 50% del capital, teniendo por socio a Previ, con el 32,9%.
Con la opa sobre Neoenergia, Iberdrola reafirma su apuesta por Brasil como uno de sus cuatro mercados más estratégicos, junto a EEUU, Reino Unido y España.
Neoenergia suministra electricidad a 40 millones de brasileños en los estados de Bahía, Río Grande do Norte, Pernambuco, Sao Paulo, Mato Grosso do Sul y Brasilia. La compañía suma más de 725.000 kilómetros de líneas de distribución eléctrica y 8.000 kilómetros de líneas de transporte y cuenta con 3.800 megavatios (MW) de generación renovable, principalmente hidroeléctrica.
Sede de Avangrid en Orange, EE.UU.
FUENTE: RIPE - EXPANSIÓN