El real brasileño se depreciará de un modo “ordenado” después de dispararse a niveles que son récords mundiales este año, al tiempo que una recuperación encabezada por los consumidores impulsa las importaciones y amplía el déficit de la cuenta corriente, dijo el ex ministro de Hacienda Pedro Malan.
La brecha de la cuenta corriente, la más amplia medida del comercio en bienes y servicios de un país, se duplicará a una cifra sin precedente de US$34.300 millones el año próximo, según una encuesta del banco central de Brasil publicada esta semana. El déficit sumará un total de US$17.000 millones en 2009, muestra el sondeo.
“Si este proceso continúa, en especial si se vincula con una tasa de crecimiento muy alta, enfrentaremos déficits de la cuenta corriente cada vez más altos”, dijo ayer Malan, presidente de la junta asesora internacional de Itaú Unibanco Holdings SA, en una entrevista en Londres. “Habrá fuerzas naturales que actúen a favor de la depreciación de la moneda”.
Malan, que como ministro en 1999 puso fin a una vinculación monetaria que condujo a una depreciación de 60% contra el dólar, dijo que es posible que el real se debilite de una forma “enteramente ordenada”. El banco central debería seguir vendiendo y comprando divisas en los mercados al contado y de derivados para contribuir a amortiguar los movimientos del tipo de cambio, agregó.
Benoit Anne, analista de Bank of America Corp., dijo ayer que el real está infravalorado 7% según un modelo que analiza las tasas de ahorro y la cuenta corriente y excluye las oscilaciones cíclicas. El real debería apreciarse a 1,6 por dólar en dos a tres años, dijo Anne desde Londres.
El real ha subido 35% contra el dólar este año a 1,7122 ayer, el mayor aumento entre 16 monedas importantes seguidas por Bloomberg. La moneda avanzó 0,3% desde que el ministro de Hacienda, Guido Mantega, impuso un gravamen de 2% a toda inversión extranjera en bonos y acciones locales para frenar el aumento y evitar la formación de una “burbuja” de activos.
‘Gran error’
Aumentar el impuesto a la inversión extranjera sería “un gran error” porque el avance de la moneda es impulsado por la confianza en el país, dijo Malan, de 66 años.
“Las fuerzas que motivan la apreciación son tales que este impuesto tendría que elevarse al punto de tener efectos muy negativos sobre el país y las percepciones con respecto a su futuro”, añadió.
La economía brasileña se expandirá 5% el año próximo después de un crecimiento estimado de 0,2% en 2009, según una encuesta semanal del banco central. Las nuevas matrículas de vehículos subieron 23% en octubre respecto de un año antes después de avanzar 29% en setiembre, dijo el 9 de noviembre la asociación de concesionarios de automóviles.
Burbuja
Malan dijo que la expansión económica podría conducir a la inacción e instó al Gobierno a reducir el gasto.
Añadió que no le preocupa una posible “burbuja” en los mercados financieros brasileños porque el país tiene fundamentos fuertes y “mecanismos de autocorrección”. El índice bursátil brasileño Bovespa se disparó 77% en función de la moneda local este año y 140% en dólares estadounidenses.
“Me preocuparía una burbuja en los mercados en un país que no tuviera fundamentos en absoluto”, dijo Malan. “No estoy tan inquieto con respecto a Brasil. Hay estabilizadores estructurales y mecanismos de autocorrección, controles y equilibrios y pesos y contrapesos, de manera que los mercados se corregirán. Espero no estar equivocado”.
(Por Laura Price, de Bloomberg)
