Pérdida de competitividad de la economía
Indicador preliminar mostró caída del tipo de cambio real frente al mes anterior
Durante el mes de junio se pudo apreciar una reversión de las condiciones que permitieron recuperar competitividad en precios con los principales socios comerciales del país. Tras cinco meses de mejora ininterrumpida en los indicadores de tipo de cambio real, logrando alcanzar la mayor recuperación interanual en 11 años, la baja del dólar y los niveles aún altos de inflación en comparación con el resto del mundo llevan a una pérdida de competitividad de la economía uruguaya.
El Índice de Tipo de Cambio Real de El Observador (ITCR-EO) –que mide la relación entre el aumento de los precios en Uruguay y sus principales socios comerciales, evaluados en la misma moneda– mostró una caída en su registro preliminar de junio de 0,8% respecto al registro anterior.
En mayo, el indicador ya había mostrado una fuerte desaceleración, pasando de aumentar a una tasa mensual de 2,9% en abril a 0,6% en mayo. La última caída había tenido lugar en diciembre.
Para las estimaciones de junio se considera la cotización promedio de los primeros 27 días del mes –solamente quedó por fuera la operativa de hoy– y se asume constante el ritmo de aumento interanual de los precios tanto en Uruguay como en sus principales socios comerciales. De no haber una variación significativa en la inflación de junio en los distintos países, el indicador se mantendría sin grandes variaciones.
Luego de que el país lograra un importante abaratamiento respecto a sus mercados relevantes, sobreponiéndose a un complicado 2013, en junio la competitividad en Uruguay pierde impulso, Si bien todavía se encuentra 5,1% por encima de igual mes del año pasado, en mayo crecía a una tasa de 13% interanual.
Esta desaceleración se refleja en 10 de los 12 socios comerciales más relevantes para el país. En los dos países restantes, que son Chile y Argentina, la situación es diferente, mientras que en el primero se profundizó la pérdida de competitividad –de una caída de 0,5% a 3,2%–, en el segundo país la competitividad bilateral pasó de un aumento interanual de 13,3%, a una caída de 1,7%.
La menor competitividad está asociada al fortalecimiento de la moneda uruguaya frente al dólar, en momentos en los cuales en los países de referencia sus monedas pierden fuerza frente al billete verde. Esta tendencia comenzó a mostrarse tímidamente este mes y rompe con el sendero de aumento en el tipo de cambio que se venía mostrando desde el año pasado. Así, mientras que desde agosto de 2013 el tipo de cambio viene en aumento, alcanzando en abril un incremento de 20,3% interanual –el mayor aumento desde julio de 2009–, en mayo sufre una leve desaceleración (19,4% interanual) y en junio se encuentra 8,9% por encima de igual mes del año pasado.
A su vez, en términos mensuales, durante este mes, el dólar sufrió el primer declive del año (-0,2%) en el promedio de las operaciones, mientras solo en dos de los países considerados para el ITCR-EO el tipo de cambio cayó.
De esta forma, considerando solamente la cotización cambiaria y suponiendo constante la evolución de los precios en términos interanuales, se encarece la producción uruguaya respecto a la del resto del universo comercial relevante, ya que al bajar el valor del dólar, los bienes y servicios uruguayos expresados en esa moneda extranjera, aumentan de precio.
En los hechos, las acciones del gobierno priorizaron la recuperación de la competitividad por sobre un combate más enérgico contra la inflación. Cuando la inflación llegó en febrero a su máximo valor (9,82%) desde setiembre de 2004, el gobierno lanzó una serie de medidas antiinflacionarias para combatirla. Sin embargo, ese paquete de medidas no incluyó ningún tipo de iniciativa que trajera aparejada una apreciación mayor del tipo de cambio, porque si bien abarataría el ingreso de productos importados, afectaría aún más la competitividad del país medida en precios.
Argentina es el socio comercial donde el dólar –en el mercado paralelo, tipo de cambio de referencia para el comercio de servicios turísticos– sube con más fuerza, despegándose del resto. El aumento mensual del dólar blue fue de 6,3% en junio, tras dos caídas consecutivas. Lo acompaña el tipo de cambio oficial de Argentina y de Europa, con un incremento de 1%.El debilitamiento del peso argentino en los dos últimos meses puede afianzarse más en el mediano plazo si el gobierno no logra una salida ordenada del problema de la deuda.
