Azucena Arbeleche, ministra de Economía y Finanzas

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"Poner los huevos en distintas canastas": Arbeleche defendió inversiones de AFAP en el exterior, reclamo clave de Cabildo Abierto

Arbeleche sostuvo en Diputados la ampliación de la posibilidad de las AFAP de invertir en el extranjero "es algo positivo para nuestros ciudadanos"; Manini Ríos dijo este lunes que tal vez sea el punto en el que están "más firmes"
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27 de marzo de 2023 a las 16:03

La ministra de Economía, Azucena Arbeleche, defendió en Diputados la modificación del proyecto de ley para reformar la seguridad social que habilita a las AFAP a invertir una parte de sus carteras en papeles de instituciones y empresas extranjeras. La jerarca de gobierno respondió así a uno de los cuestionamientos centrales de Cabildo Abierto en el marco de la negociación política para alcanzar un acuerdo este lunes en la coalición. 

Arbeleche sostuvo en la comisión que estudia la iniciativa que la modificación "es algo positivo" para los ciudadanos y justificó la medida como forma de "poner los huevos en distintas canastas".

El senador Guido Manini Ríos insistió este lunes en Informativo Sarandí que tal vez sea el punto en el que están "más firmes": "Hacemos todos los esfuerzos posibles para traer capitales de afuera y a veces hacemos concesiones que no les hacemos a los uruguayos, para que venga un capitalista de afuera a invertir en Uruguay, y por otro lado vamos a estar sacando la plata de los uruguayos para afuera", alegó el cabildante, reiterando su referencia al descalabro del banco Silicon Valley como prueba del riesgo de optar por esas inversiones. 

Arbeleche reivindicó que "lo que se ha buscado siempre es acotar el riesgo en el manejo de los portafolios de inversiones". "Bien sabemos que el riesgo y el retorno van en sentidos opuestos, por lo cual compete al gobierno dar un umbral de riesgo dentro del cual cada administradora va a manejar su portafolio de inversiones de manera de maximizar el rendimiento", señaló.

La ministra de Economía recordó que "no se puede invertir en cualquier instrumento, sino que hay un conjunto de activos habilitados y cada uno de tiene un máximo de porcentaje determinado donde puede invertir la cartera en ese instrumento". Arbeleche agregó que "hay limitaciones adicionales" a las que se hace un "monitoreo pormenorizado", al tiempo que se exige una "garantía de rentabilidad mínima"

"Si estuviéramos ante un evento extremo en el mercado de capitales, el afiliado cuenta con una rentabilidad mínima que ya está dada por el sistema actual", dijo. 

El proyecto de ley añade la posibilidad de que las AFAP inviertan en valores emitidos por empresas públicas o privadas extranjeras, cuotas de participación de fondos mutuos y fondos de inversiones extranjeros debidamente diversificados, títulos representativos de índices financieros sobre los cuales se cuente con información pública diaria. Ya antes podían destinar dinero a gobiernos con "muy alta calificación crediticia" por hasta un 15% del activo.

De aprobarse la reforma tal como está, las AFAP van a poder invertir hasta el 50% de su cartera para el subfondo de crecimiento –creado por este régimen– y hasta un 30% para el de acumulación, que ya existía de antes y es a donde destinan poco más de la mitad de los recursos, en promedio. 

"El proyecto de ley mejora la situación actual para el afiliado, porque se amplía la gama de instrumentos dentro de los cuales puede invertir, siempre dentro de un riesgo acotado. Y en esa búsqueda de retorno se torna fundamental la diversificación, es decir, no invertir todos los instrumentos en un mismo mercado, sino poner los huevos en distintas canastas", afirmó Arbeleche ante los diputados.

Guido Manini Ríos, senador de Cabildo Abierto

"Esto es fundamental si queremos neutralizar o minimizar la volatilidad de un mercado con la volatilidad de otro mercado", concluyó. El texto establece que dichas inversiones requerirán la previa autorización de la Agencia Reguladora, que contemplará condiciones como la naturaleza del activo y su calificación crediticia. El proyecto de ley también busca implementarlo gradualmente en el correr de la década. 

Fuentes de la coalición de gobierno indicaron a El Observador que uno de los puntos decisivos es si Cabildo acepta que el Poder Ejecutivo haga un refuerzo de los requerimientos para este tipo de inversiones, o si se mantienen intransigentes en eliminarlo por completo, lo que implicaría deshacer también disposiciones del gobierno de José Mujica. 

"No tiene sentido" que todos los fondos "estén en Uruguay"

Las tres administradoras privadas (Sura, Unión Capital e Integración) –nucleadas en la Asociación Nacional de AFAP (Anafap)– defienden el alcance de la medida: "Esta es una forma de diversificación de las inversiones", defendió el titular de la gremial, Sebastián Peaguda, durante su comparecencia a la comisión semanas atrás. 

"La intención es que los afiliados que, de alguna manera, tengan fondos previsionales y que por nuestros vecinos o por nuestro país tengan algún vaivén en ellos, no tengan la correlación de estos activos locales en esos activos internacionales", dijo.

Peaguda sostuvo que no tendría sentido ir hacia una inversión del 100% del portafolio en el extranjero, como "tampoco tiene sentido que estén todos sujetos en Uruguay o a los riesgos de nuestra región geográfica". El representante de las AFAP usó la misma expresión que Arbeleche: "Esto es lo que en el saber popular se conoce como no tener todos los huevos en la misma canasta". 

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