Semana frenética para la Argentina que pasó del infierno al cielo en siete días. El viernes pasado el BCRA vendía casi US$ 680 millones y este viernes el Tesoro compró parte importante de los US$ 1.900 millones que engordaron las reservas vía compras en bloque. Así y todo, hay incógnita con el desenlace del "trade Milei". Uno de los bancos más importantes de EEUU, como Goldman Sachs, le dedicó el título de su último informe sobre América Latina a la Argentina. "SOS al peso y rescate de EEUU", fue el elegido por Alberto Ramos, managing director de Goldman.
Ramos recordó que luego del blindaje de la administración Trump, la confianza del mercado se estabilizó, los bonos en dólares se recuperaron, el peso argentino se apreció, el Banco Central redujo la tasa repo a un día en 10 puntos porcentuales, hasta el 25%, y el Tesoro compró dólares.
El salvavidas de EEUU
Todo tras el anuncio del próximo apoyo del Tesoro estadounidense, que incluye una línea de swap de divisas de US$ 20.000 millones con el BCRA y el compromiso de colaborar estrechamente con las autoridades argentinas para evitar una volatilidad excesiva. Además, EEUU está listo para comprar bonos argentinos en dólares estadounidenses según lo exijan las condiciones y está preparado para otorgar un importante crédito stand-by a través del Fondo de Estabilización Cambiaria.
Para Goldman, este respaldo de EEUU representa "un salvavidas financiero crucial para la administración del presidente Milei de cara a las elecciones intermedias del 26 de octubre". "En el ámbito cambiario, eliminar las bandas del tipo de cambio sería mejor que remediarlas. Adoptar un régimen cambiario más flexible después de las elecciones de octubre, que incluya la flotación monetaria y una mayor flexibilización de los controles de capital, sería un paso positivo desde la perspectiva de la competitividad externa del sector real y para crear las condiciones necesarias para fortalecer el balance externo mediante la acumulación de reservas internacionales", advierte el banco de inversión.
Elecciones y el días después
Goldman después se focalizó en lo que dejó la fallida elección bonaerense para el oficialismo de cara a octubre y el estancamiento del nivel de actividad.
"Un tropiezo no es una caída", sostiene Ramos. "Se espera que las elecciones provinciales tengan un impacto limitado a corto plazo en la combinación general de políticas (el presidente Milei reafirmó el compromiso inquebrantable con la disciplina fiscal), pero fue un revés político para una administración que ya estaba lidiando con presiones cambiarias, condiciones financieras ajustadas (tasas locales en dificultades), crecimiento lento, fricciones con el Congreso, disminución de la confianza y otros desarrollos perjudiciales", dice la entidad.
El economía entró en un "bache"
Pero Goldman remarca que a pesar del complejo contexto político y económico, "se espera que la administración de Milei tenga un mejor desempeño en las elecciones nacionales de mitad de período más importantes del 26 de octubre". "Un sólido desempeño de los candidatos y aliados de Milei podría disipar las preocupaciones sobre el apoyo al programa de ajuste al fortalecer la gobernabilidad y las perspectivas de reformas macroeconómicas", advierten.
Con respecto al nivel de actividad, Goldman destaca que el crecimiento "se topó con un bache". El PIB real disminuyó un 0,1% intertrimestral en el segundo trimestre de 2025, ligeramente por debajo de las expectativas y deteniendo la recuperación iniciada en el segundo semestre de 2024. La contracción del segundo trimestre se debió al débil desempeño del consumo de los hogares (-1,1% intertrimestral y la inversión -0,4% intertrimestral).
"El reciente endurecimiento de las condiciones financieras, la incertidumbre política y el menor sentimiento de los consumidores y las empresas probablemente conducirán a otro dato de crecimiento negativo en el tercer trimestre", sostiene Goldman.
