Solo quedan tres reuniones de política monetaria programadas en los ocho años de mandato de Powell como el principal banquero central del mundo, pero la transición, generalmente fluida, se ha convertido en un período potencialmente disruptivo. Powell enfrenta la controvertida decisión de permanecer como gobernador de la Fed bajo el liderazgo de su sucesor; mientras que la Corte Suprema podría dictaminar si Cook se convierte en el primer gobernador de la Fed destituido por un presidente. A su vez, el candidato del presidente Donald Trump para dirigir el banco central debe convencer a los senadores estadounidenses de que no se dejará llevar por las exigencias de Trump.
trump powell
La pelea por quién maneja la Reserva Federal
Con tanto movimiento y la independencia de la Fed en juego, el debate sobre políticas parece casi secundario, aunque los analistas, en este momento, esperan en gran medida que las barreras institucionales del banco central se mantengan. Las expectativas de inflación basadas en el mercado y los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo no han mostrado, por ahora, un temor generalizado sobre el futuro de la Fed.
"No es posible considerar las acciones del próximo presidente de la Fed como algo independiente del entorno económico ni de su capacidad para influir en otros participantes del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto)", afirmó Tim Duy, economista jefe para EEUU de SGH Macro Advisors.
De hecho, quien suceda a Powell aún tendrá que convencer a los gobernadores de otros bancos centrales estadounidenses y a los cinco presidentes de bancos regionales de la Fed con derecho a voto de la necesidad de cualquier recorte de tasas, independientemente de los deseos de Trump.
"Trump necesitará una mayor rotación de personal en la Reserva Federal para controlar plenamente la institución", afirmó Duy.
Lisa Cook
No habrá más baja de tasas de interés
Ese proceso dará un gran paso adelante cuando Trump anuncie, quizás esta semana, a su candidato para suceder a Powell. Entre los finalistas se encuentran el asesor económico de Trump, Kevin Hassett; el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller; el exgobernador de la Reserva Federal, Kevin Warsh; y el gestor jefe de inversiones en bonos de BlackRock, Rick Rieder.
Trump ha criticado duramente a la Reserva Federal y a Powell por no haber implementado los importantes recortes de tasas que el presidente considera necesarios para impulsar la economía.
La reunión de dos días de la Fed concluirá el miércoles. Se espera que las autoridades monetarias mantengan la tasa de interés de referencia del banco central en el rango actual del 3,50% al 3,75%. No se esperan nuevas proyecciones económicas ni de política monetaria, pero los inversores esperan que la Fed suspenda los recortes de tasas hasta junio, presumiblemente bajo el mandato del sucesor de Powell.
Los datos económicos desde la última reunión a principios de diciembre han mostrado pocos cambios en las tendencias del mercado laboral ni en la inflación, lo que ofrece escasas pistas para orientar cuándo podrían volver a bajar las tasas. El crecimiento del empleo ha sido débil, pero la tasa de desempleo bajó en diciembre al 4,4%, en un contexto de fuerte crecimiento económico y gasto del consumidor. El Índice de Precios del Gasto de Consumo Personal (IPCP) que la Fed utiliza para su objetivo de inflación del 2% fue ligeramente superior a lo previsto, situándose en el 2,8% en noviembre.
Stephen Miran. Bloomberg.jpg
Powell tiene previsto ofrecer su habitual rueda de prensa posterior a la reunión el miércoles, pero sus declaraciones podrían centrarse menos en el debate político que en lo ocurrido entre reuniones, incluyendo la recepción de una citación del Departamento de Justicia de EEUU y la amenaza de investigación penal contra el jefe de la Fed, así como la respuesta de Powell en una extraordinaria declaración en vídeo, en la que lo describe como parte de la campaña de Trump para presionarlo a él y al banco central para que recorten las tasas.
La semana pasada se celebró una audiencia en la Corte Suprema sobre el intento de Trump de despedir a Cook. Si bien la audiencia redujo las preocupaciones sobre los riesgos inminentes para la Reserva Federal, ya que los jueces parecían inclinarse por mantener a Cook en su puesto, también sirvió como recordatorio de la esperanza declarada de Trump de cubrir más puestos en la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal de los que permitiría la rotación normal de mandatos.
Trump en Davos (2) - 21-1-26 - AFP
Powell se puede quedar dos años más
En la actualidad, el candidato del presidente para suceder a Powell ocuparía un puesto que tendría que ser dejado vacante por otro funcionario designado por Trump, el gobernador Stephen Miran, quien se encuentra en excedencia en la administración y cuyo mandato en la Reserva Federal expira este mes. Salvo renuncia o destitución, la siguiente vacante sería la de Powell. Sin embargo, Powell podría seguir siendo gobernador de la Reserva Federal durante dos años más tras dejar el máximo cargo del banco central, convirtiéndose en lo que equivale a un voto decisivo en temas que competen a la junta de siete miembros, más allá de la política monetaria.
En el Foro Económico Mundial de Davos, Suiza, la semana pasada, Trump reconoció el dilema. "Si se queda, se queda", dijo sobre Powell en una entrevista con la CNBC. Trump también afirmó que estaba cerca de decidir a quién nominar para dirigir la Reserva Federal, pero que el "problema es que cambian una vez que asumen el cargo".
Esa capacidad de "cambiar" —y tomar decisiones que podrían ir en contra de las exigencias del presidente— es vital para la independencia del banco central. Por eso, la próxima decisión judicial sobre Cook, la posibilidad de que Powell continúe en el cargo y la necesaria confirmación del Senado del próximo jefe de la Reserva Federal han atraído tanta atención.
