"Los contextos de incertidumbre reclaman prudencia"

Entrevista a Mario Bergara, presidente del BCU

Usted habló de un fortalecimiento “circunstancial” del tipo de cambio. ¿Cuales son son las perspectivas del Banco Central (BCU)?
En estos momentos de alta incertidumbre, los flujos financieros de los mercados internacionales van hacia instrumentos en la moneda de reserva mundial, que es el dólar. Su fortalecimiento no responde a señales de fortaleza o recuperación consolidada de la economía estadounidense.

¿Los fundamentos siguen apuntando a un dólar debilitado?
Sí. Y el fortalecimiento se debe a que en momentos de mayor incertidumbre los inversores van a instrumento de liquidez y reservas.

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¿Cómo evalúa la evolución en el precio de las materias primas y su efecto sobre la inflación?
A nivel global se han estabilizado y no se mantiene la tendencia creciente que mantenían hasta hace un tiempo. Subió la soja, bajó el petróleo. Eso nos conviene en cuanto a los términos de intercambio. En materia inflacionaria, las presiones externas no se han recrudecido las presiones externas pero tampoco se han suavizado demasiado: lo que sí mantenemos es presiones desde la demanda doméstica.

En ese sentido, ¿qué tan sostenible es una suba del salario real de entre 3,5% y 4% como la de los últimos años?
Eso lo dirá el funcionamiento de la economía y los Consejos de Salarios. Lo que está claro es que tanto para el gobierno como para el sector privado, los contextos de incertidumbre reclaman actitudes de prudencia.

Usted se mostró preocupado por el ingreso de capitales especulativos. ¿Qué medidas concretas ha implementado el BCU para evitar que se convierta en un problema?
Hay un monitoreo permanente. La participación en el mercado cambiario tiene la lógica de evitar apreciaciones y volatilidades excesivas. También la suba de encajes medios y sobre todo, en los encajes marginales que son con tasas diferenciales por moneda.

Desde el mercado se observa que, ante presiones al alza en la cotización del dólar, el Banco Central es más permisivo y cuando baja, enseguida interviene y evita la apreciación. ¿Eso es así?
Estamos siguiendo lógicas muy similares a las de los países de la región que tienen políticas parecidas, de mitigar volatilidades y sí, mitigar apreciaciones excesivas. Si uno ve el dibujo del tipo de cambio en estos países, también es muy similar. Quizás en el último tiempo, Brasil se ha despegado un poco hacia arriba por medidas puntuales, pero desde una base de cotizaciones más bajas que el resto. Sin embargo, cuando estalló Lehman y detectamos una presión excesiva a la depreciación, también tomamos medidas muy relevantes para suavizarla, como la recompra anticipada de letras.

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