El Ministerio de Economía concretó ayer la tercera serie de su licitación de Notas de Tesorería en pesos nominales a tres años, con una demanda que superó en más de cuatro veces el monto ofertado.
El emisor adjudicó el total propuesto de $ 850 millones a una Tasa Interna de Retorno (TIR) de 9,70%, la menor conseguida de las tres series colocadas hasta el momento para ese tipo de títulos. El rendimiento se desprende de un precio de corte de 103,1, con una tasa de interés corrida de 1,78% anual.
Las ofertas por $ 3.727 millones, un monto más de cuatro veces superior a lo propuesto, fueron de todas formas inferiores a los $ 3.838 millones que pujaron en la primera etapa, cuando también se adjudicaron $ 850 millones. En esa emisión, concretada el 21 de agosto, se obtuvo una tasa de corte mayor de 9,95%. La segunda etapa, realizada el 25 de setiembre, fue la que menor interés concitó de parte de los inversores, que presentaron ofertas por algo más de dos veces lo ofertado ($ 1.940 millones para una adjudicación efectiva de $ 850 millones). La TIR fue en ese entonces de 10,08%, con un precio de corte de 101,38 con un interés corrido de 0,98%.
De acuerdo a los procedimientos de la licitación, el oferente debe indicar el monto nominal y el precio en UI más interés corrido desde la fecha de emisión o la fecha de último pago de cupón hasta la fecha de integración.
El emisor adjudicará los títulos mediante el corte “a la holandesa”, que implica definir el punto de corte aceptado. Todas las ofertas que se encuentren por debajo de ese valor, reciben el precio máximo de corte.
El Tesoro puede resolver adjudicar un monto menor al propuesto inicialmente o un máximo del 200% de lo anunciado. En las tres colocaciones de Notas a tres años en pesos se optó por aceptar ofertas por el monto propuesto.
Desde Economía se interpreta que una tasa interna de retorno de 9,7% para una colocación en pesos nominales –en momentos donde la inflación alcanzó a 8,64% en los 12 meses a setiembre– refleja la “confianza” que los inversores depositan en la deuda soberana local, que recuperó este año la calificación de grado de parte de dos agencias internacionales.
En abril fue Standard & Poor’s la que restituyó a Uruguay al círculo de privilegio de emisores soberanos, a la que se sumó Moody’s en agosto de este año.
Las emisiones del Tesoro continuarán hoy con la licitación de Notas de Tesorería en Unidades Indexadas (UI) con vencimiento a cinco años por 700 millones de UI, lo que equivale a $ 1.736 millones a valores actuales.
La última colocación similar, realizada el 22 de agosto, reunió ofertas por 1.785 millones de UI para el mismo monto adjudicado, en una operación que se concertó con una tasa interna de retorno de 2,21%.
114
Puntos. El riesgo país de Uruguay bajó ayer un punto básico, a 114, de acuerdo al indicador EMBI+ de JPMorgan, que mide el diferencial con titulos similares de EEUU.
