El uso de reservas del BCU bajó fuerte el circulante de deuda

En agosto, las emisiones de LRM totalizaron US$ 261 millones, menos de la mitad de lo que se había operado en julio

El uso de las reservas que efectúa el Banco Central (BCU) para evitar la suba del dólar también se refleja en la emisión y el circulante de letras de regulación monetaria (LRM) del sector público, que ha disminuido fuertemente en los últimos meses.

En agosto las emisiones de LRM totalizaron US$ 261 millones, menos de la mitad de lo que se había operado en julio pasado cuando el monto había sido de US$ 544 millones. Las operaciones del mes también fueron sensiblemente menores a lo ocurrido un año, atrás cuando el monto había sido de US$ 419 millones, según los últimos datos publicados por el BCU.

También cayó de forma significativa el circulante de LRM que en agosto fue de US$ 5.753 millones, mientras que un mes antes había sido de US$ 7.267 millones. Esa caída también se observa en el comparativo interanual respecto a agosto, donde la disminución del circulante de LRM fue de 41%, desde US$ 9.754 millones.

La autoridad monetaria está utilizando su colchón de reservas para que el tipo de cambio no se dispare vendiendo divisas en el mercado. De hecho ayer realizó ventas por US$ 72,5 millones en el mercado spot. No solo fue la más alta en lo que va del año, sino que fue por casi la totalidad de la operativa global, que fue de US$ 76,1 millones. Pese a eso el dólar volvió a subir; esta vez 0,1% y en promedio cotizó a $28,85.

Esa política también tiene como contrapartida un menor endeudamiento, porque el Central tiene que colocar menos letras para regular el circulante de dinero en el mercado. Las autoridades de gobierno han expresado en más de una oportunidad que el BCU va a seguir interviniendo en el mercado "siempre que sea necesario". Se entiende que la reducción de reservas se está haciendo de forma "ordenada" y "moderada". Al mismo tiempo se considera que no representa un riesgo porque en paralelo a ese "desarme" se está bajando el endeudamiento y por ende reduciendo riesgos.

Para el gerente de mercados globales de HSBC, Enrique Goyetche el termómetro del mercado de LRM estará dado por la operación de recompra de títulos que tiene previsto realizar el BCU en los próximos días y por las nuevas licitaciones que se realicen a posterior. "Ahí se va a ver cuál es el apetito de los inversores para salir de los títulos cuando se presenten las ofertas al BCU, y después la otra semana cuando el Central vuelva a esterilizar, que creemos que lo va a hacer. Así vamos a ver dónde está el apetito de los inversores para volverle a prestar plata y cuánto está dispuesto a convalidar el BCU", señaló.

Para el experto, la clave pasa por "la reacción al riesgo" y "en cómo los inversores están viendo la situación", en un mercado claramente volcado a la compra de dólares. "Me parece que hay como un flujo hacia el tipo de cambio, tal vez hacia un cambio de portafolio, aunque los títulos de corto plazo a 30 días que son más transaccionales todavía tienen demanda y hay una brecha importante en la curva de precios. Pero a plazos más largos los inversores demandan más tasa", apuntó. El BCU realizará una operación de recompra de LRM en pesos y en unidades indexadas con vencimientos no mayores al 31 de octubre de 2016 por un monto de US$ 500 millones, ampliable en función de las condiciones financieras de las ofertas que se presenten.

El plazo de recepción de las ofertas se abrió ayer y se extenderá hasta al 28 de setiembre. Los resultados de la operación se darán a conocer el 30 de setiembre de 2015. Con esa recompra los inversores podrán entregar al BCU la deuda que le adquirieron en pesos y recibirán dólares sin que tengan que pasar por el mercado cambiario y añadir un componente extra de demanda del billete verde. Al mismo tiempo la autoridad monetaria baja el stock de letras y reduce el déficit parafiscal.

El real sigue cayendo en picada

El real se anotó ayer un nuevo mínimo histórico y se hundió en 4,15 unidades por dólar, una desvalorización de 2,2% respecto al martes, cuando pasó la barrera de 4 reales por billete verde. La moneda brasileña había iniciado la jornada con una leve valorización de 0,87% , pero rápidamente comenzó a perder terreno y alcanzó nuevos mínimos desde que entró en circulación en 1994. Para contenerlo, esta semana el Banco Central ha realizado subastas de venta directa de dólares, además de los programas de venta futura que ya realiza hace tiempo. El ministro de HacienJoaquim Levy, apostó por "una mayor estabilidad" del mercado a medida que avancen las medidas de ajuste fiscal que el gobierno impulsa. Los analistas alertan que esas medidas no serán fácilmente aprobadas en el Congreso.

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