Estrategas globales esperan fin del dólar fuerte antes de 2012

Encuesta recogió pronósticos de los analistas internacionales con mayores aciertos en el pasado

El dólar subió y lo hizo de forma pronunciada no solo en Uruguay, sino también en el resto del mundo. Sin embargo, los expertos del mundo entero pronostican vida corta al dólar fuerte. Un estudio realizado por Bloomberg recoge las proyecciones de aquellos analistas que más aciertos tuvieron en el pasado para aventurar la evolución del billete verde.

El dólar registró en el tercer cuarto del año la mejor recuperación trimestral desde 2008. Según los expertos, esa suba no tiene probabilidades de continuar hasta fin de año, en tanto el freno de la economía estadounidense obliga a la Reserva Federal (FED)a inundar el mundo con más moneda estadounidense.

Encabezados por JP Morgan, los cinco mejores estrategas en los seis trimestres previos a setiembre consideran que la moneda promediará US$ 1,34 por euro en los últimos tres meses de 2011, desde
US$ 1,3387 el 30 de setiembre.

Incluso a nivel local, la Bolsa de Valores de Montevideo (BVM) difundió el viernes un estudio que descarta “indicios de que el fortalecimiento del dólar tenga características permanentes”. Durante setiembre el dólar subió 8,4% en la plaza local. Pero “luego de despejada la crisis en Europa, las paridades deberían volver a reflejar la debilidad global del dólar”, señalan los técnicos de la BVM.

Informes que abarcan todo, desde los empleos hasta la vivienda y los ingresos, muestran que la economía más grande del mundo podría estar en peligro de volver a caer en una recesión, lo cual obliga a la FED a emitir más dinero por tercera vez en tres años para inyectarlo en el sistema financiero, a través de compras de bonos. Los pronosticadores dicen que esa estrategia devaluará el dólar, que acumula una baja de 22% desde marzo de 2009 pese a las subas del último trimestre.

“La FED podría empezar a discutir la expansión de su balance a fines de este año y comenzar con las compras de activos a comienzos de 2012”, dijo en una entrevista el 5 de setiembre John Normand, responsable global de estrategia cambiaria en JP Morgan de Londres. “El sesgo favorece un modesto retroceso en el dólar respecto a los niveles actuales. Los inversores ya tienen una posición extraordinariamente larga para el dólar”, señaló.

Turbulencia global
Normand, el principal pronosticador con un margen de error de 4,37%, considera que el euro, moneda de 17 países, estará en
US$ 1,38 para fin de año.

La turbulencia en los mercados financieros globales el trimestre pasado, cuando se ahondó la crisis de la deuda soberana en Europa y Standard Poor’s recortó la calificación crediticia máxima a Estados Unidos, llevó a los inversores a rechazar todos los activos excepto los más seguros, como los bonos del Tesoro estadounidense. Esto contribuyó a provocar una suba de 7,14% en el dólar contra una canasta de nueve monedas de países desarrollados. Superó a los bonos, las acciones y los productos básicos en su rendimiento.

Aun cuando las tasas de interés cercanas a cero de la FED durante casi tres años y las compras de bonos por US$ 2,35 billones ayudaron a sacar la economía de una recesión, crece la preocupación respecto a que el PBI pueda comenzar pronto a contraerse. La tasa de desocupación estadounidense se mantuvo en 9% o por encima de ese guarismo todos los meses salvo dos desde mayo de 2009. Los ingresos personales cayeron por primera vez en casi dos años en agosto, por debajo de 0,1%. Las compras de casas nuevas bajaron hasta un mínimo en seis meses.

La OCDE redujo sus pronósticos para Estados Unidos el mes pasado, con un crecimiento de 1,1% para el tercer trimestre y de apenas 0,4% en el cuarto.
Para los pronosticadores más acertados, las declaraciones del presidente de la FED, Ben Bernanke, de que la autoridad “está preparada para emprender las acciones que corresponda con el fin de promover una recuperación económica más fuerte”, podría significar que lleve adelante una tercera ronda de flexibilización cuantitativa (QE).
Después de bajar las tasas a un mínimo récord, la FED compró dos veces bonos para inyectar efectivo en la economía.

“Más QE pondrá en definitiva un piso debajo del euro-dólar”, dijo Jonathan Cavenah, el segundo pronosticador más acertado, estratega senior de divisas en Westpac Banking.
Si bien la moneda estadounidense puede llegar a avanzar más allá de US$ 1,3 por euro durante las temporadas de aversión al riesgo, le resultará difícil recuperarse por encima de ese nivel y terminará el año en aproximadamente US$ 1,31, dijo Cavenah.

Pese a todos los vientos en contra que enfrenta la economía estadounidense, resistirá mejor que las de Europa y Japón. El crecimiento en las tres economías más grandes del euro se desacelerará 0,4 puntos porcentuales este trimestre y se estancará en Japón, dijo la OCDE el 8 de setiembre.

“A corto plazo, el dólar continuará fortaleciéndose con la oferta de refugio seguro y a mediano plazo lo beneficiará el hecho de que la economía estadounidense todavía está mejor que la mayoría de las otras grandes economías”, dijo Daragh Maher, subdirector de estrategia global de divisas de Crédit Agricole en Londres. “Los temores de recesión en Estados Unidos son exagerados”, señaló. (Bloomberg y El Observador)

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