FMI cuestionó la política oficial para contener la suba de precios
Acuerdos de precios causan “distorsión” y no atacan los fundamentos reales de la inflación
El Fondo Monetario Interancional (FMI) mostró su disconformidad con la política antiinflacionaria que impulsa el Ministerio de Economía y el Banco Central para intentar acercar los precios al rango meta de 4% a 6%. En ese contexto, rechazó los acuerdos para congelar y rebajar productos de la canasta básica hasta fin de año alcanzados entre Economía y actores privados hace dos semanas. Además, considera que el nivel de la tasa de interés actual (9%) es insuficiente para ayudar a encausar los precios al rango oficial.
Por otro lado, sugirió al gobierno una mayor prudencia en el manejo del gasto público para contribuir al objetivo que persigue la política monetaria y también alertó por los riesgos que implica cerrar acuerdos salariales “rígidos” a largo plazo.
Esos fueron algunos de las recomendaciones que dejó ayer la misión del FMI presente en Uruguay tras la revisión de la economía en el marco del artículo IV del organismo, que encabezó el jefe de la división del Departamento del Hemisferio Occidental, Ulric Erickson von Allmen.
“El desafío macroeconómico inmediato consiste en abordar la tasa de inflación que supera el nivel fijado como meta en un contexto de fuertes entradas de capital y riesgos elevados para las perspectivas de la economía”, indicó el FMI en un comunicado que divulgó tras el fin de la misión en Uruguay. Precisamente, en diálogo con la prensa Erickson hizo hincapié en que el combate de la inflación deber ser la “clave” de la política económica en los próximos meses y que esto va a requerir nuevos anuncios por parte del gobierno.
El Índice de Precios al Consumo (IPC) cerró el último año móvil a octubre en 9,11%, muy por encima del techo del rango (6%) que tiene como objetivo el Banco Central (BCU). Precisamente, este “rebrote inflacionario” llevó al equipo económico a elevar la tasa de interés a 9% en su última reunión del Comité de Política Monetaria (Copom) y a recurrir a medidas “heterodoxas” con privados como acuerdos de precios.
El FMI evaluó como una medida “acertada” el último incremento de la tasa de interés de referencia. Aunque a juicio de Erickson, la misma “no fue lo suficiente restrictiva” para contener las presiones inflacionarias y por eso el BCU debe seguir elevando la misma en “forma gradual” de manera de contribuir con mayor eficacia para el combate de las presiones sobre precios. En este sentido, reconoció que avanzar en ese camino seguramente provoque un descenso del dólar, aunque sin un deterioro significativo en los niveles de competitividad.
Por otro lado, el FMI considera que “no es posible combatir la inflación únicamente mediante un endurecimiento de la política monetaria”. En este marco, el organismo relativizó y criticó el efecto ral de los acuerdos de precios. “La misión ve con más escepticismo el acuerdo reciente para recortar o congelar algunos precios al consumidor, ya que dicho acuerdo introduce distorsiones y no ataca las causas fundamentales de la inflación”, rechazó el FMI.
Asimismo, el organismo señaló que para combatir las presiones inflacionarias y alinear las expectativas de los agentes privados al rango del BCU, se requieren “esfuerzos mancomunados en otros frentes, en particular, un crecimiento prudente de los salarios y una mayor austeridad fiscal para contener las presiones de costos y la apreciación del tipo de cambio real” (ver aparte). Según comentó el delegado del FMI, “hay espacio para reducir el gasto público porque el mismo ha sido muy alto en los últimos años”. Al tiempo que se mostró partidario de no modificar la actual estructura impositiva.
Política salarial
La misión del Fondo Monetario alertó al gobierno el riesgo que implica cerrar acuerdos en la actual ronda de los Consejos de Salarios con una perspectiva“excesivamente positiva” para los próximos años. “La amplia y rígida indexación de los salarios es un factor clave del traspaso de los stocks de precios hacia los salarios y la inflación básica”, explica el FMI.
Para Erickson, es “importante” que –independientemente del plazos de los acuerdos– se puede acordar una “cierta flexibilidad” de la pauta de ajuste en caso de afrontarse un shock externo que afecte la tendencia del ciclo económico. De hecho, el propio FMI se encargó de transmitir este concepto al PIT-CNT en un encuentro que mantuvo en Montevideo. Por otro lado, el jerarca admitió que para esta ronda de negociación salarial va a ser “muy difícil” que se acepte la desindexación de los ajustes salariales, como sugiere el organismo para ayudar a contener las presiones inflacionarias.
Deberes
El FMI destacó el objetivo del gobierno de llevar la deuda pública al 45% del PIB para 2015. Aunque advierte que para alcanzar este objetivo, el Ejecutivo debe “abordar los déficits recurrentes” de UTE “relacionados con la sequía”. Asimismo, agrega que este objetivo debería apoyarse “en un mayor esfuerzo del gobierno central y en menor medida en las contribuciones de las empresas públicas. Ese objetivo exige tomar un firme control del gasto público”, sostiene. También reclama una “estrategia” para desarrollar el merado de capitales, mejorar el sistema vial, y la infraestructura marítima, así como considerar una revisión sobre las últimas regulaciones del merado laboral para que esté acorde a una economía dinámica.
Apoya intervención cambiaria y control de capitales
La intervención en el mercado cambiario podría ser una opción para contener un ajuste excesivo del tipo de cambio”, admite el FMI en su comunicado tras su visita a Uruguay. Precisamente, esto es lo que ha realizado el gobierno para evitar un desplome mayor del dólar en la plaza local tras su decisión de elevar la tasa de interés a 9%. Por otro lado, otra iniciativa que también fue respaldada por el controvertido organismo multilateral y que es extraña a su tradición, fue la medida del Banco Central para desestimular el ingreso de capitales financieros a corto plazo. “La misión apoya la medida reciente adoptada para la gestión de los flujos de capital, dado el marcado aumento de las entradas de capitales para inversiones de portafolio. Sería importante aprovechar el margen de maniobra que brinda esta medida para abordar el problema de la inflación”, recomienda el FMI. Según Erickson, este fenómeno es “nuevo” para el país y se da en parte por la obtención del grado inversor.
