Inflación cerró agosto en 9,5%, pero umbral de dos dígitos podría relegarse

Pese a repunte de IPC, analistas esperan que se priorice el dólar

C. Pazos

El Índice de Precios del Consumo (IPC) se aceleró en agosto por sexto mes consecutivo y trepó a 9,5% en los últimos 12 meses. Analistas consultados por El Observador coincidieron en que crece el riesgo de que la inflación llegue a los dos dígitos. Sin embargo, se considera que hay más probabilidad de que el gobierno priorice otros objetivos como la competitividad y el tipo de cambio para amortiguar los impactos de un eventual shock internacional más agudo sobre la actividad y el empleo.

De acuerdo a los datos difundidos por el Instituto Nacional de Estadística (INE) los precios al consumo subieron 1,18% el mes pasado y aceleraron su ritmo de variación interanual respecto al mes de julio, cuando el registro había sido de 9%. La suba interanual de precios en agosto es el mayor dato desde marzo del año pasado cuando había sido de 9,73%.Además el IPC volvió a alejarse del rango meta fijado por el gobierno de entre 3% y 7%.

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El mayor dinamismo en la inflación se produjo como consecuencia de un empuje de la inflación residual –compuesta por alimentos sin procesar y servicios públicos– que pasaron de un incremento de 7,7% a 8,8% según los cálculos de la Unidad de Análisis Económico de El Observador. Los bienes y servicios relacionados con los servicios públicos fueron los que tuvieron la mayor incidencia en el resultado, con un aumento de más de un punto y medio porcentual, de 4,1% a 5,6%. Aquí pesó la suba de los combustibles de 6% promedio que se implementó a partir del 22 de julio y que incidió por completo en el IPC de agosto.

En tanto, como contraparte del empuje inflacionario de los componentes más volátiles de la canasta de bienes y servicios, el componente tendencial desaceleró el ritmo de aumento de precios y pasó de una suba de 9,5% a 9%. De mantenerse todos los demás precios constantes, la suba del transporte público que regirá desde mañana arrastrará a la inflación interanual de setiembre a 10%, de acuerdo a los cálculos realizados por la Unidad de Análisis Económico de El Observador.

La economista de Deloitte Tamara Schandy sostuvo que hay un riesgo creciente de que la inflación llegue finalmente a 10% y subrayó que el gobierno enfrenta "una tensión fuerte" entre distintos objetivos (fiscales, de competitividad, crecimiento, inflación, entre otros). "Cada vez es más claro que no será posible atenderlos a todos a la vez. En ese contexto, a nuestro juicio viene creciendo la probabilidad de que la inflación sea el objetivo 'más resignado", apuntó. Para Schandy, seguir conteniendo el dólar con el contexto internacional y regional actual supondría asumir un costo grande en términos de competitividad y, por ende, en materia de crecimiento y empleo.

Por su parte, el economista Germán Deagosto de CPA Ferrere sostuvo que la tensión entre inflación y competitividad probablemente se torne "más evidente" en la medida que se consolide el menor dinamismo de la actividad y el enfriamiento a nivel del mercado laboral. "Tal vez haya que evaluar si vale la pena continuar sacrificando competitividad y tolerar una mayor desaceleración a costa de mantener imperante la restricción de la inflación por debajo del 10%", dijo.

El experto indicó que una depreciación más acelerada del peso podría necesitarse para amortiguar los impactos de un eventual shock internacional más agudo sobre la actividad y el empleo. "La nueva coyuntura económica podría suponer que el balance de los objetivos de la política económica se incline en detrimento de la dinámica de precios. (...) "Habilitar un mayor ritmo de depreciación requeriría relajar la restricción en materia inflacionaria", señaló.

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