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Los avances que el gobierno discutió con privados para el desarrollo del mercado de valores
El presidente del Banco Central del Uruguay (BCU), Diego Labat, y la ministra de Economía y Finanzas, Azucena Arbeleche, recibieron al presidente de la Comisión de Promoción del Mercado de Valores (CPMV), Alberto Estrada, e integrantes del sector público y privado de dicha comisión para intercambiar sobre el trabajo realizado hasta el momento así como sobre las líneas de acción a desarrollar, informó la autoridad monetaria.
La CPMV se relanzó en el mes de mayo de 2021 y durante este período tuvo actividad ininterrumpida manteniendo reuniones de carácter mensual. En el marco del cometido y funciones otorgadas por la Ley de Mercado de Valores N° 18.627, la CPMV ha elaborado iniciativas para impulsar el funcionamiento y desarrollo del mercado de valores, varias de las cuales ya fueron puestas a consideración de las autoridades pertinentes.
Los principales temas sobre los que la comisión ha trabajado se enfocaron en: 1) el proceso de emisiones de valores de oferta pública de forma “simplificada” ajustándolo a las características de nuestro mercado, 2) iniciativas para favorecer el desarrollo de fondos de inversión y otros aspectos de los instrumentos de valores de oferta pública, 3) evaluación de aspectos de la infraestructura de mercado y su vinculación con los mercados globales, 4) recomendaciones para la adecuación de aspectos del funcionamiento del mercado doméstico para adaptarlo al uso del mercado internacional (ejemplos, tipo de procedimientos de colocación de valores, categorización de tipo de inversores), entre otros temas.
Avance con fondos de inversión y temas pendientes
En el encuentro se acordó avanzar en el trabajo para promover el desarrollo de los fondos comunes de inversión, en tanto son un instrumento que tiene la facilidad de acceder a volúmenes y precios en activos financieros (al que el minorista no accedería) y tiene una administración profesional en cuanto al riesgo que desconoce el inversor minorista, por lo cual ofrece alternativas de ahorro a esos pequeños ahorristas.
Fuentes que participaron de esa reunión comentaron a El Observador que fue un encuentro "positivo" donde "se intercambió en profundidad" sobre algunos incentivos tributarios que los agentes consideran son necesarios atender para darle un mayor empuje al desarrollo del mercado de valores en Uruguay.
Si bien algunos de esos puntos se incluyeron en la Rendición de Cuentas que tiene a estudio al Parlamento, quedaron otros temas pendientes como la duplicación de impuestos (IRAE e IRPF) en el caso de los fondos comunes de inversión. También se aspira que se llegue a un principio de "neutralidad fiscal" para esos instrumentos y que no se carga con impuestos al vehículo que se utiliza para canalizar ese tipo de emisiones. De hecho, algunas iniciativas de privados no prosperaron por esos desincentivos tributarios, revelaron las fuentes.
Otro de los puntos que los agentes entienden debe mejorase es que en nuevo esquema de emisión simplificada que aprobó el Banco Central (BCU) para empresa de menor porte, se dejó de lado a la figura de los fideicomisos financieros.
Asimismo, según el BCU, el financiamiento de las pequeñas y medianas empresas es es de los pilares de este proceso y en ese sentido "se encuentran en estudio propuestas que tienen el objetivo de generarles fuentes de financiamiento alternativo en el mercado de valores similares a los desarrollados por otros países de la región".
El factoring es una alternativa de financiamiento para pequeñas y medianas empresas en muchos países y de forma extendida, que el presidente de la Comisión Promoción de Valores (Estrada) pretende impulsar en Uruguay. El factoring es básicamente es un contrato mediante el cual una empresa traspasa el servicio de cobranza futura de los créditos y facturas existentes a su favor y a cambio obtiene de manera inmediata el dinero, con un descuento. Estrada dijo que el caso chileno es un ejemplo a seguir y se mostró optimista en que Uruguay pueda recorrer ese camino a futuro aprovechando la potencia y capilaridad de organismos públicos como UTE, Ancap o OSE que contratan a miles de proveedores en todo el país.
Strada comentó que Uruguay ya cuenta con ese instrumento para exprimirlo porque está activo el sistema de factura electrónica. “Me tiene muy entusiasmado. Esto es lo que cambia la ecuación para vincular el mercado de valores con la economía real de Uruguay”, consideró en un charla que organizó la Academia Nacional de Economía y CFA Society Uruguay.
"El rol del mercado de valores es ser un vehículo alternativo y complementario al sistema bancario, que genere instrumentos que acerquen financiamiento a las empresas y a los productores uruguayos en moneda local y a largo plazo para, a su vez, fomentar el crecimiento y desarrollo que necesita el país", indicó el BCU.
