El agro se encamina a captar un volumen récord en emisiones en el mercado de valores local, aprovechando la liquidez que tienen las AFAP y otros inversores institucionales. En el corto plazo, se esperan que salgan al mercado emisiones por más
US$ 350 millones, según un relevamiento de El Observador.
En marzo el Banco Central (BCU) aprobó dos importantes emisiones. En primer lugar, dio luz verde a la firma Union Agricultural Group (UAG) para lanzar acciones con las que prevé obtener ingresos por unos US$ 110 millones. La firma incribió en el Registro del Mercado de Valores acciones por $ 7.047 millones, equivalentes a US$ 371 millones. Además, habilita un programa de emisiones de hasta $ 9.000 millones (US$ 474 millones). Del total, UAG prevé obtener hasta US$ 100 millones en la primera serie y hasta US$ 10,5 millones en la segunda. Con estos recursos, la empresa prevé amplia su negocio agropecuario, que incluye granos, lácteos, ganados, arándanos y miel.
Asimismo, otro de los proyectos que ya logró la aprobación del BCU y que se lanzará el 24 de abril, es el fideicomiso financiero Fondo de Tierras Uruguay, que buscará captar hasta US$ 100 millones, con un piso de US$ 20 millones en un instrumento a 12 años de plazo. La emisión, que se realizará a través de la Bolsa de Electrónica de Valores (Bevsa), es presentado por Winterbotham Fiduciaria SA actuando como fiduciario y agente de registro y pago del instrumento. En tanto, FMS (Farm & Forestry Management) actuará como fideicomitente y operador, por lo que se encargará de seleccionar y administrar las cerca de 25.000 hectáreas de tierra productiva que serán adquiridas con los fondos, informó a El Observador el coordinador regional de FMS, Carlos Saint-Upéry. Para ello, ya se establecieron contactos con las AFAP e inversores privados, tanto nacionales como extranjeros. La inversión prevé un retorno de 7% real al final del fideicomiso, a través de la valorización de las tierras y los ingresos por arrendamiento.
En las gateras
Además de estas dos emisiones, hay otras dos encaminadas. El presidente del Instituto Nacional de Colonización (INC), Andrés Berterreche, informó a El Observador que el organismo ya envió a Presidencia un proyecto de ley –que luego debería elevarse al Parlamento– para el diseño de un fideicomiso por US$ 100 millones para la compra de tierras. El jerarca reveló que el objetivo de esta herramienta es obtener recursos para adquirir unas 25.000 hectáreas que destinarán básicamente al sector lechero. El INC ya presentó del diseño de esta herramienta ante las AFAP para tener la certeza de que el instrumento sea atractivo para este tipo de inversores institucionales.
Por otro lado, la empresa Bosques del Uruguay (BDU) –que en 2011 emitió un fideicomiso por US$ 50 millones para la compra de tierras forestadas–, planea una nueva salida al mercado de valores por un monto que tendrá como mínimo el emitido hace dos años. En diálogo con El Observador el socio de EF Asset Management, Diego Rodríguez, agente estructurador del fideicomiso, explicó que la iniciativa está en su etapa de “estructuración” y que, a priori, se prevé superar el monto del primer fideicomiso por
US$ 50 millones.
A medida
Para el socio de ProCapital Sociedad de Bolsa, Diego Pozzi, este tipo de emisiones están expresamente diseñadas para captar los recursos que disponen los inversores institucionales. Explicó que el inversor retail (minorista) generalmente busca colocarse en otras opciones de más corto plazo que a veces implican un riesgo mayor. Asimismo, agregó que es “muy difícil” que una empresa pueda acceder a financiamiento a largo plazo con un banco local ya que generalmente los créditos no superan los 10 años.
En ese sentido, recordó que la mayoría de los proyectos eólicos que están en construcción deben apelar a financiamiento externo con bancos de desarrollo. En la misma línea, Rodríguez de EF Asset Management indicó que los fondos forestales son instrumentos “muy comunes” en varios países del mundo porque esta actividad “calza muy bien en términos de plazo y seguridad con respecto a los interés de los fondo de inversión de pensiones. Es un negocio conocido y de bajo riesgo. Quizás no tiene una rentabilidad especular pero es un negocio seguro”, destacó.
Atractivo reducido para inversor local
Para el expresidente de la Bolsa de Valores de Montevideo, Ángel Urraburu, las emisiones vinculadas al agro son por montos “muy ambiciosos”, pero no deberían modificar las pocas opciones de colocación en Uruguay para los inversores minoristas. “Muchas se basan en la avidez de la AFAP que es un hecho innegable. Pero de ahí a que el mercado se dinamice hay un trecho”, aseveró. En tanto, el director de Merfin Sociedad de Bolsa, Federico Araujo, recordó que el éxito de las últimas emisiones ha estado pautado por la participación de las AFAP y no por los inversores particulares. “Hoy, desde el diseño de la emisión se hace con estas instituciones”, dijo.
Union Agricultural group
Prevé captar US$ 110 millones Por la venta de acciones
Union Agricultural Group (UAG) se convertirá en la primera empresa en emitir acciones en la Bolsa de Valores de Montevideo (BVM) en más de 50 años. La firma prevé catar unos US$ 110 millones para ampliar sus explotaciones agrícolas, ganaderas, lecheras, de miel y arándanos en el país. Está haciendo gestiones con las AFAP e inversores extranjeros para anunciar su salida al mercado de valores doméstico.Fondo de Tierras Uruguay
Emitirá un Fideicomiso por hasta US$ 100 millones
El fideicomiso tendrá una duración de 12 años, con más o menos tres años. El mecanismo prevé la adquisición de tierras que serán puestas en arrendamiento como forma de generar ingresos. La rentabilidad se obtendrá a partir del arrendamiento, pero particularmente sobre la valorización que adquieran las tierras durante la vida del fideicomiso. La tasa interna de retorno (TIR) real de la inversión rondará el 7% en el período de vida del instrumento.Bosques del uruguay
Estudia otro fideicomiso por Más de US$ 50 millones
Bosques del Uruguay (BDU) es un fideicomiso de oferta pública que pretende desarrollar en forma sustentable la plantación de eucaliptos en Uruguay, con el fin de comercializar madera para aserrío, pulpa y energía en el mercado nacional e internacional. En 2011, emitió un fideicomiso por US$ 50 millones a 20 años y ahora planea lanzar otro pero por un monto superior para ampliar sus operaciones forestales en Uruguay.Instituto Nacional de Colonización
Elaboró un Fideicomiso por US$ 100 millones
En su plan para adquirir tierras para atender la demanda de colonos durante este período, el Instituto Nacional de Colonización (INC) presentó un proyecto de ley a Presidencia para emitir un fideicomiso por hasta US$ 100 millones para sumar unas 25.000 hectáreas. El instrumento ya fue presentado a las AFAP para que puedan participar de la emisión una vez que el Parlamento apruebe la iniciativa legal.Conahorro
ON de CONAPROLE superan los US$ 8 millones
La emisión de Obligaciones Negociables (ON) de Conaprole (Conahorro) se ha convertido en una constante en los últimos años y es una de las pocas opciones que está disponible para los inversores particulares. Al cierre de 2012, la cooperativa tenía un circulante en ON en el mercado de valores de US$ 8,15 millones. La emisión de Conahorro se realiza cada tres meses por medio del Banco República y la Bolsa de Valores (BVM).
