Reuniones informativas de Bernanke es nueva herramienta de la Fed

Las afirmaciones del titular de la Reserva Federal permitirán orientar las expectativas del mercado

Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal, y Timothy Geithner, secretario del Tesoro de Estados Unidos

Cuando el presidente de la Reserva Federal, Ben S. Bernanke, convoque su primera conferencia de prensa la semana próxima, tal vez enfatice algo que los mercados parecen haber olvidado: que piensa mantener las tasas de interés bajas por un “período extendido”.

Los mercados de futuros en Chicago ven un 29% de probabilidades de un aumento de la tasa en diciembre, y los contratos en Eurodólares sobre préstamos interbancarios pronostican tasas de 0,5% para fin de año -un ajuste inminente alentado por un aumento inflacionario y sugerencias de algunos presidentes regionales de la Fed de que las tasas podrían aumentar pronto.

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“Sin embargo, nuevamente el mercado se adelanta mucho a la Fed”, dijo Julia Coronado, economista principal para Norteamérica de BNP Paribas SA en Nueva York y ex economista de la Fed. “Las conferencias de prensa de Bernanke ayudarán a mitigar la influencia de algunos miembros del FOMC (Comité Federal del Mercado Abierto) que están muy alejados del consenso y que sin embargo hablan mucho”.

Las reuniones informativas -después de las reuniones de la Fed de dos días en abril, junio y noviembre este año- permitirán a Bernanke, igual que a sus colegas en Europa y Japón, orientar o incluso corregir las expectativas del mercado convirtiéndose así en el primer funcionario que explica acciones del banco central. Los presidentes regionales que no necesariamente representan el consenso de la Fed, como el presidente de la Fed de Kansas City, Thomas Hoenig, con frecuencia han hablado primero.

Bernanke y sus principales colaboradores en el Comité Federal del Mercado Abierto -la vicepresidenta de la Fed, Janet Yellen y el presidente de la Fed de Nueva York, William C. Dudley- aprovecharon discursos de las últimas semanas para rechazar las percepciones de los inversores, basadas en las observaciones de Hoenig y varios otros miembros del FOMC, en el sentido de que el banco central podría subir las tasas antes de fin de año. Han replicado que la cúpula del comité considera que la amenaza de los precios que se aceleran resultará “transitoria”.

‘Mucha confusión’

“Ha habido mucha confusión en los mercados conforme algunos de estos miembros más periféricos del FOMC expresan libremente sus opiniones”, dijo Coronado. Una conferencia de prensa de Bernanke “mantiene a los mercados concentrados en el mensaje esencial”.

Es posible que la importancia de las reuniones informativas se incremente con el tiempo, dijo John Canally, economista y estratego de inversiones de LPL Financial Corp. de Boston, que administra US$315.600 millones en activos.

“La reunión del 27 de abril podría ser un ensayo realizado para ver cómo son y cómo maneja las preguntas”, dijo Canally, para luego agregar que las reuniones del FOMC con conferencias de prensa “adquirirán mayor importancia” y a la larga la Fed “hará lo que hace el BCE y realizará una en cada reunión. También pienso, al margen, que disminuye la importancia de las minutas y los desfiles diarios y semanales de los oradores de la Fed”.

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