Se espera nueva baja de precios de los commodities relevantes

La previsión del Banco Mundial es de un deterioro generalizado, a excepción de la carne

Tras el deterioro en los precios de las principales materias primas relevantes para las exportaciones del país en 2014, las últimas proyecciones ajustaron muy levemente a la baja las estimaciones para este año. Aunque la tendencia en el largo plazo se mantiene prácticamente sin cambios, para 2015 se espera un nuevo deterioro de los precios de los commodities relavantes para el país.

La media de los precios internacionales de los principales commodities uruguayos –materias primas y productos de escasa industrialización– cerraron enero en su menor valor desde 2010, como consecuencia de la caída en el precio de la soja. El principal oleaginoso profundizó la tendencia a la baja iniciada a mediados del año pasado.

El Índice de Precios de Commodities Relevantes (IPCR-EO), que elabora la Unidad de Análisis Económico de El Observador, registró una caída de 1,8% en el promedio del útlimo año. En enero de 2015 aceleró su ritmo de caída, con un deterioro de 4,5% respecto igual mes del año anterior.

A pesar de que el precio de la carne se encuentra todavía en niveles históricamente altos, su valor viene descendiendo desde hace cuatro meses y a diferencia de la soja, las proyecciones de enero del Banco Mundial (BM) indican que la caída continuará al menos hasta 2025. De hecho, se espera que el comportamiento de los precios de los dos principales productos de exportación del país se contrarresten, logrando en el mediano plazo una muy leve recuperación global de la canasta exportadora de materias primas.

Sin embargo, la recuperación de los precios de los productos relevantes del país que se espera para el horizonte de 10 años, no compensa la caída que se viene produciendo desde mediados de 2012, como causa del escaso crecimiento de las economías desarrolladas y de la pérdida de dinamismo de los países emergentes.

Al aplicarle al IPCR-EO las proyecciones de precios para las materias primas individuales que calculan los técnicos del BM –que tienen un horizonte a 2025–, es posible prever la trayectoria esperada para los precios internacionales que más le interesan a la economía uruguaya.

Las últimas estimaciones, actualizadas en enero, prevén para este año una caída de los precios de las principales materias primas del país de 3,4% medidos en dólares corrientes –profundizando levemente el deterioro respecto a las proyecciones de octubre, cuando esperaban una caída de 3,3%–. Se espera que la disminución ocurra en todos los productos, con excepción de la carne –que se estima que desacelerará su precio y aumentará 1%– y la malta. En las proyecciones de octubre preveían una baja de 10,9% en el precio de la carne para este año y en las de enero las ajustaron a un aumento de 1%. Un caso similar en las variaciones de precios sucedió con el valor de la soja, ya que se proyecta que caiga 8,5% en el año, mientras que en las estimaciones de octubre esperaban un aumento de 1,7%.

Si se cumplen las expectativas, a partir de 2016 los precios de los commodities se recuperarán levemente, al menos hasta 2025, aunque no se estima que alcancen los valores del año pasado, quedando 1,3% por debajo. Según los técnicos del BM, mientras esperan que el precio de la carne continúe cayendo (hasta 15,1% en 2025 en comparación con 2014), proyectan que la soja se valorizará, aumentando 5,7% su valor en el mismo período.

El arroz, tercer producto primario o de esacasa industrialización uruguayo de relevancia, tras una caída de su precio de 7,3% el año pasado, se estima que continúe disminuyendo su valor, al igual que el trigo. La madera y la malta, junto con la soja, compensarán la baja, con aumentos de 27,7% y 30,9% respectivamente, en un horizonte de 10 años.

Por otro lado, en enero el precio promedio de mercado de los productos de origen primario –y de bajo nivel de industrialización–, expresados en dólares corrientes, registró una baja de 3,6% con relación al mes anterior, mientras que en la medición interanual cayó por segundo mes consecutivo con un retroceso de 4,5%. De este modo, el indicador profundizó la caída que venía mostrando desde agosto del año pasado y tuvo el menor nivel desde octubre de 2010.

A diferencia de otros índices, que evalúan los precios a partir de las transacciones que efectivamente realiza el país, el IPCR-EO toma los precios directamente del mercado mundial y por lo tanto, permite evaluar de forma más adecuada las condiciones internacionales de precios para la colocación de estos bienes, sin verse afectado por otras variables.

El deterioro del índice estuvo impulsado por la disminución del precio de la soja, principal commodity uruguaya. La pérdida en el valor que viene mostrando desde febrero del año pasado, llevó a que en enero el indicador de la oleaginosa registrara el menor nivel de precios desde junio de 2010. De esta forma, el precio de la soja cayó 25,1% en la medición interanual y 4,9% respecto a diciembre. Esta caída impacta fuertemente en el indicador general, ya que la soja representa el 39% de la canasta exportadora de materias primas.

A su vez, a pesar de que el precio de la carne –segundo principal producto de exportación, con una ponderación de 27% en el total de las materias primas– se encuentra todavía en máximos históricos, su valor tocó techo en setiembre del año pasado y desde entonces registra cuatro meses de caídas consecutivas. Así, aunque en relación a enero de 2014, el precio de la carne aumentó 23,2% en el mercado internacional, respecto a setiembre se deterioró 15% y se espera que la caída continúe en los próximos años.

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