Suba de precios de commodities uruguayos llegó a su fin en 2012
A pesar de la caída prevista para los próximos años, los valores se mantendrán altos en términos históricos
El pico de precios más alto de las materias primas que Uruguay exporta quedó atrás con 2012. Los fundamentos detrás de esos precios indican que de ahora en más, y por los próximos años, los commodities más relevantes para el país asistirán a una reversión en su ciclo alcista de precios. Sin embargo, se mantendrán en niveles muy por encima de su promedio histórico, no muy alejados de los registrados en los últimos años.
La Unidad de Análisis Económico de El Observador elaboró el Índice de Precios de Commodities Relevantes de Exportación (ICRE-EO) que releva la evolución en los valores de referencia internacional de las principales materias primas que componen la canasta exportadora del último año. De ese modo, el índice permite realizar un seguimiento temprano, mes a mes, de los precios más relevantes para las exportaciones locales y enmarcarlos en su dinámica histórica (ver infografía).
El índice cuenta además con una particularidad: su metodología y los precios de referencia que utiliza son compatibles con las proyecciones que realiza el Banco Mundial de manera semestral para las materias primas individuales que lo componen, en un horizonte de largo plazo. Es así que no solo permite comparar los precios actuales con su evolución histórica, sino también anticipar su comportamiento a futuro.
Durante 2012, el indicador registró un crecimiento promedio de 4,2% medido en dólares, luego de crecer 21,8% el año anterior y registró un récord, al menos desde 1960, año en que inicia la serie anual. Sin embargo, cuando se lo considera en términos reales –descontando el efecto de la inflación del billete verde–, se trata de un máximo desde 1984. Eso implica que las materias primas que Uruguay exporta en la actualidad se encuentran en un máximo de precios de casi 30 años.
Las materias primas consideradas dentro del indicador son aquellas que por sí solas explican más de 1% del valor exportado en el último año. Esos nueve commodities representan 52,5% del total exportado y constituyen el componente más volátil de los precios, debido a que los precios industriales de mayor valor agregado tienen, en comparación, una leve variación.
Proyecciones
Desde el año 2000, los precios de los commodities relevantes no pararon de subir, con la única excepción del año 2009, cuando el estallido de la crisis financiera global sobre el final del año anterior deprimió 17,1% la cotización de esos bienes.
Sin embargo, en los primeros tres meses de este año, el indicador cayó 3,5%, explicado por un retroceso de 11% en el precio del trigo y de 3% en el valor de la soja.
Las proyecciones sugieren que a partir de este año esa tendencia se mantendrá. Los precios de los commodities relevantes para Uruguay caerán 2,2% en el promedio de 2013 y volverán a retroceder 6,8% durante el próximo año.
En 2016, en tanto, los precios dejarán de bajar y comenzarán una leve suba. Sin embargo, medido en precios constantes –al estimar la inflación internacional a futuro–, ese crecimiento no alcanzará a compensar la suba de los precios en general y, por lo tanto, las materias primas seguirán perdiendo poder de compra, al menos hasta 2020.
Hay que tener en cuenta que es muy difícil anticipar el desempeño de las materias primas. Las proyecciones sirven únicamente como un indicativo de los fundamentos detrás de los precios, que se pueden ver distorsionados por factores climáticos o acontecimientos imprevistos.
La conclusión más relevante que permite sacar las proyecciones es que la caída de los precios no será precipitada. En términos reales, el nivel de precios previsto para 2020, el más bajo en el horizonte de proyecciones, será superior al registrado en 2007 y medido en dólares corrientes, más alto que en 2010.
Para 2013, la caída esperada es de carácter generalizado. El mayor retroceso estará en la malta, cuyo precio caerá 4,3%. Sin embargo, el más significativo por su incidencia en la canasta de commodities de exportación uruguaya es el de la soja, para el que se espera una caída de 3,6%. Dados los últimos datos de crecimiento de China, EEUU y Europa, es probable que en próximas revisiones las perspectivas para 2013 se corrijan a la baja.
