Lo que importa
- El Banco Central de la República Argentina (BCRA) alcanzó la mayor cifra de acumulación de reservas en un mes de octubre en los últimos 15 años, sumando USD 1.171 millones.
- Las reservas brutas del BCRA superaron nuevamente los USD 29.000 millones, algo que no ocurría desde inicios de octubre.
- La estabilidad del dólar mayorista, con un ajuste moderado del 2% mensual, y el blanqueo de capitales favorecieron las compras del BCRA.
- La demandade depósitos en dólares explican esta racha compradora del Banco Central. contenida de divisas y la inyección de dólares en concepto de encajes
- Analistas coinciden en que la estabilidad cambiaria se mantendrá en el corto plazo, con pronósticos optimistas hasta 2025 gracias a la entrada de financiamiento internacional.
Contexto
¿Qué permitió al Banco Central acumular tantas reservas en octubre?: El BCRA logró acumular USD 1.171 millones en lo que va de octubre, una cifra que no se alcanzaba desde 2009. Esto se debe a varios factores: por un lado, la demanda de divisas se mantuvo baja en el mercado local, lo que permitió al Banco Central comprar dólares con mayor facilidad. Además, el contexto de estabilidad del dólar mayorista, que solo aumentó en torno al 2% mensual, permitió mantener el control sobre la cotización. A esto se suma la llegada de divisas relacionadas con el blanqueo de capitales, que aumentaron los depósitos en dólares en los bancos y, por lo tanto, sus encajes.
¿Cómo impactó el blanqueo de capitales en las reservas del Banco Central?: El blanqueo de capitales jugó un papel fundamental en la acumulación de reservas. El ingreso de dólares provenientes de encajes bancarios —que son las reservas mínimas que deben mantener las entidades financieras— contribuyó significativamente a incrementar las reservas internacionales. Estos depósitos en dólares fueron colocados en los bancos tras el blanqueo, lo que dio mayor seguridad al BCRA para realizar compras en el mercado cambiario. Según datos del Banco Provincia, esta tendencia podría mantener la estabilidad cambiaria en los próximos meses.
¿Qué papel juegan los dólares financieros en la actual política del BCRA?: La estabilidad de los dólares financieros, como el dólar MEP, también fue clave en la estrategia del Banco Central. A medida que se mantuvieron estables, el BCRA aprovechó la oportunidad para seguir comprando divisas en el mercado oficial sin ejercer una presión adicional sobre los tipos de cambio paralelos. Según los analistas, la tranquilidad en este segmento se debe en parte a la expectativa positiva generada por la acumulación de reservas y el blanqueo de capitales.
¿Cuál es la situación actual del dólar mayorista y su impacto en la economía?: El dólar mayorista mostró un ajuste controlado, con una suba mensual estimada en torno al 2%. Este comportamiento es considerado beneficioso para el BCRA, que evita movimientos bruscos en el tipo de cambio que puedan generar incertidumbre en el mercado. La estabilidad cambiaria es fundamental en un contexto donde la economía sigue mostrando signos de volatilidad, y esta política de ajuste gradual contribuyó a generar confianza entre los operadores del mercado.
¿Qué expectativas hay para el futuro del tipo de cambio y las reservas?: El panorama a corto plazo es optimista. La entrada de financiamiento internacional, estimada en unos USD 8.800 millones provenientes de entidades como el Banco Mundial y el BID, refuerza la idea de que el BCRA continuará con su política compradora sin mayores dificultades. Además, la posibilidad de negociar un REPO con garantía de oro y la llegada de créditos de organismos financieros internacionales sugieren que el dólar permanecerá estable al menos hasta marzo de 2025. Esto aleja la amenaza de una devaluación significativa y abre la puerta a la eliminación progresiva del “cepo” cambiario.
Cómo sigue
El Banco Central va a seguir aprovechando el actual contexto de estabilidad cambiaria y la inyección de divisas para fortalecer sus reservas. Se espera que la política de compras moderadas y ajustadas al mercado continúe, manteniendo un ritmo de ajuste del tipo de cambio controlado. Además, el financiamiento internacional promete ser una pieza clave para garantizar la estabilidad cambiaria y económica en el mediano plazo, permitiendo al gobierno manejar sus obligaciones externas sin recurrir a una devaluación drástica.
La entrada de capitales a través del blanqueo seguirá siendo un elemento relevante, mientras se espera que el flujo financiero local e internacional mantenga el dólar calmo. De concretarse los acuerdos de financiamiento, tanto en forma de REPO como de créditos con organismos multilaterales, el BCRA podría consolidar un colchón de reservas suficiente para enfrentar los desafíos económicos venideros.
En el plano local, la clave estará en mantener una demanda de divisas contenida y seguir incentivando el ingreso de capitales a través de medidas fiscales que generen confianza en los mercados. A medida que las reservas brutas sigan aumentando, será crucial observar si también se logra un crecimiento en las reservas netas, algo que indicaría un proceso más sólido de recuperación económica y financiera.
La perspectiva hasta 2025 parece alentadora si las condiciones actuales persisten, con un dólar bajo control y un flujo de capital que permita cumplir con los compromisos internacionales. Sin embargo, el desafío será mantener esta estabilidad en un contexto global incierto, donde los movimientos en los mercados internacionales pueden impactar en la economía local de manera imprevista. El foco del gobierno estará en asegurar las fuentes de financiamiento necesarias para mantener el ritmo de crecimiento y estabilidad, con un ojo puesto en los índices de inflación y la actividad económica.
