El dólar mayorista finalmente quebró la barrera de los $1.400 y cerró en $1.395, el menor nivel en más de 3 meses. Esto se produce a pesar de que el Banco Central siguió comprando (se llevó US$ 141 millones el jueves) y acumula adquisiciones por más de US$ 2.000 millones. La baja del tipo de cambio hace que el dólar esté a $200 del techo de la banda. Y, por otro lado, se vuelva a desmejorar el tipo de cambio real multilateral que mide qué tan caro está el país medido en dólares.
Así las cosas, el dólar spot retrocedió 0,4% el jueves y perforó el umbral de los $1.400. Acumula descensos de 2,6% en la semana. En este contexto, el Banco Central extendió su racha de compras a 29 ruedas consecutivas al adquirir US$141 millones. Así, suma US$ 573 millones comprados en la semana y US$ 890 millones en lo que va del mes.
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El presidente del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili, y el ministro de Economía, Luis Caputo.
¿Tipo de cambio barato?
Portfolio Personal Inversiones (PPI) calcula que en términos más estructurales, el tipo de cambio real multilateral (ITCRM) cayó 2,6% en lo que va de febrero y volvió así a niveles de fines de julio de 2025. En lo que va de febrero, la baja del spot resultó en una baja del ITCR con USA de -3,5%. La menor apreciación contra el resto de los socios comerciales (-2,4%) compensó para que el ITCRM quedara en 2,6%.
Desde Aurum Valores apuntan que el futuro de dólar de marzo en $1.457,5 implica una diferencia de casi $200 con la banda superior. Esto es una distancia del 12%, acrecentando la tendencia a alejarse de esta última. El spot también cerró a una distancia nominal de la banda superior actual similar (-$178), porcentualmente representada en un 11%.
Riesgo para el carry trade
"Estos datos implican un riesgo latente en el carry trade, cada vez más temerario en un contexto donde la 'seguridad' de la estrategia se debilita a medida que la inflación alcista aleja la capacidad de intervención del BCRA; esta incertidumbre negativa es sólo cubierta, de momento, por la presión bajista del spot", apunta Aurum.
Según el Centro de Estudios de la Nueva Economía de la Universidad de Belgrano, al mantener tasas de interés positivas, la conducción económica favoreció la venta de dólares para su colocación en pesos, restableciéndose así el famoso carry trade.
"Ello, sumado a emisiones externas de deuda por parte de empresas y provincias, aseguró una fluida oferta de dólares. Finalmente, y no es de menor importancia, el dólar se ha devaluado frente a la mayoría de las monedas", explican a la hora de comentar por qué cae el dólar en la Argentina.
"En consecuencia, con menor demanda de dólares y menor oferta, su cotización tendió a la baja, pese a la mayor tasa de inflación registrada en diciembre y enero. Para los meses próximos, el ingreso de divisas provenientes de la cosecha fina primero y de la cosecha gruesa después asegura un mercado de cambios sin zozobras al menos hasta mediados de año. En este marco, el Banco Central y el Tesoro podrán seguir acumulando reservas para hacer frente a las obligaciones externas y dar cumplimiento a lo acordado con el FMI", afirman.
