El Gobierno argentino, a través del Ministerio de Economía y el Banco Central de la República Argentina (BCRA), se encuentra en negociaciones avanzadas para obtener un préstamo de al menos USD 3.000 millones con bancos internacionales. El objetivo de estas gestiones es fortalecer las reservas del país y cumplir con las metas acordadas con el Fondo Monetario Internacional (FMI), en un momento clave para la gestión económica de Javier Milei.
De acuerdo con fuentes cercanas al proceso, se trataría de un acuerdo de tipo Repo (Repurchase Agreement), donde se utilizarían bonos como garantía, particularmente los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal), emitidos por el BCRA. Estos títulos tienen la ventaja de cotizar con un menor descuento en comparación con otros bonos argentinos, debido a que el Banco Central no incurrió en incumplimientos de deuda en el pasado. Mientras que los bonos del Tesoro cotizan en torno al 60% de su valor nominal, los Bopreales se encuentran en torno al 78%, lo que los hace una opción más sólida como garantía.
El monto del préstamo, si bien podría ascender a USD 3.000 millones, dependerá de la relación entre la cantidad solicitada y la tasa de interés. Actualmente, se estima que la tasa rondaría entre el 13% y el 17%, lo que representa un costo elevado para el país, aunque aceptable dentro de las condiciones actuales del mercado. "Me resulta medio feo que paguen dos dígitos, pero bueno, es lo que hay", admitió una fuente familiarizada con las negociaciones.
El objetivo: reforzar reservas y salir del cepo cambiario
Uno de los principales objetivos del Gobierno es acumular suficientes reservas como para avanzar en la eliminación del cepo cambiario. Según indicaron fuentes oficiales, se requiere contar con al menos USD 35.000 millones en reservas para desmantelar completamente las restricciones cambiarias sin generar desequilibrios. Sin embargo, reconocen que acumular esa cifra podría tomar hasta siete años, por lo que "se deberá tomar una cuota de riesgo" para avanzar con la liberalización.
El fortalecimiento de las reservas también está relacionado con las revisiones del acuerdo con el FMI. El ministro de Economía, Luis Caputo, comentó recientemente la posibilidad de unificar las dos revisiones pendientes del organismo, lo que permitiría al país acceder a un desembolso de USD 1.100 millones antes de fin de año. Esta medida también abriría la puerta a un nuevo acuerdo con el FMI en 2025, tras la finalización del programa actual.
Por otro lado, Caputo mencionó ante inversores en Nueva York la importancia de sumar dólares al Banco Central antes de la próxima revisión del FMI, en la cual se evaluará si el BCRA logró sumar los USD 8.700 millones acordados para fines de diciembre. Cálculos privados señalan que, al momento, la entidad se encuentra aproximadamente USD 2.000 millones por debajo de esa meta. Los préstamos tipo Repo, como el que se está negociando, podrían ayudar a cubrir esa brecha y cumplir con los compromisos asumidos con el FMI.
Factores clave: inflación, blanqueo y deuda externa
Además de las negociaciones por el préstamo internacional, el Gobierno está monitoreando otras variables clave que incidirán en la posibilidad de salir del cepo cambiario. Entre ellas, la evolución de la inflación es uno de los puntos más delicados. Según lo expresó el propio presidente Milei en un reciente discurso ante inversores en Wall Street, el control de la inflación es fundamental para estabilizar la economía y garantizar que el país pueda prescindir del cepo. Aunque se lograron avances en este sentido, todavía queda un largo camino por recorrer.
Otro factor relevante es el blanqueo de capitales que finaliza el 31 de octubre, tras la prórroga otorgada por el Gobierno. Las estimaciones privadas indican que podrían ingresar entre USD 5.000 y USD 9.000 millones en efectivo, lo que contribuiría significativamente a las reservas. Se espera que, en total, se regularicen activos por un valor cercano a los USD 40.000 millones.
Asimismo, el Ministerio de Economía sigue de cerca la recaudación tributaria, particularmente luego de la implementación de la moratoria y los cambios en el impuesto a los bienes personales. El aumento de los depósitos en dólares, que ya alcanzan los USD 24.561 millones, su nivel más alto en cinco años, es otra señal positiva para el equipo económico, que considera que, aunque la economía puede seguir funcionando con cepo, su eliminación sería el verdadero catalizador del crecimiento.
En cuanto al contexto internacional, una reciente baja de 50 puntos básicos en las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos mejoró el panorama externo para Argentina, al igual que la perspectiva de una reducción en los sobrecargos que cobra el FMI, lo que implicaría un ahorro de aproximadamente USD 300 millones anuales para el país.
Caputo y su equipo confían en que, con una combinación de estas medidas, Argentina podrá iniciar un proceso gradual pero firme hacia la eliminación del cepo cambiario a partir de 2025. No obstante, admiten que "todavía hay incertidumbre", por lo que será crucial el comportamiento de los mercados y la evolución de las principales variables macroeconómicas en los próximos meses.
